【環球快播報】重磅重組取得突破！軍工板塊全線拉升基金又迎布局良機？

來源：互聯網時間：2023-01-12 09:53:24

1月12日上午，國防軍工板塊開盤活躍，通達股份漲停，航發科技漲超7%，天奧電子、航發控制、中航光電、西儀股份、新興裝備等紛紛高開。

(資料圖片)

消息面上，中航電測(300114)1月11日晚間公告稱，正在籌劃發行股份購買資產事項，交易的標的資產初步確定為成都飛機工業(集團)有限責任公司(簡稱“成飛集團”)的100%股權，交易對方為公司的實際控制人航空工業集團，交易方式預計為公司向航空工業集團發行股份。因該事項尚存不確定性，中航電測將自1月12日起停牌。

重磅重組取得突破，國企混改或加速推進

本次成飛集團擬被注入中航電測，是自2017年沈飛被注入中航黑豹以來，航空工業集團推出的又一次重磅資本運作。2021年起軍工行業資產證券化運作趨于活躍，航空工業集團和電科集團資本運作提速，同時板塊中企業的股權激勵推進也明顯提速。

中信證券預計2023年國企改革將繼續加速推進提振板塊情緒。從基本面角度看，軍工行業有計劃屬性，免疫宏觀經濟波動，且行業正處于“十四五”黃金發展期，具備長期配置價值。當前時點無論是從市場情緒還是時間維度，或是行業邏輯還是個股性價比，軍工行業中長期邏輯都相對清晰，建議積極布局。

軍工行業的投資邏輯或已發生轉變

2007年-2016年，那一階段軍工的主線投資邏輯是主題炒作，軍工企業核心資產大多未上市，上市公司自身價值較低，其股價走勢也往往是估值推升。

過去5年，行業的投資邏輯逐漸轉變為價值成長，優質軍工資產陸續登陸A股，同時在軍改的推動下，行業也轉向基本面和業績投資。我們可以看到，在2017年之后，國防軍工(中信)指數上漲，而估值(市盈率TTM)并沒有出現大幅提升，根據股價=市盈率*企業盈利判斷，最近五年軍工行業的漲幅主要是依靠業績驅動，而非估值推升了。

數據來源：匯豐晉信基金，2007.1.1-2022.12.30.過去表現不代表未來，市場有風險，投資需謹慎。

當前時點或適合布局軍工行業

雖然軍工行業整體高景氣度有望延續，但是去年11月以來的一波調整讓一些投資者疑惑。實際上，這一次調整的主要原因是存量資金的博弈。去年11月以來，在防疫政策放松、經濟復蘇預期的背景下，以避險為目流入軍工板塊的邊際資金不斷流出，轉向了疫情修復的領域，從而導致板塊出現調整。

那么為什么當下或是布局軍工行業的不錯時點呢？我們從以下兩個角度來看：

1、交易情緒

1)2022年12月第三周，國防軍工(中信)的周成交額僅為87.41億元，創下了近兩年最低；

2)國防軍工(中信)市盈率TTM為60.47，位于過去十年25.64%分位點。

以上兩點或已顯示出軍工行業位于較為低位的特征。對比歷史情況，在2021年4月、2022年4月，軍工行業都呈現出較為明顯縮量，并在之后開始反彈。所以當前時點來看，軍工行業或已具備較高的投資性價比。

2、行業事件

1) 每年3-4月國防開支預算確認的窗口期。我國2022年國防預算增速已重回7%以上，或許可以期待我國今年預算維持較高的增速。

2) 軍工下游客戶將在近期逐步恢復生產經營活動，基本面即將重新啟動確認流程。

(文章整合自中信證券、匯豐晉信基金)

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標簽：航空工業中航電測軍工板塊

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