旺季需求預期落空螺紋鋼后市或偏弱運行

來源：證券日報網時間：2021-11-03 16:28:02

10月中旬以來，螺紋鋼期現價格聯袂走低，表現疲軟。其中螺紋鋼主力合約從高點5870元/噸迅速跌破電弧爐、高爐成本，一度到達4600元/噸附近。10月份累計跌幅達到18.58%。與此同時，現貨價格亦從高位回落，不過與期貨相比價格相對堅挺，仍保持升水狀態。

日前，多位分析人士告訴《證券日報》記者，當下螺紋鋼期貨價格走勢主要受累于下游需求端弱勢，后續供需兩弱下或延續震蕩偏弱走勢。

旺季需求不旺

本周以來，螺紋鋼期貨延續偏弱走勢，繼周一主力合約收跌3.86%之后，周二螺紋鋼期貨主力合約收盤跌停報4230元/噸。

對于近期該品種的弱勢表現，大有期貨投研中心經理助理黃科向《證券日報》記者表示，原因可能在于三個方面：一是國內地產行業轉入下行周期，地產銷售、新開工面積增速持續回落，導致鋼材旺季需求預期落空，給價格帶來較大壓力；二是由于通脹壓力上升，流動性收緊預期對大宗商品價格形成一定利空沖擊。疊加在海外主要經濟體貨幣政策即將收緊的背景下，國內降息、降準預期弱化，資金面對高價商品的支撐弱化。三是10月下旬以來發改委對煤炭市場采取強力干預措施，鋼材成本端煤炭價格迅速回落。

銀河期貨大宗商品研究所副所長車紅云也向《證券日報》記者表示，基本面來看，Mysteel數據顯示，本期螺紋產量受復產影響出現較大幅度回升，增17.79萬噸至290.56萬噸，表需303.8萬噸，消費表現仍較差，同比降幅達31%，廠庫增幅較大。從數據看，受成交走弱影響，本期鋼材消費維持偏弱走勢，建材產量大幅回升，除華北、西北地區外，其他地區大面積復產，導致廠庫出現累積。

“螺紋鋼當前處于供需雙弱局面，價格被拖累。”徽商期貨工業品分析師劉朦朦對此也持相同觀點。她告訴《證券日報》記者，螺紋鋼弱勢表現的原因也有三個方面：首先是粗鋼壓減這一利多因素影響正在邊際下降，對盤面價格的抬升作用不再明顯。其次，今年金九銀十旺季被證偽，弱需求導致庫存累積進度超過往年，市場預期后續需求將越來越差。最后，房地產市場調控高壓下投資、新開工、資金來源等均走弱，拖累后市需求；基建市場發揮的作用也在減輕，難以繼續產生大規模的用鋼需求。

后續或震蕩偏弱

對于后市，上述業內人士在接受采訪時表示，當前螺紋鋼供需兩弱，后期或偏弱運行。

劉朦朦表示，在供應端減產驅動效應邊際遞減的形勢下，孱弱的需求端將對價格形成拖累，盤面走勢或震蕩偏弱為主，反彈后可考慮拋空。

車紅云認為，目前螺紋鋼1月合約仍維持一定幅度的貼水，盤面價格跌至電爐谷電成本線以下，焦炭價格開始松動，成本下移預期增強，需持續關注向下空間，成材端短期或維持偏弱走勢。

黃科對記者表示，在盤面價格已大幅低于高爐成本且大幅貼水現貨的情況下，后市原料成本能否下移及下移程度是影響螺紋鋼價格的重要因素。而原料價格下降空間則需要關注焦煤價格跌幅。目前來看，雖然焦煤價格跟隨動力煤出現“腰斬”，但現貨端仍較為堅挺。后續隨著國內保供增產措施持續發力以及進口焦煤的增加，焦煤價格下行幾無懸念。不過由于長期去庫后，庫存已到達歷史低位，加之下游冬儲備貨行情也將陸續開啟，后期焦煤能否大幅下挫以至引發鋼材成本坍塌還有待觀察，建議基于鋼材成本坍塌預期而做空鋼材的投資者要謹慎操作，注意控制倉位及做好止盈止損。

（文章來源：證券日報網）

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