世界各大央行的意見正出現(xiàn)分歧，一些央行轉(zhuǎn)而應(yīng)對(duì)飆升的通脹，另一些央行則繼續(xù)刺激需求，這種分歧在2022年看來(lái)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

12月13日這一周，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本央行和英國(guó)央行將做出2021年的最終決定，這些差異將得到充分的體現(xiàn)。這三家的貨幣政策占全球經(jīng)濟(jì)的近一半。他們不會(huì)孤軍奮戰(zhàn)，當(dāng)周還有大約16個(gè)央行將公布利率決議，其中包括瑞士、挪威、墨西哥和俄羅斯央行。

最新的不確定因素是omicron變種，它對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的影響有多嚴(yán)重將是官員們?cè)谛碌囊荒昀锏囊粋€(gè)關(guān)鍵考慮因素。令人擔(dān)憂的是，對(duì)疫苗更有抵抗力的毒株可能將迫使政府對(duì)企業(yè)施加新的限制，讓消費(fèi)者呆在家里。

政策的轉(zhuǎn)變總是會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。就像許多央行行長(zhǎng)一直說(shuō)的那樣，收緊貨幣政策然后發(fā)現(xiàn)通脹威脅一直是暫時(shí)的，這可能會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；等待并發(fā)現(xiàn)價(jià)格壓力持續(xù)存在，可能需要比其他情況更積極的緊縮措施。

TS Lombard宏觀研究主管Freya Beamish表示：“現(xiàn)在，政策失誤的可能性要大得多?！蓖浨熬氨弧耙环N地方性病毒的存在”所迷惑。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(Powell)周四凌晨有望確認(rèn)，他是否將比一個(gè)月前的計(jì)劃更快地退出刺激計(jì)劃。他甚至可能暗示，如果通脹率持續(xù)接近40年來(lái)的最高水平，他可能會(huì)在2022年提前加息。

其他央行的前景就不那么明朗了，過(guò)去一年他們?cè)诤艽蟪潭壬贤脚?yīng)對(duì)疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)許多關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)體的通脹回升幅度強(qiáng)于預(yù)期。

盡管歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)可能會(huì)結(jié)束緊急刺激措施，但周四她可能仍將堅(jiān)持?jǐn)U張性的政策立場(chǎng)。她曾堅(jiān)稱，油價(jià)飆升是由于能源成本、供應(yīng)障礙和統(tǒng)計(jì)問(wèn)題等不可持續(xù)的因素造成的。拉加德也曾表示，她預(yù)計(jì)不會(huì)在2023年加息。

即便日本政府推出了又一輪創(chuàng)紀(jì)錄的支出，該國(guó)低迷的物價(jià)壓力也讓日本央行行長(zhǎng)黑田東彥堅(jiān)持頑固的鴿派立場(chǎng)。日本決策者將于周五公布利率決議。

也許最引人注目的是，英國(guó)央行現(xiàn)在對(duì)加息的必要性是否會(huì)有所降溫，而不久前它還曾考慮過(guò)加息。相比之下，挪威央行可能會(huì)再次加息。

在其他地區(qū)，巴西和俄羅斯等其他新興經(jīng)濟(jì)體在積極收緊政策。

本周，俄羅斯可能將再次收緊政策，墨西哥、智利、哥倫比亞和匈牙利也可能紛紛收緊。盡管如此，在土耳其總統(tǒng)的敦促下，該國(guó)可能將再次降息。

Bloomberg首席新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ziad Daoud表示： “全球通脹上升、大宗商品價(jià)格上漲和貨幣疲軟，可能會(huì)使新興市場(chǎng)今年的利率走勢(shì)同步。美國(guó)的緊縮貨幣政策可能會(huì)為明年加息提供另一股全球力量?！?/p>

即使利率走勢(shì)不同，債券購(gòu)買計(jì)劃的大規(guī)模放緩也會(huì)減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。美銀全球研究策略師預(yù)計(jì)，流動(dòng)性將在2022年第一季度見頂，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和英國(guó)央行將在明年年底前將其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從年初的逾20萬(wàn)億美元縮減至18萬(wàn)億美元。

Swiss Re AG駐蘇黎世首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jerome Jean Haegeli表示：“明年美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元走強(qiáng)，將是對(duì)新興市場(chǎng)的考驗(yàn)，新冠病毒造成的斷層看起來(lái)更加持久?！?/p>

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，如果它認(rèn)為有必要加息以遏制通脹飆升的話，那么人們普遍預(yù)期的更快結(jié)束債券購(gòu)買的決定可能會(huì)讓它最早在3月份加息。

美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)創(chuàng)下近40年來(lái)的最高漲幅。

美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)將首次顯示，大多數(shù)政策制定者預(yù)計(jì)2022年至少會(huì)加息一次。

在英國(guó)，在omicron變種出現(xiàn)后，如果以英國(guó)央行最鷹派官員的言論為依據(jù)，今年的股市可能會(huì)上漲。Michael Saunders最近強(qiáng)調(diào)了先評(píng)估omicron的影響，再?zèng)Q定是否升息。

盡管如此，英國(guó)緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)還是推高了工資增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年的通脹率將達(dá)到5%，創(chuàng)下10年來(lái)的最高水平。與美聯(lián)儲(chǔ)不同，英國(guó)央行的職責(zé)是控制價(jià)格。

拉加德也堅(jiān)持認(rèn)為，盡管官員們承認(rèn)，持續(xù)的供應(yīng)瓶頸意味著可能通脹持續(xù)的時(shí)間比最初預(yù)計(jì)的更長(zhǎng)，但創(chuàng)紀(jì)錄的通脹最終將會(huì)消退，但一些政策制定者對(duì)只是觀望而感到不安。

隨著歐洲經(jīng)濟(jì)接近危機(jī)前水平，價(jià)值達(dá)1.85萬(wàn)億歐元(合2.1萬(wàn)億美元)的緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃將按計(jì)劃在3月結(jié)束。常規(guī)資產(chǎn)購(gòu)買將繼續(xù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，加息直到2023年才會(huì)出現(xiàn)在議程上。

Omicron也將在明年的貨幣政策決定中扮演重要角色。

牛津經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sian Fenner表示：“如果這種變體抑制需求的程度大于供應(yīng)鏈加劇中斷的程度，它可能會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮，但反過(guò)來(lái)也一樣。”

（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)）