能源緊缺在歐洲愈演愈烈。這個(gè)當(dāng)口，有國(guó)家宣布禁止煤炭出口，更有國(guó)家稱(chēng)將減少原油出口甚至逐步停止向外國(guó)客戶(hù)銷(xiāo)售原油。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2021年12月31日，印度尼西亞政府突然宣布，為緩解國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)緊缺，將于2022年1月1日至1月31日間停止煤炭出口，以避免該國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)供電不足的現(xiàn)象。

在此之前，2021年12月28日，墨西哥國(guó)家石油公司(Petroleos Mexicanos，Pemex)首席執(zhí)行官奧克塔維奧·羅梅羅(Octavio Romero)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，2022年將把每日原油出口量減少一半以上，至43.5萬(wàn)桶/日，然后在2023年逐步停止向外國(guó)客戶(hù)銷(xiāo)售。

印尼突然禁止煤炭出口1個(gè)月

據(jù)印尼新聞網(wǎng)站Kumparan 1月1日?qǐng)?bào)道，印尼能源和礦產(chǎn)資源部網(wǎng)站于2021年12月31日發(fā)布聲明，告知所有煤礦企業(yè)有關(guān)該國(guó)近期煤炭供應(yīng)緊張的情況，并稱(chēng)這可能會(huì)對(duì)國(guó)家電力系統(tǒng)產(chǎn)生影響。

聲明稱(chēng)，現(xiàn)在家庭用電的煤炭供應(yīng)非常緊缺，電力供應(yīng)不足可能影響到1000萬(wàn)家庭和工業(yè)用戶(hù)。“如果不采取戰(zhàn)略行動(dòng)，(國(guó)內(nèi))可能會(huì)出現(xiàn)大面積停電。”印尼能源部部長(zhǎng)在聲明中強(qiáng)調(diào)。

因此，為防止爪哇島、馬都拉、巴厘島和其他地區(qū)的約20家電廠關(guān)閉，煤礦企業(yè)被要求在2022年1月1日至1月31日間停止煤炭出口，將所有的煤炭用于國(guó)內(nèi)需求。所有港口須將所有煤炭?jī)?chǔ)存起來(lái)，以供應(yīng)給國(guó)內(nèi)發(fā)電廠和獨(dú)立發(fā)電商(IPP)。

印尼能源部部長(zhǎng)補(bǔ)充稱(chēng)，當(dāng)印尼國(guó)內(nèi)發(fā)電廠的煤炭供應(yīng)全部滿(mǎn)足后，煤炭出口將恢復(fù)正常。他并未提及具體時(shí)間，只說(shuō)會(huì)在1月5日之后“對(duì)一切進(jìn)行評(píng)估”。

印尼煤炭行業(yè)對(duì)這一出口禁令頗有怨言，認(rèn)為這可能會(huì)引發(fā)煤炭企業(yè)和國(guó)際買(mǎi)家之間的商業(yè)糾紛，進(jìn)而損害印尼作為世界煤炭供應(yīng)商的聲譽(yù)。印尼曼迪利銀行(Bank Mandiri)行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，隨著煤炭庫(kù)存下降，印尼的出口禁令將在未來(lái)幾周推高全球煤炭?jī)r(jià)格。

印尼是我國(guó)最大煤炭進(jìn)口國(guó)。海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示，2021年11月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭3505.2萬(wàn)噸，較去年同期的1167.1萬(wàn)噸增加2338.1萬(wàn)噸，增長(zhǎng)200.33%；較10月份的2694.3萬(wàn)噸增加810.9萬(wàn)噸，增長(zhǎng)30.10%。

從各煤種進(jìn)口量上來(lái)看，2021年11月份動(dòng)力煤依舊是我國(guó)進(jìn)口量最大的煤種。廣義動(dòng)力煤(包含其他煤、其他煙煤及褐煤)進(jìn)口量占總進(jìn)口量的74.72%。

