10月25日，沃森生物發(fā)布三季報(bào)。前三季度凈利潤為5.53億元，同比提升4.14%，營收下降14.79%。對(duì)于營收下滑，公告信息顯示是公司疫苗產(chǎn)品銷售額減少所致。根據(jù)公開信息，前三季度沃森生物自主產(chǎn)品批簽發(fā)保持增長，在國內(nèi)新生兒下降、宏觀經(jīng)濟(jì)承壓和競(jìng)爭(zhēng)格局加劇的大背景下，沃森核心產(chǎn)品13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗依然保持了國內(nèi)第一的市場(chǎng)份額，雙價(jià)HPV疫苗產(chǎn)品銷售穩(wěn)步提升，但從行業(yè)變化及公司業(yè)績(jī)發(fā)展中可以看出，沃森生物作為老牌疫苗企業(yè)，手握重磅品種所帶來的經(jīng)營韌性和國際化轉(zhuǎn)型成效正逐步顯現(xiàn)。

經(jīng)營韌性 | 行業(yè)出清，自研為王

【資料圖】

截止目前，A股已披露三季報(bào)或三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的疫苗企業(yè)還有康華生物、華蘭疫苗和百克生物。2023年以來，除有重點(diǎn)新產(chǎn)品帶皰疫苗上市的百克生物實(shí)現(xiàn)良好增長外，以自主研發(fā)生產(chǎn)為主的老牌疫苗企業(yè)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度下滑，半年度凈利潤同比下降63.71%的華蘭疫苗因受益于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金迪克臨時(shí)停產(chǎn)的影響，其三季度凈利潤反轉(zhuǎn)增長。另一方面，對(duì)于產(chǎn)業(yè)新入局者，因經(jīng)營現(xiàn)金流有限，資本退潮后又無法引入大額增量融資，進(jìn)一步加速了行業(yè)出清，部分新貴企業(yè)也陷入了限高消費(fèi)等負(fù)面事件當(dāng)中。

市場(chǎng)再次證明，面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，具備自主研發(fā)能力，在手品種多，依靠核心產(chǎn)品帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的老牌疫苗企業(yè)，才有望穿越周期，保持戰(zhàn)略定力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長和產(chǎn)業(yè)水平的不斷提升。

HPV產(chǎn)品 | 進(jìn)口高增，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)

除新生兒下降等不利因素外，HPV疫苗市場(chǎng)在2023年也發(fā)生了重大變化，國際疫苗巨頭默沙東快速搶占全球市場(chǎng)份額，隨著產(chǎn)品獲批擴(kuò)齡至45歲和全球產(chǎn)能向中國市場(chǎng)傾斜，國內(nèi)30歲以上的HPV疫苗自費(fèi)市場(chǎng)正逐步被進(jìn)口9價(jià)產(chǎn)品搶占，國產(chǎn)雙價(jià)HPV疫苗自費(fèi)市場(chǎng)受到了較大沖擊。

國產(chǎn)廠家中，作為首家在中國上市HPV2疫苗的萬泰生物，因其先發(fā)優(yōu)勢(shì)和進(jìn)口產(chǎn)品短缺窗口，迅速搶占國內(nèi)HPV疫苗市場(chǎng)份額。而沃森生物在獲批上市時(shí)即明確要重點(diǎn)聚焦政府惠民采購市場(chǎng)，擬通過差異化競(jìng)爭(zhēng)，快速提升HPV產(chǎn)品在國內(nèi)9~14歲適齡女性中的覆蓋率水平。隨著進(jìn)口產(chǎn)品的放量，萬泰生物也逐步向惠民采購市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，但據(jù)公開資料顯示，自2022年沃森生物HPV獲批后，萬泰生物相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)下調(diào)，但2023年1~9月沃森生物中標(biāo)惠民采購項(xiàng)目數(shù)量快速提升，且保持了中標(biāo)價(jià)格的總體穩(wěn)定，總體中標(biāo)金額略高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

2023年初，國家衛(wèi)生健康委、教育部、民政部等十個(gè)部門聯(lián)合發(fā)布的《加速消除宮頸癌行動(dòng)計(jì)劃(2023-2030年)》提出，到2030年，適齡婦女宮頸癌篩查率達(dá)到70%。隨著HPV2價(jià)格下探和地方財(cái)政資源恢復(fù)，預(yù)計(jì)國內(nèi)HPV2疫苗惠民項(xiàng)目將持續(xù)增加，與9價(jià)HPV產(chǎn)品形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，面向不同市場(chǎng)，發(fā)揮差異化價(jià)值，考慮到惠民項(xiàng)目較低的銷售成本和大幅增加的銷量，以及未來國產(chǎn)9價(jià)產(chǎn)品相繼上市，預(yù)計(jì)將形成新的HPV市場(chǎng)格局，而沃森生物作為后發(fā)企業(yè)，有望進(jìn)一步提升現(xiàn)有市場(chǎng)份額。另一方面，沃森生物也正積極推動(dòng)世衛(wèi)組織的PQ認(rèn)證，未來2價(jià)HPV疫苗產(chǎn)品出口也將帶來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L。

國際化戰(zhàn)略 | 前瞻布局，重點(diǎn)突破

沃森生物作為率先出海的中國疫苗企業(yè)，早在2012年就啟動(dòng)了產(chǎn)品出口，近年來不斷向海外產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上下游延展深化，作為產(chǎn)業(yè)代表參與了國家科技部與印尼衛(wèi)生部疫苗評(píng)估平臺(tái)MOU簽署，共建中印尼疫苗評(píng)價(jià)體系;繼摩洛哥、印尼之后，沃森生物還攜手埃及合作方就13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗在埃及及其周邊國家的分銷與本地化生產(chǎn)合作簽署協(xié)議。

沃森生物三季報(bào)顯示，公司已交付本年度摩洛哥PCV13疫苗100萬劑訂單，該疫苗在摩洛哥的本地化生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移工作也在持續(xù)進(jìn)行中。ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗獲得了巴基斯坦注冊(cè)證、PCV13獲得孟加拉國注冊(cè)證和泰國注冊(cè)證。其中，PCV13泰國注冊(cè)證是該產(chǎn)品首次在PIC/S國家獲證，近期PCV13疫苗還獲得了印度尼西亞《上市許可證》，考慮到印尼及周邊國家較大的人口基數(shù)，有望為公司國際市場(chǎng)銷售帶來新的增長點(diǎn)。同時(shí)，公司還在印尼開展PCV13的2p+1接種程序的海外臨床試驗(yàn)，為后續(xù)爭(zhēng)取更多目標(biāo)國家公立市場(chǎng)做準(zhǔn)備。在此基礎(chǔ)上，沃森還分別與摩洛哥和印尼合作方啟動(dòng)了PCV13、HPV2及mRNA等重點(diǎn)產(chǎn)品的本地化產(chǎn)業(yè)合作。隨著我國創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力的不斷增強(qiáng)，以及向海外產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上下游的延展深化，以沃森為代表的中國疫苗企業(yè)將在國際市場(chǎng)與全球巨頭開展正面競(jìng)爭(zhēng)，中國疫苗企業(yè)也將從單一的雙邊注冊(cè)出口成品逐步轉(zhuǎn)向灌裝技術(shù)轉(zhuǎn)移、海外建廠商業(yè)化生產(chǎn)、開展海外臨床試驗(yàn)、海外合作研發(fā)或者授權(quán)早期品種、CRO和原料供應(yīng)等上下游多元化及全產(chǎn)業(yè)鏈合作。海外市場(chǎng)的不斷開拓將為國內(nèi)疫苗生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)造新的利潤點(diǎn)。