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全球觀點:山東航空:面臨艱難抉擇

來源:民航之翼 時間:2022-11-08 15:41:27

當下,山東航空正面臨著前所未有的困難局面。


(資料圖片僅供參考)

一方面虧損金額再度創下歷史之最。

2022年1-9月份,凈虧損53.17億元,9個月比過去24個月虧損之和多出11個億。

另一方面有62個億的窟窿需要填補。

截至2022年9月底,山東航空:

總資產324.5億元總負債386.9億元股東權益-62.4億元。債務比資產高出62個億。

對于山東航空來說,短期內經營上只會加劇這一矛盾。

因此,必須加快推進增資擴股事宜,才能緩解巨大的財務危機。

鑒于目前山航所處的B股現狀,恐怕只有退市才能實現增資擴股。

山航退市只有兩條路。

一是國航要約收購山航B股中小股東的股票,實現退市。

二是國航A股吸收合并山航B股,山航B股的股東所持股票轉換成國航A股股票,實現山航退市。

退市后,國航再對山航實施增資擴股。

國航選擇了第一種方式,要約收購。

不過國航要約價格為 2.62 港元/股,目前股價已經在5港元左右,山航股民自然不會同意此要約價格。

當然還有一種收購方式,就是對山航資產進行評估,按照評估價進行收購。

不過,到9月底,山航的凈資產為-62億元。

因此,對國航來說,當下收購山航是最好的時機,畢竟山航巨虧,已然資不抵債,無論采取市場法、收益法和資產基礎法中的哪一種評估方式,都不會評估出過高的價格。

過高的價格,國航無法承擔。

即便采用如許多網友建議的那樣,對牌照價值、航線資源、時刻資源、機組資源也進行評估,但最終也不會評估出什么高價格,畢竟山航已經資不抵債,無論都高的資產價值,如果一減去龐大的債務,最后的價格不會高。

畢竟國航是國有企業,無論以何種價格要約收購山航,都要有合理合法的評估依據。

因為誰也無法承擔國有資產流失的追責問責考驗。

太低的價格,股民無法接受。

山航飛機規模在150架左右,在國內排到第8位,如此大的航空公司,如果說不值100億元,恐怕誰也不相信。

不過這只是感性判斷。

誰也無法拿出理性的數據分析來,進而評估出山航高估值來。

雙方很難就山航的股價達成一致意見。

但這樣耗著耗著,對山航極其不利。

增資事宜無法推進,增資款就無法拿到,債務持續推高,資金鏈將進一步緊繃,現金流危機將會進一步激化。

當下的山航可謂是面臨著前所未有的:

艱難抉擇!

責任編輯:

標簽: 山東航空 增資擴股 要約收購

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