瑞信：預計今年恒生指數、滬深300等均存在20%以上上漲空間

來源：界面新聞時間：2023-01-08 09:59:16

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“超配”中國資產成為不少外資的一致選擇。

進入2023年，A股行情逐漸走強，市場強勢的背后是資金的持續流入。近期，外資不斷流入中國資產ETF，海外多只相關ETF均創下規模新高。

“超配”中國資產成為不少外資的選擇。近日，在瑞信2023年度策略報告中，瑞信中國證券研究主管黃翔(Edmond Huang)認為，目前A股正處于多年以來的底部，預計MSCI中國指數、恒生指數、滬深300指數2023年均存在20%以上的上漲空間。

“我們看到2022年中國股票市場幾乎所有板塊都遭遇過被大幅拋售的情形，大致可分為兩個階段。2022年初至10月底：投資者持續擔心新冠疫情反彈、房地產市場政策調整、外部貨幣政策收緊，股市表現因此受到較大影響。截至2022年10月底，MSCI中國指數、恒生指數、滬深300指數分別下跌42.3%、37.2%、29%，表現差于標普500指數(同期下跌18.8%)。進入11月后，多個政策拐點提振了市場信心，截至12月19日，MSCI中國指數、恒生指數、滬深300指數跌幅分別收窄至23.3%、17.3%、21.2%。”瑞信中國證券研究團隊表示。

瑞信認為，從估值的角度看，2022年發生大幅調整之后，中國個股估值已經回撤到2006年以來的低位。MSCI中國指數當前對應1.2倍12個月動態市凈率，為2006年以來第二低位，僅稍高于2015年10月創下的歷史低位。其對應的12個月動態市盈率下降至10.5倍，為2015年以來相對較低水平。

10月底恒生指數對應的12個月動態市凈率為0.79倍，接近2006年以來的歷史低位，其對應的12個月動態市盈率為7.54倍，亦處于較低水平；經過11月反彈后，當前其對應的12個月動態市凈率/市盈率已分別升至0.99倍和9.35倍。目前滬深300指數對應1.56倍的12個月動態市凈率，遠低于2.0倍的歷史均值；其對應的12個月動態市盈率為11.63倍，也低于歷史均值(注：當前估值倍數均基于2022年12月19日數據 )。

瑞信表示，展望未來，從幾個關鍵維度來看，2023年市場前景整體向好，當前市場反彈已經一定程度上反映了這一預期。因此，投資者可能會轉而關注防疫措施優化后的復蘇進程，從短期和長期兩方面來評估近期政策轉向帶來的影響。看好那些有望受益于防疫措施優化調整的行業，同時也高度關注防疫措施優化效應消退之后的政策接力情況。

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