2022年上半年，鋅市場需求端的表現(xiàn)不盡人意，作為鋅下游占比最大的行業(yè)，鍍鋅行業(yè)在“金三銀四”期間，由于部分地區(qū)物流運(yùn)輸不通暢、原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致利潤虧損等因素，鍍鋅企業(yè)的開工、訂單均有轉(zhuǎn)弱表現(xiàn)，甚至部分企業(yè)出現(xiàn)延遲復(fù)工情況，共同拖累市場需求端。但從4月底開始，基建行業(yè)開始發(fā)力，諸多終端項(xiàng)目集中開工，在5-6月出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。下半年來看，需求端在基建持續(xù)發(fā)力的加持下，或延續(xù)5-6月的靚麗表現(xiàn)，下半年需求端或黎明將至。

上半年需求不佳，鍍鋅行業(yè)用鋅量下滑

上半年來看，鋅下游四類鍍鋅產(chǎn)品的用鋅量有明顯下滑。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，1-6月份，四類鍍鋅產(chǎn)品的產(chǎn)量為5966.59萬噸，1-6月累計(jì)用鋅量為229.08萬噸，去年同期為274.78萬噸，同比跌16.63%。分產(chǎn)品來看，1-6月份，鍍鋅板卷用鋅量為130.5萬噸，同比跌19.02%；鍍鋅鋼管用鋅量為56.71萬噸，同比跌9.70%；鍍鋅帶鋼用鋅量為25.44萬噸，同比跌28.37%；鍍鋅型鋼用鋅量為16.43萬噸，同比漲7.26%。

(資料圖片僅供參考)

就上半年的用鋅量來看，除鍍鋅型鋼略有好轉(zhuǎn)外，其它產(chǎn)品用鋅量均有一定下滑。下滑原因主要在于兩方面：第一，3-4月份，部分地區(qū)物流運(yùn)輸不暢，企業(yè)原料和成品庫存難以運(yùn)輸進(jìn)廠和到達(dá)下游工廠，導(dǎo)致企業(yè)訂單出現(xiàn)下滑，而3-4月多為季節(jié)性旺季，整體表現(xiàn)出旺季不旺的狀態(tài)；第二，一季度末到二季度初，鍍鋅企業(yè)原材料鐵礦石、焦炭、鋅等產(chǎn)品紛紛漲至上半年高位，加之能源價(jià)格也進(jìn)入上漲通道，鍍鋅企業(yè)成本上漲，導(dǎo)致利潤出現(xiàn)收縮，甚至部分管廠利潤一度出現(xiàn)倒掛超過100元/噸的現(xiàn)象，企業(yè)開工積極性下滑。

基建投資持續(xù)加碼，終端需求逐步兌現(xiàn)

整個(gè)上半年來看，基建類財(cái)政支出同比增速明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長6.2%，基建投資同比增長6.7%。另外，專項(xiàng)債作為基建投資的重要資金來源，每年給到基建的資金超過50%，而今年專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)程明顯加快。在發(fā)行方面，根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至6月底，新增專項(xiàng)債發(fā)行量合計(jì)超過3.4萬億元，已經(jīng)達(dá)到全年限額的90%；在使用方面，5月底財(cái)政部要求各地加快支出進(jìn)度，確保今年新增專項(xiàng)債在6月底之前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底之前基本使用完畢。因此，在資金的支持下，今年基建的持續(xù)發(fā)力有望得到強(qiáng)有力的支撐。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，2022年超20省市發(fā)布了年內(nèi)的基建投資計(jì)劃，根據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北京、上海等地區(qū)，2022年除了延續(xù)前期尚未完工項(xiàng)目之外，2022年又有新項(xiàng)目集中開工，各地區(qū)逐步加快基建各領(lǐng)域的項(xiàng)目進(jìn)度。

基建項(xiàng)目的集中開工和加速，對(duì)于鋅市場下游鍍鋅領(lǐng)域有較強(qiáng)的帶動(dòng)作用，從而加快鋅需求的釋放。這一點(diǎn)也可以從鋅錠社會(huì)庫存方面看出，下圖也可以明顯看出，5月之后，鋅錠庫存去庫幅度明顯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至7月中旬，鋅錠社會(huì)庫存總量為14.92萬噸，較4月中旬終端項(xiàng)目集中開工時(shí)的26.12萬噸，下滑11.2萬噸，跌幅為42.88%。

總結(jié)：需求或黎明將至，鋅價(jià)支撐顯現(xiàn)

綜合來看，年內(nèi)基建持續(xù)發(fā)力或已成定局，三季度或能達(dá)到需求高點(diǎn)，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季有望得到兌現(xiàn)，屆時(shí)鋅市場基本面或給到鋅價(jià)支撐。但放眼整個(gè)下半年，基本面支撐基本清晰，宏觀面還存較大不確定性，尤其是全球通脹表現(xiàn)和美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏，更多給到市場指引作用。整體來看，多重因素交織下，下半年鋅價(jià)走勢或先揚(yáng)后抑，滬鋅價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或在21000-26000元/噸。

（文章來源：卓創(chuàng)資訊）