宜信：巨星雖然隕落，傳奇仍未落幕，揭秘耶魯投資之道

來源：騰訊網時間：2021-07-20 11:32:30

不久前大衛·史文森逝世，但其創立的“耶魯模式”，卻給整個投資界帶來了深遠的影響。宜信《唐寧會客廳》特別企劃邀請到查爾斯·埃利斯，查爾斯既是大衛·史文森的摯友，也是大衛在耶魯基金會的上司。聽大衛·史文森的“上司”揭秘真實往事，共同探討耶魯捐贈基金的投資之道。

耶魯大學捐贈基金在大衛·史文森的帶領下，以其獨到的投資理念和策略，創造了機構投資史無前例的巨大成就，基金規模從1985年的13億美元飆升至294億美元，增長了22倍，“耶魯模式”成為被世人稱道的機構投資標桿。

成為偉大投資者的關鍵特征

查爾斯·埃利斯表示：首先，大衛·史文森擁有一個創造性的工作系統，即創造性和紀律性兼備。在保持思想開放、不斷嘗試新事物同時，擁有一個堅實的思維框架和執行框架。其次，大衛·史文森擁有崇高的價值觀和使命感，大衛想實現的是一種崇高的目標感，真正的使命感，那就是讓更多的在校學生、教授有足夠的薪水做研究。

宜信CEO唐寧贊嘆道：為大學創造偉大的東西，比他自己賺更多錢更重要。從這個意義上說，我認為大衛·史文森和他的團隊領導了一個雙線組織，既有經濟目的，又有社會目的，大學是在為整個社會教學、研究和寫作。

越來越有挑戰的“耶魯模式”

查爾斯提到“耶魯模式”其實在這幾年近年來變得越來越有挑戰，當年，大衛·史文森挑選對沖基金，以及進行房地產投資，時間非常早，參與者不是那么多。但是，現在越來越多的大學、機構投資人學習“耶魯模式”，頭部管理人得到的資金越來越多，大家都涌進來之后，投資模式形成趨同，對于投資結果便會產生一些稀釋作用。

宜信CEO唐寧認為：“耶魯模式”最突出的亮點便是對多種資產類別進行重新界定，按照資產配置的理念，每年進行再平衡調整，特別是超配另類資產。像耶魯這種超配定類資產的模式，確實對長期回報有巨大的幫助，與此同時又能通過資產配置的方式可以降低風險。

贏得“輸家的游戲”，

用正確的價格戰勝市場

查爾斯提出市場的偉大之處在于，隨著時間的推移，它能將不合理的價格與事情，逐漸向著更有效率、更合理的價格上推進。用“合理的價格”去投資，是對投資者的建議。市場非常善于獲得正確的價格，因此你就可以抓住這個特點來做投資從而戰勝市場，而不是隨波逐流，也就我們常說的“價值投資”。

比關注收益更重要的，是控制風險!

查爾斯認為：每個人看到耶魯模型，都會為大衛創造的投資組合的回報率而興奮不已，然而其中大衛更值得關　注的是他對風險控制的能力，頂級的投資人都擁有很強的風險意識。此外，大衛和他的團隊，非常善于挑選一群“面向未來的黑馬”，耶魯基金團隊能夠有所識別，能夠有所培養，從而在未來獲得更好的回報，是非常難得的、不簡單的!

一代巨星雖已隕落，但宜信《唐寧會客廳》特別企劃用這樣特別的方式追憶，并將傳奇傳續下去。同時追憶投資大師的傳奇人生，學習投資之道!

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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