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當前要聞:干旱沖擊美國棉花產量 需求萎縮下國際棉價后續承壓

來源:21世紀經濟報道 時間:2022-08-18 20:56:58

近日,洲際交易所(ICE)棉花期價連續漲停。近一個月來,ICE棉花期價強勢上漲。

中信期貨棉花分析師吳靜雯告訴21世紀經濟報道記者,近期國際棉價走勢主要受三方面因素影響:一是伴隨美聯儲7月加息靴子落地以及7月CPI同比漲幅較6月收窄,宏觀進入溫和期,商品回歸基本面,棉價估值得到修復;二是美國棉花主產區尤其是得克薩斯州干旱指數持續增長,天氣升水帶來的產量擔憂引發做多熱情;三是美國農業部近日下調美國棉花產量和期末庫存預期,美國及全球棉花供需形勢向緊縮轉變,推動價格上漲。

國際棉價影響中國棉花進口成本。中泰期貨軟商品高級分析師陳喬對21世紀經濟報道記者表示,國際棉價走升反彈會帶動中國國內棉價上漲。不過,今年年初以來國內棉花、棉紗、成品庫存水平均處于近年來歷史同期最高水平,供應充足。此外,今年一季度以后內外棉價差倒掛幅度走闊,近期達到倒掛五六千元/噸的水平,導致進口持續收縮。因此,整體來看,國際棉價對中國國內棉花價格的影響逐步減弱。


(資料圖)

國際棉價存在下行壓力

近段時間,ICE棉花期價反彈。

陳喬對記者稱,伴隨7月美聯儲加息落地以及通脹勢頭得到一定緩解,市場對宏觀面帶來的壓力得到一定的釋放,商品得到反彈喘息的機會,加之美國農業部8月數據的強利多刺激,促使ICE美棉從自5月初至7月中旬的下跌中,自階段低點快速反彈約50%。

展望后市,吳靜雯認為,當前國際棉價上漲的持續性不強,后市國際和國內棉價預計再度走弱。從宏觀層面來看,加息預期導致的利空擾動并未徹底消除;從產量方面來看,美國農業部8月數據存在高估美棉減產幅度的可能,鑒于減產利多提前反應,后續棉價上漲動能不強;從需求層面來看,新年度全球棉花需求預計同比下滑,美國批發商服裝庫存累至高位,后續補庫意愿將下降,單月服裝零售額同比也呈現由正轉負的變化,服裝需求已見頂回落。

整體來看,新年度全球棉花預計產增需減,棉價存在下行壓力。”吳靜雯稱。

考慮到美聯儲加息持續,陳喬指出,流動性緊縮壓力下,9月末前加息壓力預計再度引發市場擔憂,棉價后續仍存下行壓力,可能再探7月中旬的低點。

國際棉價和國內棉價具有較強聯動性,在長周期里走勢相似性較強,短期可能因各自供需強弱不同存在分化,導致內外價差出現波動。吳靜雯稱,考慮到本年度國內棉花結轉庫存高企,新年度預計增產,而需求受全球棉花需求萎縮以及新疆棉需求下滑的影響難有增長,供增需減背景下,國內棉價中期有下行壓力。

全球棉花貿易量或收縮

美國是全球第三大棉花生產國,近年來在全球棉花出口中的占比約為35%。美國約有17個州種植棉花,其中得克薩斯州近年來約占美國棉花產量的40%,占美國棉花種植面積的1/2以上。

通常,美國棉花在3月至6月種植,8月至12月收割。自6月以來,美國持續遭受高溫的沖擊,當前美國處于干旱的棉花產區占比約為66%,而得克薩斯州處于極端干旱(D3級別)的占比達68.2%。

極端天氣對棉花的生長和產量造成影響。從棉花種植進度來看,截至8月14日,80%的棉花區正在結鈴,高于2021年的72%和五年平均水平78%。從生長優良率來看,截至7月31日,38%的美國棉花被評為良好至極好,比去年同期低22個百分點;截至8月7日,31%的美國棉花被評為良好至極好,比去年同期低31個百分點;截至8月14日,34%的美國棉花被評為良好至極好,比前一周高出3個百分點,但比去年同期低33個百分點。

陳喬指出,后續棉花優良率能否提升關鍵在于旱情能否得到緩解,特別是需關注得克薩斯州降雨量的大小和持續性對棉花產量的影響。

考慮到干旱對產量可能造成的沖擊,美國農業部近日將美國2022/23年度棉花產量大幅下調64萬噸,導致美國棉花期末庫存同比減少37萬噸,庫存消費比預計降至12.59%的歷史低位;導致全球棉花期末庫存同比減少42萬噸,庫存消費比同比減少1.56%。

“美國農業部大幅下調全球棉花產量和消費量,但產量下調幅度遠大于消費量下降幅度,將導致全球棉花期末庫存連續四年下降,繼續表現產不足需的狀況?!标悊瘫硎?,綜合來看,2022/23年度全球棉花供需形勢可能轉向偏緊。從貿易格局來看,美國向國際市場提供的棉花將由于產量的大幅下降而收縮,全球棉花的貿易量也由此收縮。

吳靜雯則指出,2022/23年度全球棉花期末庫存后續存在向上調整空間,同比增長可能性較高。依據主要在于:從產量來看,除美國因干旱導致棉花減產之外,其它主產國幾乎均增產,2022/23年度全球棉花預計增產;從需求來看,全球經濟增速放緩,棉花需求缺乏進一步增長動能,且美國農業部對全球棉花消費存在一定高估。

(文章來源:21世紀經濟報道)

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