美國能源信息署(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存減少471.5萬桶，至4.236億桶；美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存降至5.964億桶，為2002年11月以來最低水平。EIA庫存數(shù)據(jù)公布后，國際油價小幅上漲。

剛剛，市場傳出消息，韓國將于明年1—3月釋放317萬桶石油儲備。

有色板塊多數(shù)上漲

截至周三下午收盤，國內(nèi)有色金屬期貨多數(shù)上漲，滬鋁主力合約重回20000元/噸整數(shù)關(guān)口上方，報收20080元/噸，漲幅2.61%；滬鋅主力合約報收23900元/噸，漲幅1.85%；滬銅主力合約報收69690元/噸，漲幅1%。周三晚間交易時段，基本金屬繼續(xù)上漲。

倫敦基本金屬多數(shù)上漲，LME銅漲1.13%，報9642美元/噸；LME鋅漲3.43%，報3545美元/噸；LME鎳漲1.76%，報19960美元/噸；LME鋁漲2.47%，報2822美元/噸；LME錫跌0.22%，報38600美元/噸；LME鉛漲1.18%，報2322.5美元/噸。

中原期貨有色金屬研究員劉培洋認(rèn)為，宏觀方面，美聯(lián)儲宣布加速縮減購債，市場加息預(yù)期升溫，疫情對經(jīng)濟(jì)的影響仍在；國內(nèi)政策暖風(fēng)頻吹，關(guān)注“政策底”帶動“經(jīng)濟(jì)底”的確認(rèn)信號?！霸诤暧^方面變化不大的情況下，有色市場近期以振蕩整理為主，各個品種基本面的差異開始顯現(xiàn)?！?/p>

中輝期貨有色金屬研究員肖艷麗認(rèn)為，滬鋁經(jīng)過兩個月艱難筑底，重回20000元/噸整數(shù)關(guān)口上方，這是基本面改善和宏觀情緒修復(fù)共振的結(jié)果。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量在環(huán)保限制和能耗雙控下低位運(yùn)行，11月電解鋁產(chǎn)量306.8萬噸，同比下降3%；庫存端，國內(nèi)電解鋁社會庫存連續(xù)5周減少，自101.3萬噸降至85.9萬噸；需求端，低鋁價刺激鋁棒和鋁桿去庫速度加快，11月鋁型材出口量環(huán)比大增17%；成本端，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)降低，鋁土礦進(jìn)口增加，氧化鋁價格下移至2800元/噸。據(jù)SMM統(tǒng)計，截至上周五，國內(nèi)電解鋁平均行業(yè)完全成本回落至17715元/噸，平均行業(yè)利潤回升至1664元/噸。

肖艷麗認(rèn)為，宏觀因素除了美聯(lián)儲宣布加快縮減購債規(guī)模外，歐洲電力危機(jī)再現(xiàn)，寒流頻襲和天然氣短缺雙重沖擊下，電力價格飆升，歐洲多國或出現(xiàn)電解鋁冶煉廠停產(chǎn)和限產(chǎn)，疊加國內(nèi)能源價格企穩(wěn)回升，鋁多頭重拾入場信心。“預(yù)計鋁價短期振蕩偏強(qiáng)，可擇機(jī)布局多單，逢高止盈。臨近年關(guān)，國內(nèi)外將進(jìn)入政策真空期，價格將以基本面主導(dǎo)為主，但也要警惕疫情進(jìn)一步惡化帶來的不利影響?！?/p>

滬鎳方面，劉培洋認(rèn)為，前期價格出現(xiàn)一輪下跌，有兩點原因：一是印尼高冰鎳正式投產(chǎn)，供給端存在增加預(yù)期；二是下游不銹鋼廠利潤不佳，停產(chǎn)檢修拖累需求。但是目前上期所和LME鎳庫存雙雙回落，LME鎳庫存更是創(chuàng)出兩年來新低，庫存低位對鎳價還是有一定支撐?！暗牵紤]到年底下游不銹鋼市場有望延續(xù)弱勢，且后期高冰鎳與濕法產(chǎn)能投產(chǎn)速度可能加快，鎳價中期走勢不容樂觀?！?/p>

