原標(biāo)題：境外機(jī)構(gòu)連續(xù)三十四個月增持中國債券—— （引題）

人民幣資產(chǎn)為什么這么“香” （主題）

境外機(jī)構(gòu)對人民幣債券熱情持續(xù)高漲。數(shù)據(jù)顯示，9月份境外機(jī)構(gòu)人民幣債券托管面額為34941.02億元，較8月份增加884億元，環(huán)比增量創(chuàng)今年3月份以來新高。截至9月份，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)34個月增持人民幣債券。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在我國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、債券市場持續(xù)開放、人民幣資產(chǎn)收益相對較高、避險屬性逐步增強(qiáng)的形勢下，人民幣債券受到境外投資者的青睞。未來，隨著人民幣債券吸引力持續(xù)增強(qiáng)，外資持有規(guī)模有望長期保持增長。

國債成外資重要配置選項

對于境外機(jī)構(gòu)連續(xù)增持人民幣債券的原因，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，一方面，國內(nèi)新冠肺炎疫情控制較好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)、穩(wěn)中向好，人民幣資產(chǎn)成為“避風(fēng)港”，得到國際投資者的認(rèn)可；另一方面，為應(yīng)對疫情沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體實施了大規(guī)模的財政貨幣刺激政策，中國則堅持實施正常的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，人民幣國債和政策性金融債保持了正收益，彌補(bǔ)了全球安全性資產(chǎn)的不足。

東方金誠國際團(tuán)隊負(fù)責(zé)人常征認(rèn)為，相較海外市場，中國經(jīng)濟(jì)金融體系整體表現(xiàn)穩(wěn)健，內(nèi)生韌性依然強(qiáng)勁。面對復(fù)雜的國際局面，人民幣資產(chǎn)成為全球投資者分散投資風(fēng)險的重要選項。同時，中國國債收益率相較美、日、歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍有明顯優(yōu)勢。盡管9月份以來美債收益率處于上升軌道，中美利差有所收窄，但中國國債收益率仍顯著高于實施零利率及負(fù)利率國家的資產(chǎn)收益率，也比其他新興經(jīng)濟(jì)體更為穩(wěn)定，人民幣債券投資價值得到了更加普遍的認(rèn)可。

“富時羅素世界債券國債指數(shù)將于10月29日正式納入中國國債，至此國際主流證券指數(shù)均已涵蓋人民幣債券，這進(jìn)一步激發(fā)了國際資本增持人民幣債券的熱情。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

債市開放獲得認(rèn)可與肯定

近年來，國內(nèi)債券市場開放程度日益提高，獲得國際機(jī)構(gòu)廣泛的認(rèn)可與肯定，也顯著加快了外資進(jìn)入中國債市的步伐。

“債市對外開放的政策措施不斷推出，為國際投資者提供了更為便利的投資環(huán)境，帶動境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券。”常征表示，具體包括，降低準(zhǔn)入門檻、便利投資渠道，吸引了包括外資銀行、保險、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、信托等在內(nèi)的多元化境外投資主體；開放對中介機(jī)構(gòu)的限制，如外資銀行的承銷資質(zhì)、評級機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)等服務(wù)領(lǐng)域的開放，市場規(guī)則進(jìn)一步與國際接軌，增強(qiáng)了債券市場國際化、多樣化、系統(tǒng)化、高層次的服務(wù)能力；擴(kuò)大投資范圍，不斷豐富債券投資品種，有助于更好地滿足境外投資者多樣化的投資需求。

此外，監(jiān)管部門多次表示要深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，拓展交易所債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者直接入市渠道，穩(wěn)步推動資本市場制度型開放。專家認(rèn)為，債券市場互聯(lián)互通，有助于進(jìn)一步提升境內(nèi)債券市場結(jié)算登記、信用評級、信息披露等相關(guān)制度與國際標(biāo)準(zhǔn)的接軌，提高參與市場的便利性和操作效率。

“中國債券市場在制度設(shè)計、監(jiān)管體系、行業(yè)開放和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多領(lǐng)域?qū)ν忾_放，向海外市場傳遞了新發(fā)展格局下持續(xù)對外開放的決心。”常征說。

管濤也表示，近年來，我國加快了金融對外開放的步伐，債券市場相關(guān)政策不斷完善，為國際投資者投資人民幣債券創(chuàng)造了更加便利化的條件，人民幣債券對境外投資者的吸引力不斷增強(qiáng)。

預(yù)計外資配置意愿將持續(xù)提升

國際貨幣基金組織9月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，人民幣外匯儲備總額超過3100億美元，在全球外匯儲備中的占比升至2.61%，達(dá)到國際貨幣基金組織自2016年開始公布人民幣儲備資產(chǎn)以來的最高水平。

專家表示，人民幣儲備規(guī)模大幅提升，充分印證了中國經(jīng)濟(jì)金融深度和廣度的拓展，意味著外資配置空間更加廣闊，這與境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的加速增長趨勢保持一致。

常征認(rèn)為，短期內(nèi)中國債市仍將繼續(xù)成為國際投資者配置資產(chǎn)的重要選擇。全球金融市場避險情緒短期內(nèi)難以回歸常態(tài)，憑借疫情防控和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的領(lǐng)先優(yōu)勢、一系列積極有效的宏觀調(diào)控政策措施，以及不斷增加的海內(nèi)外市場需求等因素，境外機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性增長預(yù)期增強(qiáng)，這將從結(jié)構(gòu)上支撐人民幣資產(chǎn)對外資的吸引力。

“長期來看，隨著債市持續(xù)簡化管理及便利操作流程，外資入市便利性不斷增強(qiáng)，配置意愿將持續(xù)走高。”常征預(yù)計，未來中國債市將迎來海外資金投資結(jié)構(gòu)多元化發(fā)展和投資規(guī)模持續(xù)性穩(wěn)步增長。（記者 姚 進(jìn)）