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穆迪:預計未來1-2年中海全年合同銷售額將下降5%-10%

來源:觀點網 時間:2022-04-27 09:30:03

觀點網訊:4月25日,穆迪確認中國海外發展有限公司發行人評級為“Baa1”。

此外,穆迪還確認了下列中國海外發展全資融資平臺的評級:China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited中期票據計劃的高級無抵押評級為“(P)Baa1”,該計劃由中國海外發展提供擔保;China Overseas Finance (Cayman) III Limited, China Overseas Finance (Cayman) V Limited, China Overseas Finance (Cayman) VI Limited, China Overseas Finance (Cayman) VII Limited以及China Overseas Finance (Cayman) VIII Limited發行債券的高級無抵押評級為“Baa1”,上述債券由中國海外發展提供擔保,所有展望維持“穩定”。

據此,穆迪方面表示,評級的確認反映出中國海外發展在多個行業周期中保持著嚴謹的財務管理,穩健的財務狀況以及良好的流動性。這些優勢可以為其提供強大的緩沖,以應對具有挑戰性的經營環境。穩定的展望反映出穆迪的預期,即中國海外發展將在未來12-18個月保持穩健的運營和信用指標,以及良好的流動性和暢通的融資渠道。

觀點新媒體獲悉,中國海外發展的發行人評級為Baa1,反映出該公司強大的品牌效應和在中國房地產行業的領先市場地位。該公司向來保持著財務管理方面的審慎及紀律。其較低的凈債務杠桿率和良好的流動性為公司提供了緩沖,以應對與周期性房地產開發業務以及中國房地產市場經營環境相關的執行風險;Baa1的發行人評級也反映出該公司商業物業投資組合的租金收入不斷增長,為其提供了穩定的經常性收入流,并減輕了房地產銷售現金流的波動性。

此外,該評級反映了該公司面臨的行業周期性和監管風險;該行業盈利能力有所下降;公司也需要持續的資金來發展業務。穆迪預計,未來1-2年,中國海外發展的全年合同銷售額將下降5%-10%,而2021年同比增長2.4%,至3695億元人民幣;經調整后凈債務/凈資本總額之比將保持在27%-28%,略高于2021年12月31日的25%,因為該公司將在不確定的市場中發展業務的同時保持良好的財務紀律。由于收入增長放緩和利潤率收縮,到2022年,中國海外發展的EBIT/利息之比也可能從2021年的7.2倍降至6.5倍左右。

另值得注意的是,穆迪預計,未來12-18個月,中國海外發展的現金持有量和營運現金流將完全覆蓋其承諾的土地支付和再融資需求。在運營公司層面,中國海外發展的高級無抵押債券評級不受次級關系的影響。這是因為,盡管它是一家控股公司,在運營子公司中擁有大部分債權,但中國海外發展的債權人受益于其高度多元化的業務結構(通過大量運營子公司產生現金流),從而減輕了結構性次級風險。

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