EIA庫存降幅超預(yù)期，國際油價收漲

美國能源信息署(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存減少471.5萬桶，至4.236億桶，預(yù)期減少230萬桶，前值減少458.4萬桶；美國汽油庫存增加553.3萬桶，預(yù)期增加65萬桶，前值減少71.9萬桶；美國精煉油庫存增加39.6萬桶，預(yù)期減少25萬桶，前值減少285.2萬桶；美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存降至5.964億桶，為2002年11月以來最低水平。

受EIA庫存數(shù)據(jù)等因素影響，周三國際油價集體上漲，美油2022年2月合約漲2.69%，報73.03美元/桶；布油2022年3月合約漲2.24%，報75.64美元/桶。國內(nèi)原油周三下午收盤，主力合約上漲4.18%，夜盤交易時段繼續(xù)上漲，收漲1.9%。

海證期貨能化研究員鄭夢琦認(rèn)為，當(dāng)前原油市場多空交織，利多主要體現(xiàn)在消息面的驅(qū)動，而利空主要體現(xiàn)在基本面在走弱。

招商期貨高級能化研究員安婧認(rèn)為，近兩日油價反彈主要有兩方面原因：一方面，周一利比亞最大油田sharara關(guān)閉，造成產(chǎn)量下降30萬桶/天，主要是受利比亞總統(tǒng)大選前的內(nèi)部沖突導(dǎo)致。利比亞11月產(chǎn)量120萬桶/天，若內(nèi)部矛盾激化，最極端情況下，產(chǎn)量可能歸零。這是油價近期最大的潛在的利多，需要重點關(guān)注。

另一方面，周二夜盤，因歐洲天然氣暴漲20%帶動油價上漲。天然氣暴漲主要在于法國核電站檢修的同時，俄羅斯至西北歐的亞馬爾天然氣管道流向改為逆向輸往波蘭，歐洲發(fā)電站不得不使用燃油發(fā)電作為替代，使得油品需求出現(xiàn)一定增量。若歐洲出現(xiàn)寒潮，天然氣或有進(jìn)一步漲價空間，燃油發(fā)電需求也可能還有增長空間。但因為產(chǎn)能瓶頸，燃油發(fā)電可能最多每日幾十萬桶的空間。

對于原油基本面的逐漸走弱，鄭夢琦認(rèn)為，雖然有消息表示奧密克戎變異毒株的癥狀體現(xiàn)較輕，但其傳染性并不亞于德爾塔毒株，原油需求下滑擔(dān)憂仍然存在?！坝矫嬖谑フQ節(jié)前不會限制出行，而奧密克戎變異毒株的實質(zhì)性危害暫無更多數(shù)據(jù)進(jìn)行評估，不確定性較大，若防控力度不佳，不排除圣誕節(jié)后新增確診出現(xiàn)大幅增加的可能。另外，美聯(lián)儲貨幣政策也將逐漸收緊，美元指數(shù)維持相對高位，令油價承壓。”

鄭夢琦表示，從10月份炒作的能源危機(jī)來看，原油的替代效應(yīng)相對有限，上行突破需其他實質(zhì)性利好驅(qū)動。從基本面來看，明年1月原油市場依然是供需緊平衡，原油庫存整體呈現(xiàn)季節(jié)性下滑。明年2月份，若OPEC+繼續(xù)維持40萬桶/天的增產(chǎn)，原油市場將出現(xiàn)供需過剩，疊加美國煉廠春季檢修期，原油將逐漸累庫。考慮到外盤圣誕節(jié)假期臨近，市場流動性下降，原油價格波動或?qū)⒎糯?。整體來看，當(dāng)前原油價格上方空間有限，下方則因庫存低位，也有一定支撐，以振蕩運(yùn)行為主。

操作方面，安婧建議，以逢高做空和反套為主。風(fēng)險點在于利比亞內(nèi)戰(zhàn)使產(chǎn)量大幅下降、今冬出現(xiàn)極寒天氣使燃油需求爆發(fā)、OPEC+減少增量甚至減產(chǎn)、新冠特效藥問世等。

