截止2022年9月22日12時整，萬物云的IPO公開招股結(jié)束了。

讓人大跌眼鏡的是，根據(jù)捷利交易寶最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，萬物云公開發(fā)售部分僅錄得0.14倍的孖（ma）展，孖展金額為8809萬元，雖然孖展金額不能完全代表公開申購的最終情況，但也足夠看出市場的申購意愿之低迷。

(相關(guān)資料圖)

（來源：捷利交易寶）

這種凄慘的結(jié)果應(yīng)該也大超管理層的最差預(yù)期，朱保全感嘆的“差市場”果真沒交到幾個勢利的“真朋友”。

而郁亮求小冷得大寒的結(jié)局也體現(xiàn)了市場先生的大度，求錘給錘！

（圖片來源：百度）

當(dāng)然，公開發(fā)售遇到的“凜冬”也事出有因。

孖展冷清，側(cè)面反映發(fā)行估值過高

孖（ma）展一詞來自香港，英文為Margin，即保證金的意思，在港股打新中指用杠桿申購新股。

那么為什么港股打新中會出現(xiàn)這個詞呢？

首先新股招股時分為公開發(fā)售、國際發(fā)售，而港股打新一般就是打公開發(fā)售的配額。其中公開發(fā)售分為兩個組，港股公開的10%份額，平均分配給甲乙組：

甲組就是正常認(rèn)購的組，散戶通常幾手幾手的認(rèn)購，而且甲組里面偏袒散戶認(rèn)購，優(yōu)先一人一手，這也是港股打新中簽率遠(yuǎn)高于A股的主要原因；

而乙組是需要達(dá)到一個標(biāo)準(zhǔn)才能進(jìn)入，至少是認(rèn)購500萬以上才能進(jìn)入乙組，這個組的中簽率會提升很多，超過500萬的人都能分到很多貨。

甲乙組，乙組認(rèn)購的門檻是500萬以上，然而對于大多數(shù)想打乙組的散戶來說，很難一下子拿出500萬現(xiàn)金，那么這時候最常用的方法就是孖展認(rèn)購了，也就是融資認(rèn)購。

對于很多投資者來說，孖展可以說是港股打新的魅力所在，因為利用“孖展”，可以以很少的本金，借取更多的金額用來投資，從而獲得更多的收益。

舉個例子：

90孖展，即10%自有本金，90%融資資金，合在一起為100%資金，也即10倍杠桿（計算公式為100%總資金除以10%自有資金）。

同理，95孖展，即5%自有資金，95%融資資金，即20倍杠桿。

98孖展，即2%自有資金，98%融資資金，即40倍杠桿。

萬物云之所以會遭遇如此冷清的孖展情況，源于投資者認(rèn)為其當(dāng)前行情下仍以超過28倍的市盈率發(fā)行，顯然高估了自身的價值。

由于IPO后下跌的一致性預(yù)期遠(yuǎn)高于上漲的一致性預(yù)期，沒有賺錢效應(yīng)的驅(qū)使，所幸大家就選擇了觀望。

更真實的想法是等著萬物云IPO破發(fā)、估值回歸后再撿便宜貨，會是一種更安全的介入策略。

選擇在了市場環(huán)境最差的時候登場

美國聯(lián)邦儲備委員會于當(dāng)?shù)貢r間9月21日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個基點到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲今年連續(xù)第三次加息75個基點。

（美聯(lián)儲9月利率點陣圖，資料來源：美聯(lián)儲）

美聯(lián)儲的最新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測還顯示，美聯(lián)儲官員對今年年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值為4.4%，并在2023年繼續(xù)抬高至4.6%，而首次降息則要等到2024年(3.9%)，并在2025年回落至2.9%。

鮑威爾稱，未來的加息幅度將取決于未來數(shù)據(jù)，可能會在某個時間節(jié)點放慢加息速度，以評估加息/緊縮政策的影響。

鮑威爾的話音落地后，美股市場一度迎來了強勁反彈，但發(fā)布會結(jié)束后，美股三大指數(shù)突然跳水，道瓊斯指數(shù)由最高點跳水超837點。截至收盤，納指大跌1.79%、標(biāo)普跌1.71%，道指重挫522. 45點，跌幅達(dá)1.7%，創(chuàng)6月17日以來新低。

對于海外市場而言，美聯(lián)儲再度激進(jìn)加息75個基點，將進(jìn)一步加劇資金外流、貨幣貶值風(fēng)險。有分析人士指出，隨著與美國的利差縮窄，或?qū)⑹固﹪⒂∧帷ⅠR來西亞等新興市場的資金凈流出加劇。

根據(jù)業(yè)內(nèi)匯編的最新交易所數(shù)據(jù)，截至9月16日當(dāng)周，外國投資者已連續(xù)第四周從中國以外的亞洲新興市場股市中撤出，今年除中國以外的亞洲新興市場股市的資本外流總額已達(dá)到約640億美元。

環(huán)球同此冰冷，很難說在港股的流動性變得越來越枯竭的情況下，萬物云還能獨善其身，不為流動性所傷。

備注：最終的招股情況請以萬物云披露的正式結(jié)果為準(zhǔn)。

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