近日，明月鏡片股份有限公司(簡稱“明月鏡片”)創(chuàng)業(yè)板IPO已提交注冊。保薦機(jī)構(gòu)為東方證券。這意味著，明月鏡片距離登陸A股又進(jìn)一步。

明月鏡片成立于2002年，目前是一家綜合類眼鏡鏡片生產(chǎn)商，業(yè)務(wù)涵蓋樹脂原料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，鏡片光學(xué)結(jié)構(gòu)、光學(xué)膜層及功能化鏡片的研發(fā)及設(shè)計，樹脂鏡片大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)及個性化定制生產(chǎn)，鏡架設(shè)計及成鏡的生產(chǎn)、銷售。

根據(jù)招股書，IPO前，明月實(shí)業(yè)直接持有明月鏡片73.45%的股份，為控股股東。發(fā)行人實(shí)際控制人為謝公晚、謝公興和曾少華先生，其中謝公晚、謝公興系兄弟關(guān)系，曾少華系謝公晚妹妹之配偶。截至招股說明書簽署日，謝公晚先生、謝公興先生和曾少華先生合計直接或間接控制公司 83.93%表決權(quán)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

圖片來源：招股書

本次IPO明月鏡片擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過3358.54萬股，擬募集資金5.68億元，計劃用于高端樹脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)、常規(guī)樹脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級、研發(fā)中心建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)及產(chǎn)品展示中心建設(shè)項目。

募集資金使用情況

圖片來源：招股書

隨著人們生活水平的提高和眼睛護(hù)理需求的提升，人們對眼鏡裝飾和保護(hù)眼睛的需求不斷提高，對各類眼鏡產(chǎn)品的購買需求不斷增長，進(jìn)一步支撐起了眼鏡市場，預(yù)計到2023年，我國眼鏡片銷售規(guī)模有望增長至1.57億副，占全球比重進(jìn)一步提升至21.23%，2018-2023年年均復(fù)合增長率達(dá)到3.60%。

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從基本面來看，報告期內(nèi)，明月鏡片的營收分別為5.09億元、5.53億元、5.40億元，扣非后歸母凈利潤分別為4407.19萬元、6592.46萬元、6345.27萬元，綜合毛利率分別為44.34%、50.88%、54.95%;在一定程度上有放緩的趨勢。

關(guān)鍵經(jīng)營指標(biāo)情況

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此外，2021年1-3月，明月鏡片營收1.20億元，同比增長27.87%;歸母凈利潤1300.75萬元，而2020年第一季度凈虧損877.99萬元;扣非后歸母凈利潤1317.63萬元，而2020年同期則為虧損676.40萬元。

重銷售輕研發(fā)?

目前來看，公司在經(jīng)營過程中也存有一定的潛在風(fēng)險。

例如，公司的主要原材料包括丙烯醇、DMT 等化工原料以及樹脂單體等。報告期內(nèi)，公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本比例分別為55.16%、56.74%、55.56%，一旦公司主要原材料價格發(fā)生大幅波動，尤其是出現(xiàn)大幅上漲，會直接提高公司生產(chǎn)成本，若公司產(chǎn)品售價未能及時調(diào)整，將對公司盈利產(chǎn)生較大不利影響。

同時，公司在經(jīng)銷模式下實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.19億元、1.49億元、1.65億元，占主營業(yè)務(wù)收入比分別為23.73%、26.98%、30.58%。由于公司經(jīng)銷商地域分布廣泛，公司對銷售渠道的統(tǒng)一、精細(xì)管理難度較大，對業(yè)績發(fā)展存在一定的不確定性。

隨著公司銷售規(guī)模的穩(wěn)步增長，公司應(yīng)收賬款持續(xù)增加。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款凈額分別為1.04億元、1.20億元、1.28億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為32.92%、29.17%、27.20%，金額呈上升趨勢。若應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬風(fēng)險，對公司的資產(chǎn)質(zhì)量和正常經(jīng)營可能會造成一定影響。

更為重要的是，雖然我國鏡片生產(chǎn)企業(yè)眾多，但多數(shù)為中小企業(yè)，市場集中度較低，呈現(xiàn)分散化競爭，比起打價格戰(zhàn)，建立品牌化優(yōu)勢更為重要，這就要求入局者重視研發(fā)能力的提升。

報告期內(nèi)，明月鏡片銷售費(fèi)用分別為0.77億元、1.04億元和1.13億元，占營業(yè)收入的比例分別為15.08%、18.80%、20.87%，不斷提高。相對而言，明月鏡片的研發(fā)費(fèi)用分別為1535萬元、1626萬元、1762萬元，占總營收的比例分別為3.01%、2.94%、3.27%，投入還亟待加強(qiáng)。

結(jié)語

我國眼鏡生產(chǎn)、零售行業(yè)集中度較低，明月鏡片目前通過一定的優(yōu)勢在市場占據(jù)了一些存在感，但是相對于國際市場的競爭對手而言，公司在技術(shù)和管理、品牌溢價等方面仍存在一定差距，仍需要提升生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，加大研發(fā)力度，進(jìn)一步提升市場上的地位。