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新動態(tài):黑色系集體跳水!“金九銀十”還值得期待嗎?

來源:期貨日報 時間:2022-08-18 07:55:15

7月份,全國建材表觀需求降幅明顯,與此同時鋼廠庫存也由降轉(zhuǎn)增,這讓本就處于需求淡季的鋼材市場受到較大沖擊。昨日,黑色系盤面出現(xiàn)普跌行情,其中鐵礦石主力2301合約收跌4.34%,螺紋及熱卷主力合約跌幅均超過3%。

“從宏觀層面來看,近期發(fā)布的7月份宏觀數(shù)據(jù)不及預期,市場整體情緒偏悲觀,這構(gòu)成了鋼材期貨、鐵礦石期貨下跌的大背景。”西南期貨分析師夏學釗說,此外,從產(chǎn)業(yè)層面來看,當前正處于傳統(tǒng)的鋼材需求淡季,全國大面積的高溫天氣對螺紋鋼的需求形成了明顯的抑制。從全國建材市場成交數(shù)據(jù)可以看出,8月份以來,全國建材成交量環(huán)比減少,需求的疲弱是壓制鋼材價格的核心誘因。對于鐵礦石來說,7月份開啟反彈的核心原因是高爐復產(chǎn)會對鐵礦石需求形成拉動,然而從實際的高爐產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)來看,高爐實際復產(chǎn)的力度較小,不足以匹配前期的反彈力度。總結(jié)來說,鋼材、鐵礦石大幅下跌的核心誘因都來自于需求端。

據(jù)了解,本周鋼材庫存、需求數(shù)據(jù)遠不及預期。鋼谷網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,本周建材產(chǎn)量增12.47萬噸至456.96萬噸,社庫降22.74萬噸至740.04萬噸,廠庫增3.87萬噸至295.92萬噸,建材表需降48.92萬噸至475.83萬噸。“我們可以看到,在鋼鐵建材產(chǎn)量繼續(xù)回升的同時,表觀需求大幅走弱,庫存降幅明顯放緩。”金信期貨研究院黑色系研究主管盛文宇說。


(資料圖片)

“事實上,當前長短流程鋼廠利潤有所修復,鋼廠進行復工,低庫存對價格的支撐在供應增加后將削弱。時間點上,愈發(fā)臨近‘金九銀十’,市場在向需求檢驗邏輯轉(zhuǎn)換。從需求、庫存等數(shù)據(jù)來看,現(xiàn)實需求釋放依舊較為緩慢。而鐵礦石一定程度上受到鋼材下跌的影響,跟隨下跌。”東證期貨產(chǎn)業(yè)部分析師李軒怡表示。

在海證期貨研究所副所長石頭看來,各項數(shù)據(jù)均非常不樂觀,因此,市場對于下游需求疲弱的擔心最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的下跌。

對于鐵礦石來說,盛文宇認為,歐洲高爐生產(chǎn)利潤預計仍受到擠壓,壓制了鐵礦的需求。他進一步解釋說,歐洲今年同樣面臨高溫干旱天氣沖擊,帶動能源價格大幅上行,電價以及天然氣價格均創(chuàng)出新高,其中,荷蘭天然氣合約近3個月上漲132%,德國電力期貨近3個月上漲114%。更加嚴峻的是,兩者價格近期仍在加速上行。而歐洲鋼廠產(chǎn)成品價格依然疲軟下行,舉例來看,歐洲鋼鐵企業(yè)熱軋卷板市場價格自8月初的850美金/噸跌至目前的790美金/噸。產(chǎn)品跌價,成本抬升,致使歐洲生鐵產(chǎn)量和鐵礦需求或難以在短期內(nèi)回升。因此,近4個交易日,新加坡鐵礦掉期連續(xù)下跌,明顯弱于國內(nèi)鐵礦價格。

當前,受全國異常高溫導致的電力負荷激增影響,四川、江蘇、浙江、安徽等地相繼實施限電措施,要求工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn),引發(fā)市場關注。

