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房地產行業融資近期持續迎來利好。

11月8日，中國銀行(601988)間市場交易商協會（以下簡稱交易商協會）稱支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資，隨后受理了多家房企的發債注冊。

11月10日，交易商協會受理了龍湖集團200億元儲架式注冊發行，中債增進公司同步受理企業增信業務意向。

11月12日，保利發展公告，收到交易商協會出具的4份《接受注冊通知書》，同意接受該公司中期票據、短期融資券注冊，總額100億元，注冊額度自各《接受注冊通知書》落款之日起2年內有效。

那么，儲架式注冊發行到底是什么？什么企業可以申請？有哪些優點？

專家解讀：一次注冊，分期發行

針對此次龍湖集團的儲架式注冊發行，交易商協會解釋，“儲架式注冊發行是市場化、法治化、公開透明的發債管理模式，企業可在注冊有效期內結合需求分次發行”，并且根據債務融資工具注冊發行自律規則，“能夠向投資人規范進行信息披露的企業均可開展儲架式注冊發行”。

具體操作來看，龍湖集團可選聘多家機構組成主承銷商團完成注冊，后續每期發行時再結合實需確定當期發債規模、資金用途、主承銷商。交易商協會稱：“該模式可便利企業、投資人把握發行窗口、投資時機，提升市場投融資效率。”

11月11日，某券商人士通過微信告訴《每日經濟新聞》記者：“儲架式注冊發行進行企業債券融資的自主性和靈活性更高。儲架式發行的公司在注冊有效期內可分期公開發行超短期融資券、短期融資券、中期票據、永續票據、資產支持票據、綠色債務融資工具等產品，也可定向發行相關產品，每期發行時確定當期主承銷商、發行產品、發行規模、發行期限等要素。”

該人士表示：“成熟層企業可就公開發行的各類債券等產品編制同一注冊文件，進行統一注冊。”

所謂成熟層企業，是指：

（一）生產經營符合國家宏觀調控政策和產業政策，市場認可度高，行業地位顯著，公司治理完善。

（二）經營財務狀況穩健，企業規模、資本結構、盈利能力滿足相應要求。

（三）公開發行信息披露成熟。最近36個月內，累計公開發行債務融資工具等公司信用類債券不少于3期，公開發行規模不少于100億元。

（四）最近36個月內，企業無債務融資工具等公司信用類債券或其他重大債務違約或者延遲支付本息的事實；控股股東、控股子公司無債務融資工具等公司信用類債券違約或者延遲支付本息的事實。

（五）最近36個月內，企業無重大違法違規行為，不存在國家法律或政策規定的限制直接債務融資的情形，未受到交易商協會警告及以上自律處分；實際控制人不存在因涉嫌違法違規被有權機關調查或者受到重大行政、刑事處罰的情形。

（六）交易商協會根據投資者保護需要規定的其他條件。

“儲架式注冊發行已有較多先例，但其中沒有直接面向房地產企業的。儲架發行其實在國內的實踐就是從對發行主體分類分層管理開始，目的就是提高監管效率，減少大額發行對二級市場的沖擊，規范信息披露。總體趨勢上來看，繼續擴大儲架式發行的主體適用范圍是改革的方向。”上述人士表示。

可支持約2500億民企債券融資

此次接受注冊的主體——交易商協會，根據官網介紹，其由市場參與者自愿組成，包括銀行間債券市場、同業拆借市場、外匯市場、票據市場、黃金市場和衍生品市場在內的銀行間市場的自律組織，業務主管部門為中國人民銀行。

中國人民銀行制定的《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》中規定：“企業發行債務融資工具應在中國銀行間市場交易商協會注冊。”

11月8日，交易商協會表示，為落實穩經濟一攬子政策措施，堅持“兩個毫不動搖”，支持民營企業健康發展，在人民銀行的支持和指導下，交易商協會繼續推進并擴大民營企業債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產企業在內的民營企業發債融資。

需要注意的是，交易商協會表示：“預計可支持約2500億元民營企業債券融資，后續可視情況進一步擴容。”

交易商協會表示，目前中債增進公司增信民營房企發債融資工作已納入“第二支箭”統籌推進。在“第二支箭”支持政策框架下，對民營房企增信服務費率低于0.8％/年，僅為市場化增信服務費率的一半左右；同時，根據企業信用狀況分檔確定反擔保比例。

“除龍湖集團外，還有多家民營房企也在溝通對接發債注冊意向，交易商協會、中債增進公司正在積極推進受理評議工作。”

11月11日，新城控股(601155)也表示，其擬向交易商協會申請新增150億元債務融資工具的注冊額度，但事項尚存在不確定性。

封面圖片來源：攝圖網-500450702