受到天氣因素尤其是拉尼娜現(xiàn)象帶來(lái)的強(qiáng)降雨對(duì)主產(chǎn)區(qū)加里曼丹地區(qū)生產(chǎn)的影響，2021年印尼煤炭行業(yè)表現(xiàn)不佳。2021年11月份，印尼向我國(guó)出口煤炭1950萬(wàn)噸，占當(dāng)月我國(guó)煤炭總進(jìn)口量的55.95%；10月份印尼向我國(guó)出口煤炭1556萬(wàn)噸，占當(dāng)月我國(guó)總進(jìn)口量的58.22%。

2021年前11個(gè)月，我國(guó)共進(jìn)口煤炭29232.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.6%，增幅較前10個(gè)月上升8.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，印尼對(duì)我國(guó)出口1.78億噸，占比約61%。

墨西哥2023年停止原油出口？

2021年12月28日，墨西哥國(guó)家石油公司(Petroleos Mexicanos，Pemex)首席執(zhí)行官奧克塔維奧·羅梅羅(Octavio Romero)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，2022年將把每日原油出口量減少一半以上，至43.5萬(wàn)桶/日，然后在2023年逐步停止向外國(guó)客戶(hù)銷(xiāo)售。

目前，墨西哥的汽油和柴油主要從美國(guó)煉油廠購(gòu)買(mǎi)，總統(tǒng)洛佩斯希望擴(kuò)大國(guó)內(nèi)燃料的生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)自給自足戰(zhàn)略。上述計(jì)劃是這一雄心目標(biāo)的一部分，但有些人說(shuō)這不可能實(shí)現(xiàn)。與許多主要原油生產(chǎn)國(guó)一樣，墨西哥缺乏將其豐富的原油轉(zhuǎn)化為燃料和其他最終產(chǎn)品的加工能力。

墨西哥目前的國(guó)際原油供給超過(guò)100萬(wàn)桶/日，按照目前計(jì)劃2022年就要減少50萬(wàn)—60萬(wàn)桶/日，對(duì)于緊平衡的國(guó)際原油市場(chǎng)而言，這是一個(gè)非常大的量。

分析認(rèn)為，墨西哥停止原油出口意味著實(shí)質(zhì)性退出OPEC+。OPEC+目前出口量約600萬(wàn)桶/日，墨西哥一“退出”，一下子少了1/6，就只剩500萬(wàn)桶/日的總出口量了。那么，OPEC一共12個(gè)國(guó)家的原油出口量加起來(lái)，搞不好還趕不上俄羅斯一國(guó)之量。因此，墨西哥“退群”后，國(guó)際原油話語(yǔ)權(quán)的力量將發(fā)生巨大的“再平衡”。至于如何平衡，這在很大程度上取決了墨西哥的力量，會(huì)融入到哪里。

歐洲境內(nèi)能源危機(jī)愈演愈烈

過(guò)去的一年，能源危機(jī)在歐洲境內(nèi)愈演愈烈，發(fā)生的時(shí)點(diǎn)有三個(gè)：一是年初時(shí)寒潮襲擊導(dǎo)致美國(guó)南部地區(qū)電力系統(tǒng)癱瘓，原油產(chǎn)量銳減，當(dāng)時(shí)全美的原油減少超過(guò)400萬(wàn)桶/日，二疊紀(jì)盆地產(chǎn)量比正常水平減少65%—80%。由于電力系統(tǒng)恢復(fù)需要時(shí)日，油價(jià)在中國(guó)春節(jié)后出現(xiàn)一波大幅上漲；二是中國(guó)國(guó)慶假期期間，歐洲天然氣價(jià)格飆升帶動(dòng)電力價(jià)格大漲，工業(yè)活動(dòng)進(jìn)一步受限，煤、天然氣、油價(jià)格出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，至10月中下旬這一矛盾才開(kāi)始逐步緩解；三是近期發(fā)生在歐洲境內(nèi)的區(qū)域性危機(jī)，由于冷冬加上俄羅斯地緣政治沖突對(duì)歐洲限氣，歐洲再現(xiàn)氣荒，這一情緒傳導(dǎo)到原油市場(chǎng)，引發(fā)共振。

