聚焦：業績向好上市銀行估值修復空間大

來源：中國證券報時間：2023-10-26 10:29:08

進入10月下旬，A股上市銀行三季報迎來集中披露時間。日前，杭州銀行發布2023年第三季度業績快報。本周還有蘇州銀行、平安銀行、青島銀行、常熟銀行等25家上市銀行披露三季報。

對于已經披露的上市銀行三季度業績，業內人士整體表示認可。展望后市，業內人士預計，上市銀行四季度業績持續改觀，銀行板塊有望迎來估值修復。

【資料圖】

四季度業績值得期待

10月19日，杭州銀行披露2023年三季度業績快報。快報顯示，1-9月，該行實現營業收入274.32億元，較上年同期增長5.26%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤116.92億元，較上年同期增長26.06%。截至9月末，該行不良貸款率0.76%，較上年末下降0.01個百分點。

“盈利(同比增速)穩于26%上方，資產質量保持穩健。”對于杭州銀行的業績表現，光大證券金融業首席分析師王一峰稱，杭州銀行立足杭州、深耕浙江，網點主要分布于長三角、珠三角等發達經濟圈，在全年15%左右的貸款增速預期下，有助于通過“以量補價”部分對沖凈息差收窄壓力。

此前，常熟銀行率先披露了業績預告。1-9月，該行營業收入同比增長12.5%左右，歸屬于該行普通股股東的凈利潤同比增長21%左右。截至9月末，該行不良貸款率與上半年末基本持平。

除了業績實現穩健增長的杭州銀行、常熟銀行，市場對上市銀行三、四季度業績普遍抱有期待。中信建投證券預計，三季度上市銀行營收同比下降3.4%，利潤同比增長2.8%。浙商證券表示，2023年下半年，上市銀行營收、利潤增速有望先下后穩，第三季度主要壓力因素為非息收入受債市調整擾動，但此因素在第四季度有望改觀。

值得關注的是，日前工商銀行、農業銀行、建設銀行、郵儲銀行、招商銀行均發布了有關2023年三季度業績說明的公告，便于投資者更全面深入了解業績和經營情況。在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，近期資本市場情緒波動較大，部分大中型銀行較早召開業績說明會，不排除有穩定市場情緒的意圖。從業績表現來看，受益于經濟復蘇周期及宏觀政策支持，預計上市銀行經營業績表現穩健。

估值處于歷史極低水平

Wind數據顯示，截至10月23日收盤，42家A股上市銀行市凈率均低于1倍，其中民生銀行、浦發銀行、華夏銀行等14家銀行市凈率不足0.5倍。在業內人士看來，當前銀行板塊整體估值處于歷史極低水平，但前期影響板塊估值的因素正在逐漸消除，銀行板塊的估值修復或已在路上。

中信證券研報表示，三季度以來，壓制銀行板塊估值的因素逐步落地。息差方面，存量按揭利率調整方案出臺后，對銀行息差下降預期一次性落地，整體而言銀行凈息差預期逐漸明朗;城投債務風險方面，近期多地特殊再融資債發行積極推進，一攬子化債進展愈發明朗，有助銀行業長期資產負債表穩定。

10月11日，匯金公司同時增持工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行。興銀理財權益投資部相關負責人分析稱，這有助于增強市場對銀行板塊的信心，預計在后續穩健的業績驅動下，銀行板塊估值有望得到持續修復。

從國家金融監督管理總局已發布的數據來看，目前商業銀行各項經營和監管指標處于合理區間，服務實體經濟質效不斷增強。初步統計，三季度末，商業銀行累計實現凈利潤1.9萬億元，按照可比口徑計算，同比增長1.6%。商業銀行貸款損失準備余額增加5632億元，撥備覆蓋率為207.9%，持續保持較高水平。目前，商業銀行資本充足率為14.66%，保持在合理區間。展望后續經營情況，東興證券認為，在信貸需求逐步改善、貸款定價漸趨平穩、存款利率引導下調的背景下，商業銀行凈息差有望筑底。

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