債市重大事件

PART1.

信用評級下調(diào)事件

【資料圖】

【6月30日，中證鵬元發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將廣東翔鷺鎢業(yè)股份有限公司的主體信用評級由AA-調(diào)低至A+，評級展望為穩(wěn)定，同時將“翔鷺轉(zhuǎn)債”的債項(xiàng)信用等級由AA-調(diào)低至A+。】

評級觀點(diǎn)：2021年公司收到監(jiān)管警示函；公司產(chǎn)品以碳化鎢粉等中游產(chǎn)品為主，向產(chǎn)業(yè)鏈上游及下游延伸效果暫未達(dá)到預(yù)期，受鎢精礦價(jià)格上漲等因素影響，近年公司盈利能力一般；近年公司存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致營運(yùn)資金壓力有所加大，短期償債壓力較大；“翔鷺轉(zhuǎn)債”募投項(xiàng)目及IPO募投項(xiàng)目產(chǎn)能能否順利消化并實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益具有不確定性。

【6月30日，中債資信發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司的主體信用評級由AA-調(diào)低至A+，評級展望為穩(wěn)定，同時將“18幸福人壽”的債項(xiàng)信用等級由A+調(diào)低至A.】

評級觀點(diǎn)：跟蹤期內(nèi)，資源配置方面，公司原保費(fèi)收入市場份額增加，萬能險(xiǎn)及分紅險(xiǎn)占比有所上升，公司銀保渠道占比持續(xù)提高，分銷渠道控制力弱化，退保率處于行業(yè)一般水平，新業(yè)務(wù)價(jià)值率有所增加但仍處于較低水平，保單品質(zhì)一般，凈利潤增長依賴權(quán)益法核算的投資收益，承保端業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)較弱，且2022年伴隨資本市場波動，其他綜合收益呈現(xiàn)虧損，對凈資產(chǎn)造成一定侵蝕，需持續(xù)關(guān)注凈資產(chǎn)變動，非標(biāo)資產(chǎn)占比持續(xù)提高，新增非標(biāo)資產(chǎn)資質(zhì)尚可，但存量非標(biāo)投資風(fēng)險(xiǎn)暴露加劇且面臨進(jìn)一步減值壓力，風(fēng)險(xiǎn)非標(biāo)投資占總非標(biāo)投資比重相對較高，資源配置能力有所下降。

債務(wù)政策方面，2022年以來隨著償二代二期工程落地實(shí)施，公司償付能力進(jìn)一步惡化，處于行業(yè)較低水平，財(cái)務(wù)靈活性由于凈資產(chǎn)的減少有所下滑，未來無進(jìn)一步發(fā)行次級債務(wù)空間，整體債務(wù)政策表現(xiàn)弱化。外部支持方面，外部支持增信作用無明顯變化。基于上述分析，中債資信認(rèn)為公司資源配置能力下降，債務(wù)政策表現(xiàn)有所弱化，外部支持增信作用無變化。本期債券本金的清償順序和利息支付順序列于保單責(zé)任和其他普通負(fù)債之后，具有劣后受償風(fēng)險(xiǎn)。

【6月30日，聯(lián)合資信發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將美尚生態(tài)景觀股份有限公司的主體信用評級由BB+調(diào)低至BB-，評級展望為負(fù)面。】

評級觀點(diǎn)：跟蹤期內(nèi)，公司大部分在建工程進(jìn)度停滯，繼續(xù)投資和承接新項(xiàng)目受阻，營業(yè)收入大幅下降，綜合毛利率為負(fù)，未彌補(bǔ)虧損金額大；公司控股股東尚未能全部償還其對公司的占款；公司出現(xiàn)大額債務(wù)逾期、大額涉訴案件，并因多次調(diào)整歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息披露不及時等原因受到數(shù)次監(jiān)管處分。

【6月29日，中證鵬元發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將柳州市龍建投資發(fā)展有限責(zé)任公司的主體信用等級由AA+下調(diào)至AA，評級展望為穩(wěn)定，同時“21柳州龍建01/21龍建01”的債項(xiàng)信用等級由AA+調(diào)低至AA.】

