11月4日，國內(nèi)商品期貨收盤多數(shù)下跌，商品期貨綜合指數(shù)跌近1%，鐵合金、建材、黑色商品跌幅領(lǐng)先。截止收盤，商品期貨綜合指數(shù)跌0.98%，報(bào)134.26點(diǎn)。

今日消息面

1、寧波銀保監(jiān)局：嚴(yán)防銀保資金影響商品市場正常秩序 保障煤電等生產(chǎn)企業(yè)合理融資需求

2、11月4日螺紋產(chǎn)量、庫存調(diào)研統(tǒng)計(jì)：廠庫連續(xù)三周增加

3、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：生豬市場供應(yīng)相對(duì)寬松基本面沒有變

4、美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持基準(zhǔn)利率不變 將于11月啟動(dòng)縮債計(jì)劃

5、國常會(huì)定調(diào)做好生活必需品保供穩(wěn)價(jià)！2000億利好本月實(shí)施 這一行業(yè)被重點(diǎn)提及

6、發(fā)改委再出手！持續(xù)打擊違規(guī)存煤 強(qiáng)化長協(xié)煤流向監(jiān)管 多家企業(yè)主動(dòng)下調(diào)坑口煤售價(jià)

7、伊朗副外長：伊核談判將于11月29日重啟

8、截至10月底通過蘇北運(yùn)河的煤炭運(yùn)量達(dá)1570萬噸 同比增長15.6%

延伸閱讀

機(jī)構(gòu)：“煤-電”如何影響大宗商品價(jià)格

雙碳背景下，能源與能耗問題將成為影響大宗商品價(jià)格的核心因素。本篇為能源與能耗專題第二篇，我們嘗試以“煤-電”的角度來分析其對(duì)大宗商品的影響路徑，從方法論的角度為廣大投資者提供參考。

煤炭端短期矛盾緩和，中長期維持緊平衡。短期來看，煤炭市場在政策強(qiáng)力保供背景下，供應(yīng)量大幅增加市場缺煤情況基本得以解決，四季度的“煤荒”問題基本難以再現(xiàn)。但中長期來看，碳中和背景下，控制煤炭消費(fèi)仍將是“雙碳”戰(zhàn)略的必由之路，預(yù)計(jì)2022-2025年我國的動(dòng)力煤供給將從37.2億噸下降到36.4億噸，供需狀況基本維持在緊平衡的區(qū)間。在能源的強(qiáng)約束下，煤炭或?qū)⒊蔀橐槐姼吆哪苌唐返膬r(jià)格之錨。能源供給增量受限會(huì)強(qiáng)化“電”和“煤”對(duì)于高耗能行業(yè)大宗商品價(jià)格的主導(dǎo)作用。

“電”主要通過限電限產(chǎn)(供給)以及漲電價(jià)(成本)的方式來影響高耗電商品價(jià)格。對(duì)于耗電量較大的行業(yè)，能耗雙控時(shí)往往通過限電限產(chǎn)的方式來降低能耗，從而助推了相關(guān)商品價(jià)格上浮。另外，電力市場化改革將打通“煤價(jià)→電價(jià)→商品價(jià)格”的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)煤炭價(jià)格向下傳導(dǎo)，進(jìn)而影響商品價(jià)格。主要影響的商品有電解鋁(總耗電量5252億千瓦時(shí))、鐵合金(硅鐵總耗電量441億千瓦時(shí)，硅錳總耗電量429億千瓦時(shí))、粗鋼(總耗電量2203億千瓦時(shí))、PVC(總耗電量877億千瓦時(shí))等。

“煤”主要通過煤價(jià)影響煤化工商品的供給與成本，進(jìn)而影響相關(guān)商品價(jià)格。煤化工是我國煤炭消費(fèi)的四大主要行業(yè)之一，我國國內(nèi)煤化工相關(guān)品種主要包括甲醇、合成氨(尿素)、聚烯烴(CTO/MTO)、PVC(電石)、MEG(煤制)。其中煤制占比最大的是PVC(80%)、尿素(75%)和甲醇(73%)，其次是MEG(36%)，最小的是聚烯烴(25%)。煤化工直接消耗標(biāo)準(zhǔn)煤量達(dá)2.5億噸以上。

能耗雙控疊加煤炭電力對(duì)高耗能行業(yè)的限制性約束，或?qū)?dǎo)致高耗能品種的價(jià)格跟隨能源價(jià)格波動(dòng)。中長期來看，“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，控制煤炭消費(fèi)的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，能耗雙控常態(tài)化機(jī)制已然成為雙碳戰(zhàn)略的重要抓手。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注能耗總量較大的品種，主要包括：電解鋁、硅鐵、硅錳、粗鋼、PVC、甲醇和尿素，預(yù)計(jì)相關(guān)商品均將受到能源形勢的波動(dòng)而起伏。（來源：中信期貨）

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）