光大期貨研究所能源化工總監(jiān)鐘美燕表示，每一次能源價(jià)格的大趨勢(shì)行情，總有一些相似性，是諸多事件疊加的共振反應(yīng)，核心邏輯是“不穩(wěn)定的供應(yīng)+超出預(yù)期的強(qiáng)需求+低庫(kù)存+政策+意外因子”。

“‘雙碳’是2021年全球的政策大背景，國(guó)內(nèi)外能源價(jià)格的聯(lián)動(dòng)導(dǎo)致能源系統(tǒng)價(jià)格超出由自身供需決定的波動(dòng)路徑。煤價(jià)和天然氣價(jià)格的高企帶動(dòng)電價(jià)等聯(lián)動(dòng)上漲，強(qiáng)政策下，傳統(tǒng)能源顯示出結(jié)構(gòu)性短缺，供應(yīng)脆弱，彼時(shí)新能源的不穩(wěn)定性無(wú)法形成有效替代，中期目標(biāo)與短期執(zhí)行直接存在預(yù)期差。另外，供應(yīng)端的不穩(wěn)定具有季節(jié)性特征，從美國(guó)颶風(fēng)影響到管道設(shè)施等啟用存在時(shí)間差，供應(yīng)的脆弱性反映在價(jià)格中使得其階段性趨勢(shì)強(qiáng)化。”鐘美燕說(shuō)。

原油方面，招金期貨能化研究員于芃森介紹，OPEC+持續(xù)的限產(chǎn)，以及后疫情時(shí)代全球能源需求復(fù)蘇，造成原油價(jià)格走高。另外，全球主要國(guó)家針對(duì)天氣變暖問(wèn)題而采取的限制“碳排放”政策集中實(shí)施。具體到歐洲，德國(guó)逐步退出了一部分核能，造成天然氣需求量大增，特別是在夏季用電高峰時(shí)段，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后能源需求大增，既定的天然氣和電力供應(yīng)無(wú)法滿(mǎn)足需求，造成天然氣和電力價(jià)格大幅走高。

“綜合來(lái)看，供應(yīng)吃緊，需求增加超預(yù)期，疊加其他因素，最終形成了全球范圍的能源危機(jī)。”于芃森說(shuō)。

受能源危機(jī)影響，歐盟各國(guó)的用電和取暖都受到嚴(yán)重影響，這個(gè)冬天，歐洲比往年更加寒冷。

在鐘美燕看來(lái)，歐洲能源頻頻告急背后最深刻的原因是對(duì)大國(guó)能源的高度依賴(lài)性，尤其是“雙碳”背景下，自身的安全儲(chǔ)備不足，對(duì)俄羅斯的北溪2號(hào)管道遲遲未能放行，讓地緣遏制住自己能源輸送的咽喉，屢屢受制于人。目前，俄羅斯與烏克蘭的沖突是大背景，冷冬是“加速器”。

“2021年歐洲能源之所以越發(fā)吃緊，一方面是由于2020年歐洲冬天異常寒冷且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于往年，在消耗了大量天然氣庫(kù)存的同時(shí)，春夏季補(bǔ)庫(kù)沒(méi)有到位，進(jìn)入2021年冬季，歐洲氣溫跌至冰點(diǎn)，用電需求大幅提高，給歐洲的天然氣庫(kù)存帶來(lái)巨大壓力。另一方面，也有俄羅斯和歐洲矛盾激化的地緣政治原因。”天風(fēng)期貨分析師胡佳純說(shuō)。

毫無(wú)疑問(wèn)，歐洲能源危機(jī)因俄羅斯限制供氣而不斷惡化。“實(shí)際上，現(xiàn)有的生產(chǎn)和輸送能力是完全可以避免這些問(wèn)題的出現(xiàn)的，俄羅斯有足夠的天然氣往歐洲出口，運(yùn)輸能力也足夠。但出于政治目的，目前歐盟內(nèi)部分歧嚴(yán)重，究竟是向民眾妥協(xié)、保民生，還是向復(fù)雜的國(guó)際政治關(guān)系妥協(xié)、保政局，這個(gè)很難進(jìn)行預(yù)測(cè)。2022年，如果能源問(wèn)題還不能緩解，疊加各國(guó)刺激政策放出的資金，很可能會(huì)再度引發(fā)整個(gè)能源板塊上漲。”于芃森說(shuō)。

