備受市場關(guān)注的美聯(lián)儲7月貨幣政策會議紀要日前出爐。

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北京時間8月18日凌晨，美聯(lián)儲公布的會議紀要顯示，在7月貨幣政策會議上，美聯(lián)儲決策者重申要繼續(xù)加息，認為要遏制高通脹，就得將貨幣政策變?yōu)樽尳?jīng)濟增長放緩的限制性水平，并且保持這一水平，直到通脹明顯加快回落。

對此，中國銀行研究院高級研究員王有鑫8月18日接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時分析說：“上世紀七八十年代美國經(jīng)濟發(fā)生‘滯脹’，很大程度上歸因于美聯(lián)儲行動緩慢，加息進程‘走走停?！雀冻隽私?jīng)濟增長代價，也沒有根除通脹問題。此次美聯(lián)儲顯然吸取了上次經(jīng)驗，在遏制通脹問題上更為堅決，盡管經(jīng)濟增長開始放緩，但美聯(lián)儲仍明確表示將繼續(xù)加息。”

記者注意到，7月會上，美聯(lián)儲決策者還首次承認有過度加息的風(fēng)險，認為未來可能某個時間點放緩加息，但沒有明確何時放緩、何時結(jié)束。在業(yè)界看來，整體略微偏向鴿派。

與會者一致認為，加息的步伐和未來收緊貨幣的程度將取決于未來信息暗示的經(jīng)濟前景及其風(fēng)險。與會者判定，隨著貨幣政策的立場進一步收緊，可能將適合在某個時候放慢加息的步伐，同時評估政策的累積調(diào)整對經(jīng)濟活動和通脹的影響。

在通脹方面，日前美國通脹壓力出現(xiàn)緩解跡象。根據(jù)8月10日美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月美國CPI同比升幅從40年高位9.1%降至8.5%，通脹明顯放緩，緩解了美聯(lián)儲繼續(xù)大幅升息的壓力。

與此同時，在會議紀要出爐前，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份零售銷售額環(huán)比保持不變，低于預(yù)期的上升0.1%，與6月份的增加1%相比明顯下降。財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive 還指出，該數(shù)據(jù)公布后，定價美聯(lián)儲加息75 個基點的概率為58%，數(shù)據(jù)公布前為60%。

那么，美聯(lián)儲9月到底會加息多少？

記者注意到，此前市場預(yù)期美聯(lián)儲9月加息75個基點，但此次紀要顯示，在美聯(lián)儲下屬市場部門對一級交易商和市場參與者進行的調(diào)查中，大多數(shù)受訪者表示，在9月的議息會議上加息50個基點可能比較合適。

CME“美聯(lián)儲觀察”也顯示，美聯(lián)儲到9月份加息50個基點的概率為64.5%，加息75個基點的概率為35.5%；到11月份累計加息75個基點的概率為49.6%，累計加息100個基點。

王有鑫告訴記者，“從當(dāng)前美國經(jīng)濟和通脹走勢看，考慮到隨著能源等大宗商品價格回落，通脹逐漸迎來拐點，9月加息50個基點概率較高，既可以鞏固對通脹的遏制效果，又可以避免持續(xù)大幅加息對經(jīng)濟帶來超預(yù)期的傷害。”

與6月的前一次會議紀要一樣，本次7月紀要重申，與會者判定，F(xiàn)OMC委員會面臨的一大風(fēng)險是，假如公眾開始懷疑委員會足夠確保調(diào)整政策立場的決心，高企的通脹可能變得根深蒂固。本次還提到，假如這種風(fēng)險成為現(xiàn)實，將讓通脹回歸2%的任務(wù)形勢變得復(fù)雜，可能讓加息帶來更大的經(jīng)濟成本。

紐約斯巴達資本證券公司的首席市場經(jīng)濟學(xué)家彼得·卡迪羅(Peter Cardillo)也表示，美聯(lián)儲仍然偏向“鷹派”，但9月份仍然可能加息50個基點，而不是延續(xù)7月份的激進加息75個基點。

還有分析稱，美聯(lián)儲下一次預(yù)期加息的規(guī)模將取決于8月份的消費者通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將在9月會議之前公布。

這對美元走勢影響如何？北京時間8月18日亞市早盤，美元指數(shù)微漲，目前交投于106.65附近。此前一天，美元指數(shù)收漲0.17%，報106.65。

FXTM富拓高級研究分析師Lukman Otunuga認為，今年驅(qū)動美元升值的三大主要因素是利率、美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇與美元避險地位。

據(jù)Lukman Otunuga解釋說，“美聯(lián)儲為遏制通脹飆升采取了激進的加息舉措，這使得美國和其他經(jīng)濟體利差擴大，進而帶動美元大幅上揚。美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強于其他經(jīng)濟體，也提振了投資者對美元的興趣。此外，地緣政治風(fēng)險、全球經(jīng)濟增長擔(dān)憂以及整體不確定性利好避險美元?！?/p>

不過，王有鑫對記者表示，“預(yù)計下半年美元指數(shù)走勢將逐漸回落，但在避險情緒驅(qū)動下回調(diào)幅度可能將有限?！?/p>

據(jù)王有鑫解釋說，三季度在美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息刺激下，美元指數(shù)短期仍有支撐，但隨著經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大，經(jīng)濟基本面的負面影響將超過貨幣政策緊縮的正面效應(yīng)，美元指數(shù)在四季度可能掉頭向下。不過考慮到歐元區(qū)面臨的衰退風(fēng)險更大，即使歐央行加快加息步伐可能也難以大幅提振歐元。在避險情緒等影響下，美元回調(diào)幅度可能將有限。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）