今年以來，A股市場走勢震蕩。4月19日至4月25日，上證綜指走出5連陰；4月26日，A股市場有所反彈。經過短期市場調整后，后續做多A股的增量資金將來自何方？

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近期，基金發行市場回暖，私募維持高倉位運行，兩融余額維持在1.63萬億元的高位，北向資金加倉部分行業，后續增量資金有望持續馳援A股。

多條增量資金線索逐漸顯現

Choice數據顯示，今年前3個月，新基金募集規模逐月遞增，分別為402.3億元、884.21億元、1431.62億元，基金發行市場逐步回暖。截至4月26日，今年以來新成立的基金規模已超過3200億元，這意味著短期將有更多公募增量資金為A股“充值”。

除了公募基金外，最新私募倉位數據顯示，私募基金樂觀情緒高漲，股票私募倉位指數創出近10周新高。截至4月14日，股票私募倉位指數為79.07%。百億級規模的私募加倉力度最大，倉位指數為77.82%，在前一周基礎上大漲4.16%。其中，滿倉的百億級股票私募占比為51.40%。此外，私募排排網問卷調查結果顯示，58%的私募選擇重倉或滿倉持股過“五一”假期。

此外，外資機構做多中國資產依舊動力十足。年初至今，北向資金合計流入A股1800.16億元。其中，北向資金在1月凈流入A股規模達1413億元，隨后流入暫緩。4月26日，北向資金在連續3個交易日凈流出后恢復凈流入，單日凈流入超7億元。近一個月，北向資金增持最多的行業分別為有色金屬、光伏設備、工程建設、汽車整車、半導體，分別增持了30.4億元、25.35億元、25.23億元、25.03億元、24.27億元。

杠桿資金仍看好A股。截至4月25日，滬深京三市兩融余額為1.63萬億元，較年初增加超800億元。分行業看，在兩融余額總體增加的態勢下，申萬所屬的31個一級行業中，電子、計算機、傳媒、通信、機械設備融資凈買入額增加最多，近一個月融資凈買入額分別增加107.88億元、98.06億元、75.28億元、36.77億元、25.43億元。

“在北向資金暫緩流入后，杠桿資金有接力做多的趨勢，目前兩融余額相較于年初仍處于市場高位，而且融資買入的資金遠大于融券賣出的資金，說明市場做多情緒仍然較高?！鄙钲谀乘侥蓟鸾浝韺ι虾ＷC券報記者表示。

利好因素不斷顯現

業內人士認為，盡管目前市場投資者風險偏好趨于謹慎，但是短期調整不改中期向好趨勢。多路增量資金的集結，預示著A股做多動能積蓄。

中信建投證券首席策略官陳果認為，短期市場存在一系列不確定或潛在負面因素，如目前年報和一季報披露接近尾聲，業績較差的公司可能傾向于延后公布財報，因此可能出現“業績暴雷”事件。但眾多利好因素不斷顯現：一季度我國GDP實際同比增長4.5%，位于市場預期區間上限；3月社零、工業增加值、服務業生產指數等主要經濟數據當月同比增速均較1至2月繼續加速向上；強勁的數據表現下，多家外資機構相繼上調了中國經濟全年增速的預期。

中信證券認為，外部風險因素對A股的影響有限，近期市場震蕩預計來源于極致風格行情博弈后的部分投資者心態失衡。隨著AI主題熱度逐步降溫，一季報業績超預期品種值得市場高度關注。截至4月22日，A股市場有584家上市公司披露了一季報，利潤增長最高的前20%公司在披露次日相對行業的平均超額收益率達到2.7%，市場依舊在不知不覺中圍繞基本面定價。

博時基金認為，從3月金融和經濟數據來看，當前我國經濟仍處于修復態勢。隨著前期經濟修復預期不斷得到驗證，在經濟基本面整體向好趨勢不變、貨幣政策和流動性都相對比較友好的情況下，A股中長期仍具有不錯的投資價值，可適當關注受益于經濟升級轉型的行業板塊機會。