評級觀點(diǎn)：柳州市經(jīng)濟(jì)增長乏力，債務(wù)規(guī)模快速增長；公司與區(qū)域內(nèi)國企資金拆借頻繁；公司股權(quán)類投資收益存在較大不確定性；總債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，集中兌付壓力較大；柳州軌道項(xiàng)目審批進(jìn)度緩慢，公司在建項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營情況存在不確定性；公司在建項(xiàng)目面臨較大的資金壓力；此外2021年部分土地被注銷，需持續(xù)關(guān)注政府支持。

【6月29日，中證鵬元發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將四川閬中名城經(jīng)營投資有限公司的主體信用評級由AA-調(diào)低至A+，評級展望為穩(wěn)定。】

評級觀點(diǎn)：雖然公司業(yè)務(wù)較為多元，2021年繼續(xù)得到一定的外部支持，重慶三峽融資擔(dān)保集團(tuán)股份有限公司提供的保證擔(dān)保仍能有效提升“16閬中名城債/PR閬名城”的信用水平；但中證鵬元也關(guān)注到因公司子公司閬中古城文化旅游發(fā)展有限公司融資租賃存在違約情況，公司被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無保留意見2021年年度審計(jì)報(bào)告，公司凈資產(chǎn)規(guī)模大幅下降，資產(chǎn)流動性弱，面臨一定資金壓力，盈利虧損，償債壓力較大等風(fēng)險(xiǎn)因素。

【6月29日，中證鵬元發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將畢節(jié)市天河城建開發(fā)投資有限公司的主體信用評級由AA調(diào)低至AA-，評級展望為穩(wěn)定，同時將“18畢節(jié)停車場債/PR畢節(jié)債”的債項(xiàng)信用等級由AA調(diào)低至AA-。】

評級觀點(diǎn)：公司企業(yè)信用報(bào)告中存在較大規(guī)模逾期債務(wù)，未結(jié)清信貸中存在多筆關(guān)注類貸款記錄、募投項(xiàng)目未來進(jìn)度及實(shí)現(xiàn)收益存在一定的不確定性、資產(chǎn)流動性較弱、面臨較大的資金壓力、存在很大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

【6月29日，中證鵬元發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)新宇建設(shè)投資有限公司的主體信用評級由AA調(diào)低至AA-，評級展望為穩(wěn)定，同時將17新宇建投債01/PR新宇01“、”18新宇建投債01/PR新宇02的債項(xiàng)信用等級由AA調(diào)低至AA-。】

評級觀點(diǎn)：本次評級調(diào)整主要是基于公司企業(yè)信用報(bào)告中存在較大規(guī)模逾期債務(wù)，未結(jié)清信貸中存在多筆不良及關(guān)注類貸款記錄、短期債務(wù)償付壓力很大、面臨較大資金支出壓力、資產(chǎn)流動性弱、面臨很大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

【6月29日，中證鵬元發(fā)布評級報(bào)告稱，決定將畢節(jié)市德溪建設(shè)開發(fā)投資有限公司的主體信用評級由AA調(diào)低至AA-，評級展望為穩(wěn)定，同時將“16德溪專項(xiàng)01/PR德溪01”、“16德溪專項(xiàng)02/PR德溪02”的債項(xiàng)信用等級由AA調(diào)低至AA-。】

評級觀點(diǎn)：中證鵬元關(guān)注到公司存在較大規(guī)模逾期債務(wù)，未結(jié)清信貸中存在多筆不良及關(guān)注類貸款記錄，短期債務(wù)償付壓力很大；公司獲現(xiàn)能力很差，資金壓力較大，資產(chǎn)流動性較弱，亦存在很大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素；此外畢節(jié)市開源建設(shè)投資(集團(tuán))有限公司為本期債券提供的全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保增信效果無法判斷。

PART2。

交易異常引起的停牌事件

央行動態(tài)

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，6月30日人民銀行開展800億元公開市場逆回購操作，中標(biāo)利率為2.10%，與上期持平；此外，6月30日有100億元7天期逆回購到期，市場凈投放量700億元。

未來5個交易日，共有4500億元7天期逆回購到期，后續(xù)仍需密切關(guān)注央行公開市場操作力度。

一級市場(7月1日)

