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近期看到鋅價(jià)表現(xiàn)為寬幅震蕩的走勢(shì)。

供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)近期鋅精礦進(jìn)口利潤(rùn)增加，煉廠(chǎng)進(jìn)口礦補(bǔ)足，原料端處于較寬松狀態(tài)。隨著限電結(jié)束，SMM預(yù)計(jì)2022年9月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比大幅增加6.29萬(wàn)噸至52.57萬(wàn)噸，同比去年增加1.38萬(wàn)噸或2.69%。因此短期國(guó)內(nèi)精煉鋅供應(yīng)趨寬松。雖然國(guó)內(nèi)加工費(fèi)隨著近期進(jìn)口礦的補(bǔ)充，也持續(xù)上調(diào)，但是國(guó)內(nèi)目前面臨冬儲(chǔ)，預(yù)計(jì)鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)幅度有限。

海外方面，上周三歐盟委員會(huì)緊急推出了一系列措施干預(yù)市場(chǎng)以降低電價(jià)，被視為歐洲天然氣價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的荷蘭 TTF天然氣期貨價(jià)格近期也從高位大幅回落。短期釋緩了歐洲煉廠(chǎng)擴(kuò)大減產(chǎn)的壓力。高盛發(fā)出預(yù)警稱(chēng)，隨著歐洲天然氣儲(chǔ)存量逐漸達(dá)標(biāo)，歐洲氣價(jià)可能在未來(lái)六個(gè)月里暴跌 50%，但是之后隨著歐洲重新補(bǔ)充天然氣庫(kù)存，明年夏天的時(shí)候，歐洲氣價(jià)還可能會(huì)重回當(dāng)前水平。因此中長(zhǎng)期來(lái)講，歐洲能源供應(yīng)短缺問(wèn)題仍然存在，且對(duì)于鋅供應(yīng)來(lái)講，目前電價(jià)水平下，離歐洲煉廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)仍有距離。

需求方面，整體上今年鋅下游開(kāi)工率遠(yuǎn)不及往年，目前來(lái)看，旺季特征也不明顯。分市場(chǎng)來(lái)看，鍍鋅市場(chǎng)相對(duì)表現(xiàn)較好，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，上周鍍鋅開(kāi)工環(huán)比大幅增加13.39個(gè)百分點(diǎn)至69.91%。企業(yè)節(jié)后逢低補(bǔ)庫(kù)，另有少量企業(yè)開(kāi)始布局國(guó)慶備貨。壓鑄鋅合金市場(chǎng)，盡管中秋節(jié)結(jié)束，但廠(chǎng)家整體復(fù)產(chǎn)情況卻并不理想。由于先前成品累積，疊加終端實(shí)際消費(fèi)疲軟，大部分廠(chǎng)家優(yōu)先消耗成品庫(kù)存。氧化鋅市場(chǎng)，周度開(kāi)工環(huán)比小幅上漲。輪胎橡膠氧化鋅產(chǎn)量整體相對(duì)穩(wěn)定，訂單變化不大。但由于活性氧化鋅例如涂料、飼料等訂單表現(xiàn)較好，因此整體開(kāi)工情況略有好轉(zhuǎn)。

鋅錠庫(kù)存方面，截至本周一(9月19日)，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為9.63萬(wàn)噸，較上周五下降3000噸，再度小降，目前為歷年同期低位。海外庫(kù)存方面，LME全球庫(kù)存69850噸，延續(xù)歷史絕對(duì)低位。

因此從基本面上看，近期歐洲天然氣價(jià)格高位回落、國(guó)內(nèi)產(chǎn)量回升，供應(yīng)端緊張情緒的緩解給鋅價(jià)上方施加了壓力，加上宏觀方面，本周市場(chǎng)迎來(lái)超級(jí)利率周，全球央行加息節(jié)奏加快下，鋅價(jià)波動(dòng)或加大，上方壓力較大，月差小幅回落。但中長(zhǎng)期基本面支撐較強(qiáng)，維持逢低做多思路。

（文章來(lái)源：新湖期貨）