美聯(lián)儲在上周的利率決議中宣布加速縮減債券購買并公布更為積極的加息預(yù)測后，其明年政策全面轉(zhuǎn)向鷹派的心思已昭然若揭。而隨著為期一周的“噤聲期”正式結(jié)束，得以重新在公開場合發(fā)表講話的美聯(lián)儲高官們，也迫不及待地紛紛發(fā)表了最新的鷹派講話，其中一位美聯(lián)儲理事更是為明年3月就加息敞開了大門……

理事沃勒：首次加息可能在3月

美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)上周五表示，在決定提前結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃后，美聯(lián)儲可能最早在3月15-16日會議上開始加息，以遏制“高得嚇人”的通脹。

沃勒當(dāng)天在紐約發(fā)表講話后回答提問時(shí)表示：

“加速Taper的全部用意就是讓進(jìn)程大大加快到3月提前結(jié)束，從而使3月份的會議存在(加息的)可能性。這就是我們的目的。當(dāng)然這仍將取決于數(shù)據(jù)，但3月份是首次可能加息的現(xiàn)場會議。”

美聯(lián)儲在上周的利率決議上決定將減碼債券購買的步伐提高一倍，從而使資產(chǎn)購買計(jì)劃有望在3月中旬前結(jié)束。他們還暗示，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率明年上調(diào)三次可能是合適的。

沃勒對此表示：

“我的預(yù)期是，這很可能在3月發(fā)生。除非奧密克戎變異毒株產(chǎn)生延遲勞動(dòng)力市場改善或阻止失業(yè)率下降這種嚴(yán)重的沖擊，才會令3月不再是考慮首次加息的關(guān)鍵日期。”

沃勒還主張美聯(lián)儲可以在加息后的一到兩次加息會議上，就決定開始縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，允許到期證券流出。

“如果我們在夏季之前開始縮表，就能減輕一些壓力——不必再加息那么多，我的觀點(diǎn)是我們應(yīng)該在明年夏天之前縮表。”

值得一提的是，沃勒的上述主張將比美聯(lián)儲上一次結(jié)束QE3后開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表要早得多：當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲等待了三年的時(shí)間。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在利率決議后的新聞發(fā)布會上曾表示，有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的討論已經(jīng)開始，但尚未決定何時(shí)啟動(dòng)縮表。

多位美聯(lián)儲官員鷹味愈濃

除了沃勒外，美聯(lián)儲“三把手”、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周五也發(fā)表了最新講話。這位此前和鮑威爾立場較為相近、同屬于鴿派陣營的美聯(lián)儲決策層重量級人物，態(tài)度也明顯開始轉(zhuǎn)變得更為鷹派。

威廉姆斯指出：

“美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更激進(jìn)抗通脹立場有助于為明年開始加息做準(zhǔn)備。這實(shí)際上將讓我們的貨幣政策立場處于合適狀態(tài)。”

他認(rèn)為，加息將是經(jīng)濟(jì)取得積極進(jìn)展的信號。威廉姆斯稱：

“我非常樂觀地相信勞動(dòng)力市場將顯著改善。失業(yè)率已經(jīng)迅速下降了，我和同僚們都預(yù)計(jì)到明年年底失業(yè)率將降至3.5%左右。我相信經(jīng)濟(jì)增速將遠(yuǎn)高于趨勢水平。同時(shí)，我確實(shí)認(rèn)為通脹率會有所下降，但仍高于2%的目標(biāo)。”

威廉姆斯還表示：

“我非常關(guān)注實(shí)際利率。在我們的預(yù)測中，略高的通脹率特別是明年的通脹率顯然是一個(gè)考慮因素，我們希望確保我們正在調(diào)整政策，并在未來逐步撤出寬松措施。”

此外，舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)周五也表示，如果奧密克戎變異毒株引發(fā)的新一輪疫情未破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，她預(yù)計(jì)“明年加息兩到三次是合適的”。

美聯(lián)儲鷹派程度遠(yuǎn)超眼下市場預(yù)期？

目前，在對美聯(lián)儲未來幾年的政策路徑預(yù)測方面，一個(gè)頗有意思的現(xiàn)象是：在今年大多數(shù)時(shí)候，利率市場對美聯(lián)儲未來幾年加息次數(shù)的預(yù)期，都要遠(yuǎn)超美聯(lián)儲的利率點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲不得不屢次用諸如“通脹是暫時(shí)的”這樣的拙劣借口，試圖為市場的加息預(yù)期降溫。

然而現(xiàn)在，美聯(lián)儲的鷹派程度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了利率市場的預(yù)期，反倒是交易員似乎開始比美聯(lián)儲更相信“通脹是暫時(shí)的”……

根據(jù)美聯(lián)儲12月利率點(diǎn)陣圖顯示的預(yù)測中值，決策者預(yù)計(jì)到2024年底，基準(zhǔn)利率將上調(diào)八次至2.125%。

然而隔夜指數(shù)掉期卻顯示，投資者眼下押注利率到2023年底就會在1.25%左右觸頂。與此同時(shí)，美聯(lián)儲對2024年最鴿派的那些預(yù)測，也比市場預(yù)期高出了67個(gè)基點(diǎn)！

換言之，美聯(lián)儲現(xiàn)在終于開始向市場對2022年的加息預(yù)期靠攏，但交易員卻押注這會導(dǎo)致加息周期更短，幅度更小，美聯(lián)儲從當(dāng)初被市場牽著鼻子走，到如今反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在了市場的前面。

對此，BMO Capital Markets美國利率策略負(fù)責(zé)人Ian Lyngen在最新報(bào)告中認(rèn)為：

“美聯(lián)儲假設(shè)未來六個(gè)月不太可能與過去六個(gè)月有顯著差異，新一年的特點(diǎn)將是勞動(dòng)力市場好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者價(jià)格面臨持續(xù)上行壓力，這種假設(shè)是對的。但眼下的首要問題在于，政策寬松移除后實(shí)體經(jīng)濟(jì)將受到多大程度的沖擊，我們預(yù)計(jì)這一程度將繼續(xù)強(qiáng)化美國利率市場較長期品種的漲勢。”

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）