PART1。

發(fā)行與到期預(yù)告

7月1日預(yù)計(jì)共發(fā)行債券42只，發(fā)行量904.7億(不含同業(yè)存單)。

在利率債方面，國債發(fā)行1只，共500.0億；政策性銀行債發(fā)行3只，共110.0億；地方政府債發(fā)行8只，共59.4億。

在信用債方面，短融發(fā)行7只，共84.7億；中票發(fā)行4只，共17.0億元；公司債發(fā)行6只，共50.0億；企業(yè)債發(fā)行6只，共28.8億；資產(chǎn)支持證券發(fā)行5只，共39.8億。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行2只，共15.0億。

各類型債發(fā)行只數(shù)占比情況

7月1日到期債券共72只，到期額537.59億元。其中，到期償付債券71只，共527.59億元；回售債券1只，共10.0億元。

未來3月債券償還情況統(tǒng)計(jì)

PART2。

特色新債介紹

【利率債】

【地方政府債】

7月1日，預(yù)計(jì)湖北省發(fā)行地方政府債8只，發(fā)行額59.4億。其中，再融資一般債發(fā)行6只，發(fā)行額57.1億；再融資專項(xiàng)債發(fā)行2只，發(fā)行額2.3億。

【同業(yè)存單】

同業(yè)存單方面，7月1日計(jì)劃發(fā)行241.3億，到期70.3億，發(fā)行額前五分別是：22興業(yè)銀行CD210、22興業(yè)銀行CD209、22上海銀行CD113、22浙商銀行CD095、22南京銀行CD117。

其中，1M發(fā)行債券6只，共47.6億；3M發(fā)行債券4只，共11.0億；6M發(fā)行債券8只，共48.5億；9M發(fā)行債券9只，共17.5億；1Y發(fā)行債券17只，共116.7億。

從評級來看，發(fā)行主體評級為AAA的發(fā)行債券24只，共103.8億；發(fā)行主體評級為AA+的發(fā)行債券14只，共43.0億；發(fā)行主體評級為AA的發(fā)行債券4只，共9.0億。

【非金信用債】

7月1日預(yù)計(jì)共發(fā)行非金信用債(短融、中票、公司債、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券)28只，共224.5億。

各類型非金信用債發(fā)行額占比情況

重要債券一覽表

二級市場(6月30日)

截至6月30日收盤，與上一個交易日相比：

國債方面，10年國債活躍券收于2.8175%，下行1.00BP.國開債方面，10年國開活躍券收于3.0525%，與前一交易日持平。

國債期貨方面，10年國債期貨主力合約收盤報(bào)99.995，漲0.20%；5年期國債期貨主力合約報(bào)101.145，漲0.12%；2年期國債期貨主力合約收盤報(bào)100.955，漲0.06%。

信用債方面，截至6月30日17:00，交易所成交量前三的債券為：22財(cái)通01、21融創(chuàng)03、21諸交G1；交易所漲幅前三的債券為：20世茂G2、15遠(yuǎn)洋05、21旭輝02。

貨幣市場與收益率曲線(6月30日)

各期限中債國開債到期收益率走勢

各期限中債國債到期收益率走勢

6月30日，中債10年國債收益率報(bào)2.8205%，下行0.89BP；6月29日美國十年國債收益率升至3.1000%，下行10.0BP.在美聯(lián)儲緊縮預(yù)期及控通脹的經(jīng)濟(jì)周期下，近期美債收益率偶有震蕩，但整體呈現(xiàn)上行趨勢，中美國債利差持續(xù)收窄。

10年期中美國債到期收益率走勢

中債5年中短期票據(jù)(AAA)收益率報(bào)3.3309%，上行0.03BP；中債5年城投債(AAA)收益率報(bào)3.3252%，下行0.33BP。

注：信用利差以國開債收益率為基準(zhǔn)

注：信用利差以國開債收益率為基準(zhǔn)

市場預(yù)報(bào)

1.7月5日：澳洲聯(lián)儲議息會議。

2.7月7日：國家外匯儲備數(shù)據(jù)。

可轉(zhuǎn)債打新