機(jī)構(gòu)：俄羅斯預(yù)計(jì)取消鋁出口關(guān)稅鋁價(jià)震蕩下行

來(lái)源：華泰期貨研究院時(shí)間：2021-11-05 14:58:05

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水17.70美元/噸，前一交易日貼水16.00美元/噸。據(jù)SMM訊，滬鋁主力2112合約開(kāi)于19980元/噸，最低點(diǎn)19680元/噸，最高點(diǎn)20175元/噸，終收于19780元/噸，較昨結(jié)跌325元/噸，跌幅1.62%。持倉(cāng)量增7264手至21.6萬(wàn)手，成交量35.8萬(wàn)手。

早盤滬鋁繼續(xù)圍繞20000元/噸關(guān)口爭(zhēng)奪，值得注意的是本周四國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)3.1萬(wàn)噸，鋁棒去庫(kù)2.48萬(wàn)噸，分區(qū)域看華東庫(kù)存壓力仍存，但佛山鋁棒和鋁錠庫(kù)存雙降，這也促成當(dāng)前鋁價(jià)走勢(shì)區(qū)間價(jià)差拉開(kāi)的態(tài)勢(shì)，早盤華東貼水繼續(xù)維持110元/噸附近震蕩整理，成交均價(jià)集中19950元/噸較為集中，中原對(duì)華東貼水100元/噸附近，佛山對(duì)華東升水達(dá)110元/噸。

庫(kù)存方面，截止11月04日，LME庫(kù)存為100.97萬(wàn)噸，較前一交易日下降1.01萬(wàn)噸。截至11月04日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周上漲1.0萬(wàn)噸至101.20萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋁日盤沖高而后震蕩走低，主因庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)使得鋁價(jià)一再承壓，此外，近期俄羅斯宣布將取消鋁出口關(guān)稅并增加全球供應(yīng)，對(duì)海外現(xiàn)貨市場(chǎng)上的鋁價(jià)造成打擊，滬鋁隨之震蕩下行。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，9月全球共銷售新能源乘用車62.42萬(wàn)輛，同比大增96.08%，新能源車消費(fèi)火爆對(duì)鋁的消費(fèi)終端有較大提振。前三季度中國(guó)累積進(jìn)口電解鋁111.9萬(wàn)噸，同比增加46%，在國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)接連限電限產(chǎn)的情況下，電解鋁的進(jìn)口緩解了供需失衡的市場(chǎng)狀況。基本面上，供給端新增減產(chǎn)邊際放緩，歐洲電價(jià)漲勢(shì)放緩，海外能源危機(jī)有所緩和，但北方地區(qū)在采暖季結(jié)束前仍有進(jìn)一步限電限產(chǎn)的可能。消費(fèi)端持貨商積極低價(jià)出貨，接貨方逢低補(bǔ)貨，整體成交一般。國(guó)內(nèi)需求端限電限產(chǎn)有所緩解疊加鋁價(jià)走低，刺激下游剛需溫和回升，需持續(xù)關(guān)注消費(fèi)和庫(kù)存變動(dòng)情況。庫(kù)存方面，最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)，其中無(wú)錫，上海等地貢獻(xiàn)主要增幅。價(jià)格方面，在海外供應(yīng)趨松的預(yù)期下，市場(chǎng)悲觀情緒較重，單邊上建議謹(jǐn)慎看空。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎偏空。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、幾內(nèi)亞政變。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

（文章來(lái)源：華泰期貨研究院）

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