2023年的跨年行情如約而至，上證指數(shù)站穩(wěn)3100點(diǎn)，劍指3200點(diǎn)！

具體行業(yè)來看，從12月23日至今年1月9日，125個(gè)申萬二級(jí)行業(yè)中，111個(gè)都是漲的。其中，光伏設(shè)備(申萬)漲了12.62%，大幅領(lǐng)先其他板塊。

同期，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲了13.82%，遠(yuǎn)超上證指數(shù)4.6%的漲幅。

【資料圖】

由于原材料價(jià)格升高、裝機(jī)需求放緩等原因，光伏行業(yè)自8月以來進(jìn)入了持續(xù)下行的通道，從去年8月13日至最低點(diǎn)，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)已跌去了31.63%。(統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2022/08/13-20222/12/23)

光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)在2022年中后一路下行

統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2022/12/23-2023/01/06

光伏行業(yè)近期的行情是否代表著調(diào)整結(jié)束要否極泰來了呢？

光伏行業(yè)近期為啥漲呢？

自2022年12月開始，由于光伏主要原材料：硅料持續(xù)釋放產(chǎn)能，從而導(dǎo)致了國產(chǎn)硅料價(jià)格的持續(xù)下行。硅料以及硅片價(jià)格的下跌將有望帶來光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤的合理分配，同時(shí)在原料下跌的帶動(dòng)下光伏組件價(jià)格或?qū)⒒芈洹?/p>

多晶硅料價(jià)格由2022年12月最高288元每公斤快速下降至1月初的190元每公斤

統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2018/12/05-2023/01/04

此外在需求端方面，2022年12月22日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》(以下簡稱《通知》)，或驅(qū)動(dòng)此后市場(chǎng)化交易電價(jià)上行邏輯，《通知》要求：引導(dǎo)市場(chǎng)交易電價(jià)充分反映成本變化。

隨著收入端的政策優(yōu)化，疊加成本端的不斷下行，光伏行業(yè)下游裝機(jī)需求有望在2023年進(jìn)一步釋放。

海通證券表示，當(dāng)前行業(yè)景氣度最差時(shí)間已過，降價(jià)刺激需求已經(jīng)開始有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)在春節(jié)之后刺激會(huì)更明顯，景氣度有望迎來大幅提升。推薦組件一體化，Q1組件盈利或有上升，且22Q1低基數(shù)，并且估值足夠低；推薦逆變器、膠膜、跟蹤支架等受益于需求爆發(fā)；推薦電池片，高景氣可延續(xù)，排產(chǎn)恢復(fù)后盈利最可能修復(fù)的環(huán)節(jié)；推薦綠電，受益于降價(jià)、補(bǔ)貼發(fā)放加速、綠電采購熱情提高；推薦硅料硅片，價(jià)格中樞與盈利狀況被明顯低估。

中泰證券認(rèn)為，當(dāng)前據(jù)硅片廠反饋，硅片價(jià)格有一定幅度上調(diào)，預(yù)計(jì)后續(xù)電池片價(jià)格也會(huì)傳導(dǎo)漲價(jià)。前期硅片超跌主要是因?yàn)楣杵瑥S快速降庫存所采取的短期策略。預(yù)計(jì)本周大廠之間即將簽訂硅料月度訂單，硅料價(jià)格以及整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，前期報(bào)價(jià)亂的情況預(yù)計(jì)將緩解，產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)看的更明晰。

近期多家組件企業(yè)上調(diào)排產(chǎn)，當(dāng)前是光伏需求一個(gè)邊際變化的階段，組件更接近于終端，對(duì)于下游需求非常敏感，組件的提排產(chǎn)我們認(rèn)為是對(duì)市場(chǎng)的比較及時(shí)的反映，所以我們對(duì)于光伏景氣度樂觀，預(yù)計(jì)光伏需求將逐步反彈。前期光伏上下游博弈加劇，當(dāng)前已初見成效，產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)價(jià)格大幅下調(diào)，驅(qū)動(dòng)光伏組件價(jià)格逐步回調(diào)合理水平，部分項(xiàng)目已啟動(dòng)組件采購，組件企業(yè)排產(chǎn)邊際上行。預(yù)計(jì)后續(xù)硅料價(jià)格將繼續(xù)下調(diào)，進(jìn)而對(duì)需求產(chǎn)生持續(xù)催化，行業(yè)景氣度進(jìn)入加速提升通道。

中長期布局，如何看待光伏行業(yè)前景？

展望未來，中國經(jīng)濟(jì)正在逐步探底復(fù)蘇，在周期交替階段，更應(yīng)該在人聲鼎沸的時(shí)候小心風(fēng)險(xiǎn)，在無人問津的時(shí)候關(guān)注機(jī)會(huì)，那么長期看，光伏行業(yè)前景如何呢？

01 長期視角下，世界范圍內(nèi)光伏行業(yè)景氣度高，未來仍有增量上漲空間。根據(jù)歐洲太陽能協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，在中等需求場(chǎng)景下，2023~2026年世界光伏市場(chǎng)將保持至少10%的年均增長。

世界太陽能光伏市場(chǎng)預(yù)測(cè)2022-2026

來源：歐洲太陽能協(xié)會(huì)，《世界太陽能市場(chǎng)展望：2022-2026》，注：灰色為歷史數(shù)據(jù)，藍(lán)色為預(yù)期低需求場(chǎng)景，黃色為高需求場(chǎng)景，橙色線為中等需求場(chǎng)景。

02 政策規(guī)劃充分。12月15日，發(fā)改委發(fā)布《擴(kuò)大內(nèi)需綱要》，強(qiáng)調(diào)光伏地位。《綱要》提到，要大幅提高清潔能源利用水平，建設(shè)多能互補(bǔ)的清潔能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)加快建設(shè)大型風(fēng)電、光伏基地，明確了未來13年建設(shè)大型風(fēng)電、光伏基地成為能源基建的重中之重。

03 低價(jià)硅片，有利于光伏發(fā)電并網(wǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)新能源體系中的地位，市場(chǎng)化浮動(dòng)電價(jià)改制，將突出光伏發(fā)電在預(yù)期用電需求上漲下的成本優(yōu)勢(shì)。

04 在經(jīng)歷了一定幅度的上漲后，光伏估值歷史分位仍處于低點(diǎn)，市場(chǎng)關(guān)注度仍較低，可謂無人問津。

估值歷史分位數(shù)比較(市盈率)

來源：財(cái)信證券，《光伏設(shè)備行業(yè)深度：降本放量促產(chǎn)業(yè)擴(kuò)容，技術(shù)升級(jí)迎發(fā)展拐點(diǎn)》，2023/01/05

(文章整合自中歐基金、財(cái)通證券、中泰證券)