物管行業(yè)人才多，最近德信服務(wù)的一番操作，又讓物股通漲了知識(shí)、開了眼界。

(資料圖片僅供參考)

密集開啟公司回購

沒有任何先兆，7月15日德信服務(wù)突然開啟二級(jí)市場的股票回購，當(dāng)天回購了1110.50萬股，占當(dāng)日總成交2466萬股的45.03%；耗資3302萬港元，占當(dāng)日總成交金額5672萬港元的58.22%。

這筆回購讓沉寂已久的公司股價(jià)交易變得活躍。

此后，公司又開展了4次回購，明細(xì)如下：

（數(shù)據(jù)來源：公司公告，制表：物股通）

從7月15日至7月25日，德信服務(wù)共開展5次公司回購，共回購2739萬股，累計(jì)耗資8178.22萬港元。

對(duì)于接連開展的公司回購，德信服務(wù)并沒有發(fā)布公告向市場解釋原因，僅是通過發(fā)布翌日披露報(bào)表的方式向投資者傳達(dá)信息。

沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。

雖說近期港股物業(yè)股普遍遭到“暴擊”，但德信服務(wù)的股價(jià)走勢像“心電圖”一樣，一直很平穩(wěn)，公司并沒有要通過回購股票從而維護(hù)價(jià)值的壓力，況且每日成交量也少的可憐，想拋或者想吸，都有較大的難度。

經(jīng)過詳細(xì)的復(fù)盤后，物股通發(fā)現(xiàn)了真相。

掩護(hù)套現(xiàn)的大股東先走

德信服務(wù)于2021年7月15日在港交所主板IPO上市，當(dāng)日共有10億股份上市，8月11日因行使了超額配股權(quán)，增發(fā)了0.17億股，至穩(wěn)價(jià)結(jié)束，德信服務(wù)總共有10.17億股份。

相關(guān)股份的解禁日期如下：

（數(shù)據(jù)來源：公司公告，制表：物股通）

也就是說，德信服務(wù)在主要股東解禁后的次日，就開始從二級(jí)市場大手筆回購公司股票，用于掩護(hù)主要股東的減持套現(xiàn)。

那么主要股東減持了多少？

根據(jù)交易數(shù)據(jù)顯示，建銀國際于近20日凈賣出-5114.0萬股，大華繼顯一家獨(dú)大，凈買入7007.0萬股。

（數(shù)據(jù)來源：捷利交易寶）

通過查閱德信服務(wù)的發(fā)行資料，發(fā)現(xiàn)凈賣出的建銀國際是德信服務(wù)IPO的保薦人、賬簿管理人、承銷商及穩(wěn)價(jià)人。

（數(shù)據(jù)來源：捷利交易寶）

也就是說，通過建銀國際席位凈賣出的部分，很大概率就是主要股東減持的數(shù)量。

按德信服務(wù)7月15日-7月25日7個(gè)交易日成交均價(jià)2.43港元/股計(jì)算，建銀國際席位凈賣出金額為1.2427億港元。

對(duì)比公司回購耗資的8178.22萬港元，減持的主要股東還順帶把約4248.78萬港元的籌碼轉(zhuǎn)移給了二級(jí)市場其他的投資者（大華繼顯）。

至于大華繼顯，這個(gè)名不見經(jīng)傳的新加坡機(jī)構(gòu)到底是看好德信服務(wù)而進(jìn)行的價(jià)值投資，還是拿錢接貨的二道販子，就看后續(xù)的經(jīng)紀(jì)商持股變動(dòng)情況，目前暫無法準(zhǔn)確判斷。

缺乏流動(dòng)性是變現(xiàn)的硬傷

物股通分別統(tǒng)計(jì)了德信服務(wù)近6個(gè)月、近3個(gè)月和近1個(gè)月（剔除公司回購日期）的平均交易量。

（數(shù)據(jù)來源：港交所，制表：物股通）

擁有10.17億總股本，平均每個(gè)交易日卻只有20-50萬股的成交量，用門可羅雀來形容德信服務(wù)的流動(dòng)性似乎恰如其分。

其實(shí)，面臨像德信服務(wù)這樣窘境的不在少數(shù)。目前在港交所上市的物業(yè)公司，未納入滬深港股通的標(biāo)的，普遍面臨著低流動(dòng)之殤。

很多公司除了IPO上市幾日有較高的成交量以外，平時(shí)都是幾千、幾萬股甚至掛零的成交量，K線走勢也跟心電圖別無二致。

低流動(dòng)性導(dǎo)致了公司在資本市場進(jìn)行股權(quán)吞、吐的不暢，真實(shí)價(jià)值難以被市場及時(shí)發(fā)現(xiàn)和合理定價(jià)。

在發(fā)現(xiàn)上市原來是上了個(gè)寂寞之后，隨著近期港市物業(yè)股的普遍、持續(xù)大跌，建議部分公司進(jìn)行私有化的言論開始流行。

物股通認(rèn)為這也不失為一種策略，畢竟私有化后每年都能省卻很多固定的上市費(fèi)用開支，不知道誰會(huì)是第一個(gè)進(jìn)行私有化的探索者？

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