環(huán)球今日訊！南華期貨：油脂油料短期波動長期偏空

來源：南華期貨時間：2022-09-13 09:43:42

(資料圖)

油料：隔夜USDA公布9月供需預(yù)測，大幅下調(diào)單產(chǎn)至50.5，同時下調(diào)收獲面積，因此產(chǎn)量最終預(yù)計減少四百萬噸，明顯提振美豆市場情緒，CBOT大豆價格大幅走強。當(dāng)前國內(nèi)蛋白粕由于近端供給不足而明顯表現(xiàn)強勢，受到現(xiàn)貨影響，國內(nèi)期貨市場的01合約的豆粕走勢與CBOT美豆11合約價格走勢出現(xiàn)了一定程度的背離，但供給不足的情況開始逐漸出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的預(yù)期，其一在于國內(nèi)的油廠壓榨利潤出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)，在當(dāng)前美豆進口成本相對較低的情況下，利潤的恢復(fù)有利于后續(xù)買船情緒的提振；其二在于競爭國巴西和阿根廷將要開啟新一年度的大豆種植，且當(dāng)前阿根廷對于大豆出口開放了較多的優(yōu)惠政策，有利于大豆的國際貿(mào)易流通，在南美種植開始后，北美的收獲預(yù)期落地，市場焦點到南美將會給予北美一定的賣貨壓力，雖然本年度由于期末庫存偏緊而消費增加，北美賣貨壓力相對較小，但在集中上市期間，由于供給的大量出現(xiàn)將會對國際豆價價格造成明顯壓力，國內(nèi)蛋白粕價格在供給轉(zhuǎn)送成本下降的情況下，預(yù)期價格同樣會受到一定壓力，未來繼續(xù)保持在次高位的難度將越來越大。菜粕方面，當(dāng)前主要考慮加拿大的菜籽供給情況，在即將收獲，且生長期風(fēng)調(diào)雨順的情況下，新季節(jié)菜粕供給將會明顯轉(zhuǎn)松，利空菜粕價格，且2301開始，交割品制度的變化令可交割貨物明顯增多，對于菜粕價格同樣是利空影響，下方支撐在于豆菜粕價差帶來的替代消費。總體來看，受報告影響近期蛋白粕走勢可能強勢，但在南美種植時點無明顯減產(chǎn)驅(qū)動的情況下長期依舊偏空思路。

油脂：油脂端當(dāng)前自身偏空的基本面依舊維持不變，無論是棕櫚油供給端的庫存以及供給，或是豆油及菜油端新季的供給，均在逐步確立且供給量有一定的保證。但由于前期國內(nèi)油脂價格在基本面偏空且宏觀情緒的悲觀下已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下跌，目前隨著宏觀悲觀情緒逐漸緩和，美元指數(shù)的階段性回落，原油價格的明顯反彈令國際油脂價格在相對低位忽略了自身利空因素的影響而表現(xiàn)出情緒的共振，盤面價格出現(xiàn)反彈。但宏觀情緒的提振并不能夠扭轉(zhuǎn)油脂弱勢的格局，對于國內(nèi)的三大油脂，在新季節(jié)供給量依舊是邊際增加的總背景下，可能會出現(xiàn)階段性的下跌后的反彈，但頹勢難改。

在品種間的價差方面，可以看出在接下來的秋冬季，棕油在我國的食用方面的消費量可能會逐步下降，但供給量在國際價格持續(xù)走弱的情況下預(yù)計將表現(xiàn)充裕；豆油在目前現(xiàn)貨端緊張，未來可能寬松的情況下暫時可能會表現(xiàn)強勢，直到我國遠月大豆進口買船情緒出現(xiàn)明顯回溫，國內(nèi)供給逐步確立；菜油端由于加菜籽產(chǎn)量基本確立且國內(nèi)買船表現(xiàn)積極預(yù)期供給量充裕，且由于品種間價差的存在而消費能力有限。總體來看，在油脂預(yù)期總供給好轉(zhuǎn)的情況下，油脂價格上方壓力明顯，長期看空思路不變，但在短期操作中需要規(guī)避宏觀以及日內(nèi)價格劇烈波動風(fēng)險，建議豆菜油間價差做縮策略為宜。

（文章來源：南華期貨）

責(zé)任編輯：

標(biāo)簽：南華期貨油脂油料 CBOT

相關(guān)推薦：

精彩放送：

一区二区三区电影_国产伦精品一区二区三区视频免费_亚洲欧美国产精品va在线观看_国产精品一二三四

環(huán)球今日訊！南華期貨：油脂油料短期波動 長期偏空

環(huán)球今日訊！南華期貨：油脂油料短期波動長期偏空