油脂為何反彈？

國內(nèi)油脂板塊已連續(xù)兩日反彈，周三晚間交易時段，棕櫚油、豆油、菜油繼續(xù)上漲。

國際農(nóng)產(chǎn)品市場，CBOT大豆期貨漲1.68%，報1334.75美分/蒲式耳；玉米期貨漲0.71%，報602.5美分/蒲式耳；小麥期貨漲1.81%，報813.5美分/蒲式耳。其中，CBOT大豆創(chuàng)4個月來新高。

對于國內(nèi)三大油脂，宏源期貨分析師黃小洲認(rèn)為，雖然總體呈現(xiàn)反彈和振蕩，但不改空頭趨勢。其中，棕櫚油產(chǎn)量尤其是馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的同比變化是決定當(dāng)前油脂走向的關(guān)鍵。

今年6—10月馬來西亞棕櫚油出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，黃小洲認(rèn)為，因疫情封鎖導(dǎo)致馬來西亞勞動力不足才是今年出現(xiàn)減產(chǎn)的根本原因。而今年需求端持續(xù)疲弱，幾乎所有的趨勢性價格動力都來自于供應(yīng)端。進(jìn)入四季度之后，隨著馬來西亞疫情和人員流動情況改善，在無明顯天氣異常的背景下，只要人員充足，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量即使隨季節(jié)性環(huán)比下滑，也依然能夠出現(xiàn)明顯的同比增產(chǎn)。

近兩日棕櫚油為何出現(xiàn)反彈呢？黃小洲認(rèn)為，SPPOMA公布的12月前20天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降幅由前15天的5.5%擴(kuò)大至11%，這使得同比增產(chǎn)幅度下滑，產(chǎn)量恢復(fù)可能不及預(yù)期，從而導(dǎo)致價格反彈?！爱?dāng)然，流入馬來西亞的人工短期不會再次流出，馬來西亞12月至明年2月的產(chǎn)量同比增長依然有保障，在弱需求的背景下，庫存累積趨勢不改，棕櫚油乃至整個油脂類持續(xù)看空。”

建信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員余蘭蘭表示，三大油脂大部分時間都是同漲同跌，但品種基本面也具有差異性。其中，菜油期貨的交易核心即加拿大油菜籽減產(chǎn)導(dǎo)致全球菜籽供應(yīng)緊張。加拿大油菜籽產(chǎn)量受惡劣天氣影響降至10年來最低水平，而烏克蘭和澳大利亞等產(chǎn)量增加并不能完全抵消加拿大減產(chǎn)，全球菜油價格較其他油脂油料保持著非常高的溢價，此狀況可能會延續(xù)至2022年上半年。特別是中國菜油高度依賴加拿大市場，進(jìn)口成本高企直接推高了國內(nèi)菜油價格。

豆油方面，余蘭蘭認(rèn)為，主要關(guān)注CBOT大豆，拉尼娜氣候開始顯現(xiàn)，南美天氣炒作正在進(jìn)行中，引發(fā)產(chǎn)量擔(dān)憂，畢竟新年度大豆新增供應(yīng)主要集中在此，美豆易漲難跌，支撐國內(nèi)豆油價格。短期來看，各國天氣風(fēng)險、關(guān)稅政策、勞動力短缺等干擾因素依然較多，或使得供應(yīng)不及預(yù)期；長期來看，全球油脂油料產(chǎn)量大幅增加將顯著提升壓榨量，消除當(dāng)前油脂供應(yīng)緊張格局，增產(chǎn)預(yù)期改變了全球植物油市場的供需格局，但當(dāng)前期末庫存并未出現(xiàn)明顯累積，大牛市不會輕易結(jié)束。“但不可否認(rèn)的是，當(dāng)前油脂高價不可持續(xù)，2021/2022年度新增產(chǎn)量高于新增需求，上漲邏輯逐漸消失，隨著時間推移，如果預(yù)期產(chǎn)量能夠全部兌現(xiàn)，超高的油脂價格必然要回到正常水平。”

（文章來源：期貨日報）