11月8日，國(guó)內(nèi)商品期貨午盤多數(shù)上漲，商品期貨綜合指數(shù)窄幅震蕩，油脂走弱貴金屬領(lǐng)漲，其中棕櫚油跌超3%，滬銀漲逾2%再次逼近5000元整數(shù)關(guān)口。

截至發(fā)稿，商品綜指跌0.14%，報(bào)133.38點(diǎn)；滬銀漲2.11%，報(bào)4991元/千克；棕櫚油跌3.40%，報(bào)9154元。

對(duì)于貴金屬，國(guó)信期貨8日晨會(huì)分析稱，周五晚間10月非農(nóng)就業(yè)人口公布增加53.1萬人好于預(yù)期，但勞動(dòng)參與率走平疊加薪資同比仍高企繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹憂慮，而美債利率也回落至1.5%下方，黃金在美聯(lián)儲(chǔ)Taper落地“利空出盡”的環(huán)境中走出大幅反彈，倫敦金向上突破前期1760-1810震蕩區(qū)間，白銀跟漲。考慮到當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期明年6月taper結(jié)束時(shí)即首次加息的概率已高達(dá)60%，貨幣政策收緊可能已存在過度反映。若能源價(jià)格或本周將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)未有大幅回調(diào)，未能帶動(dòng)通脹預(yù)期進(jìn)一步向下回歸，實(shí)際利率反彈或持續(xù)受阻，黃金短期內(nèi)或?qū)⒕S持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上建議，金銀謹(jǐn)慎偏多，滬金關(guān)注384附近壓力，金銀比暫時(shí)觀望。

(商品期貨綜合指數(shù)行情圖；來源：東方財(cái)富期貨PC端)

今日消息面

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6、山東能源集團(tuán)提前完成500萬噸煤炭?jī)?chǔ)備任務(wù)

就商品后市而言，中金指出，對(duì)于2022年大宗商品市場(chǎng)，我們認(rèn)為既要損需求之有余，也會(huì)補(bǔ)供應(yīng)之不足，如果說2021年是供需錯(cuò)配、轉(zhuǎn)向短缺的一年，那么2022年可能是再均衡、短缺收窄的一年。根據(jù)中金宏觀組預(yù)測(cè)，明年海外耐用品消費(fèi)增速放緩，國(guó)內(nèi)出口增速和工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)承壓，我們預(yù)計(jì)大宗商品在傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求增速可能將回到下行軌道。明年國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)和信貸政策可能也有所分化，各國(guó)對(duì)能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的投資計(jì)劃值得期待，大宗商品需求端仍面臨一些不確定性因素。而從供應(yīng)角度看，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能分化，一方面，海外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能延續(xù)至明年上半年，而另一方面，國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策有效降低減碳政策的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

中金認(rèn)為，明年仍然不是大宗商品超級(jí)周期的開始，既有需求增長(zhǎng)趨弱，也有供應(yīng)復(fù)產(chǎn)在途。過去幾年大宗商品上游資本開支積弱，可能掣肘未來3-5年的新產(chǎn)能，抬高大宗商品遠(yuǎn)期價(jià)格，但就2022年展望，未來3到6個(gè)月期間，我們相對(duì)看好有色金屬、能源品種和農(nóng)產(chǎn)品，對(duì)貴金屬和黑色金屬相對(duì)謹(jǐn)慎，而對(duì)未來6-12個(gè)月，我們可能在大宗商品配置優(yōu)先順序中上調(diào)貴金屬，下調(diào)能源和農(nóng)產(chǎn)品。

安信證券分析稱，根據(jù)IRI ENSO預(yù)測(cè)，10月上旬Nio-3.4指數(shù)為-0.6oC，這意味著拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)開始發(fā)展，IRI預(yù)計(jì)在2021年12月至2022年2月期間，有87%的幾率發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象。近日，中國(guó)國(guó)家氣候中心副主任賈小龍?jiān)诮邮懿稍L時(shí)表示，繼上一次拉尼娜事件結(jié)束后(2020年8月至2021年3月)，今冬將再次形成拉尼娜事件，即2021年為“雙拉尼娜年”。他表示今年冬季影響我國(guó)的冷空氣活動(dòng)頻繁，勢(shì)力偏強(qiáng)，會(huì)形成一次弱到中等強(qiáng)度的“‘拉尼娜’事件”，受其影響，我國(guó)中東部大部地區(qū)氣溫偏低的概率比較高。

安信證券表示，農(nóng)產(chǎn)品在種植階段最為擔(dān)憂的因素之一便是天氣異常所造成的減產(chǎn)，包括不合時(shí)宜的氣溫、降水、風(fēng)力等，而市場(chǎng)關(guān)注最多的氣象問題為厄爾尼諾·南方濤動(dòng)影響。從歷史上看，拉尼娜導(dǎo)致的太平洋上空大氣環(huán)流異常將影響全球氣候，往往導(dǎo)致全球大豆、玉米、小麥、水稻的單產(chǎn)下降。因此，今年這個(gè)“雙拉尼娜年”，氣候異常對(duì)農(nóng)作物生產(chǎn)的影響需要持續(xù)關(guān)注。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）