“從供應上看,此次限電政策涉及到安徽、四川、浙江等地。因電爐電耗較高,約為350kWh/t,電力緊張將導致多數(shù)短流程被迫減產(chǎn),進而導致電爐端的螺紋鋼產(chǎn)量下降。而部分長流程鋼廠自備電廠,利用煤氣進行自循環(huán)發(fā)電,能提供一半以上的動力,因此限電對長流程的影響有限。當前限電城市中短流程停產(chǎn)或錯峰生產(chǎn),長流程影響有限。從鋼材需求上來看,8月份延續(xù)高溫天氣,不利于終端施工。疊加受到限電影響,部分下游制造業(yè)企業(yè)進行高溫休假,影響鋼廠訂單情況。”李軒怡介紹說。

盛文宇同樣認為,多地限電影響了短流程電爐產(chǎn)量的釋放,目前看高溫天氣仍將持續(xù)至少一周的時間。而近期華東主導鋼廠提漲廢鋼價格,短流程鋼廠理論利潤由正轉(zhuǎn)負,意味著即使未來限電措施取消,短流程產(chǎn)量依然較難釋放。

“多地的限電措施從供需兩端對鋼材市場產(chǎn)生了影響,尤其是熱卷。由于熱卷的下游主要是工業(yè)企業(yè),工業(yè)企業(yè)的限電措施導致對熱卷的需求下降。熱卷主要是長流程生產(chǎn),供給端相對穩(wěn)定,因此供需失衡情況比螺紋鋼要更嚴重。”石頭說。

在夏學釗看來,多地的限電政策對鋼材市場的實際影響程度有限。一方面,這種限電政策的力度普遍不大,只限于部分區(qū)域、部分時間段實行;另一方面,國內(nèi)高溫天氣即將過去,限電政策的持續(xù)時間較為短暫。按照中央氣象臺的預測,下周全國高溫天氣就有望明顯緩解,屆時全社會用電量也將出現(xiàn)明顯下降。

“與去年的因供應緊張導致的發(fā)電成本高企的局面不同,今年在宏觀調(diào)控下,煤炭價格在合理區(qū)間內(nèi)運行。此次電力緊張是由于部分地區(qū)水電布局,高溫天氣影響導致的缺電。尤其是四川地區(qū)受到高溫干旱影響,水電發(fā)電能力下降約50%,電力情況尤為緊張。天氣情況是造成本次短期缺口的重要原因,預計8月末,長三角地區(qū)極端高溫天氣將有所改善,屆時缺電情況也將有所改善。”李軒怡說。

“金九銀”十即將到來,市場對于需求預期向好,那么鋼材市場會迎來轉(zhuǎn)向嗎?

對此,夏學釗認為,行情在預期中產(chǎn)生,但可能會在預期驗證時結(jié)束。“自7月份市場出現(xiàn)階段性低點以來,市場對年內(nèi)第二個需求旺季就開始寄予積極預期。不過,預期最終要交給現(xiàn)實去驗證,如果現(xiàn)實符合預期甚至超出預期,則鋼材、鐵礦價格會進一步上行;如果現(xiàn)實不及預期,則走勢可能偏弱。我們認為,本周出現(xiàn)的高點就代表了預期能夠推動鋼價反彈的上限,后面進一步上行的空間必須靠積極的現(xiàn)實來開拓。”他說。

“目前需求預期轉(zhuǎn)好的因素的確不能被忽視,但當前仍處在需求淡季的階段,市場仍然有先交易樂觀預期的可能性。值得重視的是,近期地產(chǎn)方面救市力度仍不斷加碼,央企為部分優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)增信,寄希望于緩解開發(fā)商流動性緊張的窘境。”盛文宇表示。

李軒怡則認為,預期向好會支撐鋼材價格走強,本月央行降息增加房企流動性,對市場信心有所提振。但進入旺季仍需要看到地產(chǎn)成交提升,房企資金緊張改善,新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶動用鋼需求實際恢復。若實際需求不及預期,需警惕價格承壓下跌。

在石頭看來,市場對于9、10月份的預期向好暫時還不能說被完全證偽,強預期、弱現(xiàn)實的局面一直困擾著當前的鋼材市場。對于盤面來說,每一次利空數(shù)據(jù)的出爐,都容易導致期價下跌調(diào)整,利空出盡后價格又重新企穩(wěn)。他提醒市場投資者,后期還是要緊密關注產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)情況,及時跟蹤供需兩端的情況和預期證實或者證偽的可能性,然后調(diào)整持倉。

(文章來源:期貨日報)

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