鐘美燕則認(rèn)為，歐洲能源危機(jī)是階段性的、區(qū)域性的，并不會(huì)形成全球范圍內(nèi)的擴(kuò)散，主要是考慮到巨大的跨市場(chǎng)價(jià)差將驅(qū)動(dòng)套利。“近期從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，海運(yùn)中LNG船貨開(kāi)始調(diào)轉(zhuǎn)船頭大量駛向歐洲，高企的天然氣價(jià)格也必然在現(xiàn)貨得到有效補(bǔ)充后回落，且目前歐洲天氣低溫后將慢慢回升，冷冬的持續(xù)時(shí)間有限。”

值得注意的是，歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇必然會(huì)受到能源價(jià)格不穩(wěn)定的影響。鐘美燕表示，一方面，工業(yè)開(kāi)工不穩(wěn)定，近期在電價(jià)高企的背景下，部分工業(yè)企業(yè)開(kāi)始限產(chǎn)；另一方面，供應(yīng)鏈不完備的情況下消費(fèi)品價(jià)格高企，將對(duì)歐洲后疫情時(shí)代的復(fù)蘇帶來(lái)阻礙，復(fù)蘇之路道阻且長(zhǎng)。

歐洲冶煉業(yè)現(xiàn)“減產(chǎn)潮”“停產(chǎn)潮”

“歐洲電力來(lái)源主要以可再生能源水電和不可再生能源天然氣等清潔能源為主，使用占比高達(dá)62%，但各國(guó)可再生能源和不可再生能源占比極不均衡，因此受到的影響和感受也會(huì)有所不同。以水電為主的國(guó)家反而受益于大宗商品價(jià)格上漲，而以天然氣為主的國(guó)家受到的沖擊更大。另外，無(wú)論水電還是天然氣均存在季節(jié)性問(wèn)題，比如正在上演的歐洲能源危機(jī)，究其原因，也在于當(dāng)前歐洲處于冬季，天然氣取暖和發(fā)電大幅提升，在庫(kù)存水位偏低的情況下，需求增速過(guò)快形成階段性供不應(yīng)求格局。”光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬說(shuō)。

由于歐盟主要成員國(guó)承受不起天然氣高昂的價(jià)格，不得不開(kāi)始對(duì)供電進(jìn)行限制。與此同時(shí)，歐洲地區(qū)的一些工業(yè)企業(yè)同樣因?yàn)殡妰r(jià)的飆升開(kāi)始削減產(chǎn)能。

海外能源價(jià)格飆升，導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)電力成本大漲，歐洲鋅廠率先宣布減產(chǎn)，2021年12月16日倫鋅價(jià)格大漲5.67%，引發(fā)有色金屬集體跟漲。緊接著歐洲最大的鋁冶煉商——法國(guó)敦刻爾克鋁業(yè)公司的工會(huì)代表表示，為應(yīng)對(duì)電價(jià)飆升，已在過(guò)去兩周限制了鋁的生產(chǎn)。此外，黑山、德國(guó)當(dāng)?shù)氐匿X冶煉廠相繼傳出減產(chǎn)消息。

“歐洲既是能源危機(jī)也是電力危機(jī)，無(wú)論天然氣還是電力價(jià)格均創(chuàng)出了歷史高點(diǎn)，不管是民生還是實(shí)體企業(yè)均會(huì)受到一定的影響，特別是對(duì)‘用電大戶(hù)’的有色行業(yè)來(lái)說(shuō)更不例外。”展大鵬介紹，有色冶煉端電力成本占比較大的是鋁和鋅，銷(xiāo)售價(jià)格趕不上成本的快速抬升，因此冶煉端就存在較大減產(chǎn)壓力及預(yù)期，最為顯著的是鋁。

