世界滾動(dòng):廣發(fā)期貨：鐵礦石廠庫(kù)升貼水制度點(diǎn)評(píng)

來(lái)源：廣發(fā)期貨時(shí)間：2022-08-17 15:58:01

大連商品交易所于2022年8月12日發(fā)布關(guān)于鐵礦石期貨業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)修訂的決定。本次修訂內(nèi)容主要集中在廠庫(kù)提貨升貼水制度的調(diào)整，其目的主要在于提高現(xiàn)貨交割的靈活性。

一、條文修訂內(nèi)容

本次業(yè)務(wù)細(xì)則修訂主要涉及九則條文，但實(shí)際涉及廠庫(kù)升貼水制度調(diào)整的僅有兩則；剩余條文僅在排列順序發(fā)生變動(dòng)，各自內(nèi)容均無(wú)改動(dòng)。新增條文細(xì)則如下表所示：

(資料圖片僅供參考)

二、提升定價(jià)靈活性

新增條款提供更靈活的交割計(jì)算方式，允許選擇固定或動(dòng)態(tài)升貼水兩種方式進(jìn)行現(xiàn)貨交割計(jì)算。固定升貼水?dāng)?shù)值在廠庫(kù)名錄內(nèi)披露，詳情請(qǐng)見交易所網(wǎng)站“首頁(yè) > 業(yè)務(wù)/服務(wù) > 業(yè)務(wù)指引 > 工業(yè)品交割業(yè)務(wù)指引 > 交割倉(cāng)庫(kù)管理”附件《大連商品交易所鐵礦石指定交割倉(cāng)庫(kù)名錄》；動(dòng)態(tài)升貼水?dāng)?shù)值及計(jì)算方式還有待交易所進(jìn)一步披露，屆時(shí)將在交易所網(wǎng)站“首頁(yè) > 行情數(shù)據(jù) > 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) > 交割統(tǒng)計(jì) > 交割數(shù)據(jù)>倉(cāng)庫(kù)動(dòng)態(tài)升貼水”披露。

三、非基準(zhǔn)庫(kù)貼水處理

指定廠庫(kù)名錄上共列明82個(gè)交割廠庫(kù)，其中非基準(zhǔn)庫(kù)共占9個(gè)。一般而言，交易所對(duì)非基準(zhǔn)庫(kù)進(jìn)行貼水處理主要考慮的因素包括區(qū)域價(jià)差情況與運(yùn)費(fèi)水平差異。我們觀察到，上述9個(gè)非基準(zhǔn)庫(kù)中，共有8個(gè)廠庫(kù)的裝運(yùn)港口為大連港，剩余1個(gè)廠庫(kù)港口為嵊泗馬跡山港。

以PB粉價(jià)格為例，大連港現(xiàn)貨價(jià)格一般高于其他幾個(gè)主要港口，自7月下旬以來(lái)價(jià)差維持在30-50元/噸，因此大商所升貼水制度的調(diào)整是合理的。

四、升貼水制度的調(diào)整促進(jìn)產(chǎn)業(yè)交割意愿

鐵礦石現(xiàn)貨的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)導(dǎo)致區(qū)域間價(jià)差波動(dòng)劇烈。非基準(zhǔn)庫(kù)貼水設(shè)置方案為需要交割的買方提供選擇提貨地權(quán)的權(quán)利，解決其不便于異地交割的問(wèn)題；同時(shí)，交易所允許在固定升貼水與動(dòng)態(tài)升貼水之間選擇最優(yōu)方案，進(jìn)一步提升市場(chǎng)透明性與資源流動(dòng)有效性。

（文章來(lái)源：廣發(fā)期貨）

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