在混沌天成期貨研究院工業(yè)品研究總監(jiān)李學(xué)智看來(lái)，歐洲能源危機(jī)對(duì)有色金屬的影響體現(xiàn)在供應(yīng)及需求兩個(gè)方面。供給端看，特別是鋅和鋁的供給，歐洲的鋅冶煉大約占全球鋅冶煉產(chǎn)能的17%，歐洲不包括俄羅斯的鋁冶煉產(chǎn)能約占全球的3%，能源緊張?jiān)斐呻妰r(jià)飆升，鋅、鋁冶煉的成本大幅上升，按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行理論測(cè)算，歐洲鋅冶煉廠和鋁冶煉廠均處于虧損狀態(tài)，已有多家歐洲鋅冶煉廠和鋁冶煉廠宣布降低運(yùn)行產(chǎn)能或停產(chǎn)檢修計(jì)劃，供給端的收縮擔(dān)憂(yōu)對(duì)鋅、鋁價(jià)格有明顯的推動(dòng)。從需求端來(lái)看，電力短缺抑制工業(yè)活動(dòng)的擴(kuò)張，對(duì)需求存在一定的負(fù)面影響，當(dāng)前看電力緊張主要集中在對(duì)供給端的影響，需求端的負(fù)面影響尚不明顯。

“有色金屬是全球性品種，存在著密切的關(guān)聯(lián)性，內(nèi)外盤(pán)價(jià)格走勢(shì)存在高度的一致性。另外，海外的供給緊張狀況，導(dǎo)致價(jià)格外強(qiáng)內(nèi)弱，現(xiàn)貨進(jìn)口虧損顯著擴(kuò)大。”李學(xué)智說(shuō)。

胡佳純介紹，德國(guó)與波蘭邊境的Mallnow計(jì)量點(diǎn)的流量處于極低水平，如果天然氣緊缺局面不能得到緩解，價(jià)格將繼續(xù)飆升，海外使用天然氣作為電力來(lái)源的工業(yè)企業(yè)成本同步抬升，虧損擴(kuò)大進(jìn)而引發(fā)新一輪減產(chǎn)，電解鋁和精煉鋅冶煉廠首當(dāng)其沖，將助推鋁、鋅價(jià)格上漲。但工業(yè)企業(yè)關(guān)停也將導(dǎo)致通貨膨脹和失業(yè)率上升，屆時(shí)，歐洲各國(guó)政府在地緣政治和民生就業(yè)博弈的過(guò)程中或許會(huì)采取一定的政策調(diào)整，能源價(jià)格將面臨回調(diào)壓力。

展大鵬也表示，長(zhǎng)期的能源性危機(jī)往往會(huì)從源頭上帶來(lái)一定經(jīng)濟(jì)滯脹現(xiàn)象，銅與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密掛鉤，短期受到的影響偏小，但與能源存在長(zhǎng)期性邏輯，具體表現(xiàn)仍將取決于能源危機(jī)持續(xù)周期。短期內(nèi)市場(chǎng)情緒發(fā)酵對(duì)國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格存在一定提振作用。

“歐洲能源緊張僅僅是影響有色金屬價(jià)格運(yùn)行的一個(gè)方面，從當(dāng)前來(lái)看主要集中在供給端，電力持續(xù)緊張或造成歐洲更多鋅、鋁冶煉產(chǎn)能暫停或檢修，歐洲產(chǎn)能降低的背景下，從其他地區(qū)補(bǔ)充供給的需求將有所上升，從這方面看，歐洲能源緊張是對(duì)有色金屬偏利多的因素。”李學(xué)智說(shuō)。

不過(guò)，展大鵬認(rèn)為，進(jìn)入2022年，隨著氣溫回升，天然氣危機(jī)也會(huì)得到較大緩解，而2022年冬季歐洲各國(guó)也會(huì)提前準(zhǔn)備，屆時(shí)，能源問(wèn)題可能就不會(huì)像2021年一樣如此突出。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）