近期市場政策的密集出臺，正在從多個方面重構市場的發(fā)展信心。

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此前，在“第二支箭”的2500億元先導融資支持，以及金融十六條政策出臺后，多家金融大行釋出的房企近萬億元融資授信，已為不少房企的復蘇注入能量。

11月28日，證監(jiān)會宣布在股權融資方面調整優(yōu)化5項措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，被業(yè)內視為射出支持房企融資“第三支箭”，進一步彰顯政策層面穩(wěn)定地產(chǎn)的決心。

在港股市場內房股與物管股全線跳漲的一片“狂歡”中，智通財經(jīng)APP注意到，星盛商業(yè)(06668)亦在密集向資本市場釋放利好消息。

密集回購提振市場信心，夯實價值投資基石

11月3日晚間，星盛商業(yè)發(fā)布公告，將視市場情況及公司實際需要，于公開市場購回不多于1.02億股公司股份(即于股東周年大會日期的已發(fā)行股份總數(shù)的10%)。通常來說，在上市公司股票價格處于非理性下行的過程中，上市公司敢于采取股份回購的舉措，實際上反映出其對發(fā)展前景抱有信心。

智通財經(jīng)APP觀測到，自11月4日起，該公司幾乎每一個交易日都進行了股份回購操作。截至11月30日，該公司已耗資超135萬港元回購了約91.5萬股。

從過往的經(jīng)驗來看，在市場低迷時選擇大手筆回購股票的企業(yè)值得重點關注，這一舉動至少說明了兩點，其一是管理層認為當前市值已低于公司的內在價值;其二，管理層對公司未來的發(fā)展充滿信心，并愿意為此投入真金白銀。

根據(jù)公司2022年半年報，公司資金面十分充裕，可見此次回購所耗資金完全不會對公司日常經(jīng)營產(chǎn)生影響。從資本市場角度來看，由于企業(yè)回購后市場上流通的股份數(shù)目減少，使上市公司股份的每股收益及每股凈資產(chǎn)都會上升。

因此，星盛商業(yè)作為自身財務實力過硬、財務結構健康的上市公司，通過自有資金的方式完成股份回購，獲市場高度認可，對股票價格的積極影響也將更為明顯。同時，星盛商業(yè)無疑正以真實的態(tài)度向市場傳遞自己的聲音：在相對弱勢且波動的市場中，公司有所下滑的股價難以反映出自身的核心價值，未來發(fā)展更是具備巨大潛力。

優(yōu)異基本面構筑高壁壘，關聯(lián)方穩(wěn)健有保障

從基本面角度，我們能夠看到星盛商業(yè)韌性增長的一面及穩(wěn)健趨好的發(fā)展底色。就最新披露的財報數(shù)據(jù)而言，2022上半年，面對疫情的反復和經(jīng)濟環(huán)境的承壓，星盛商業(yè)仍然實現(xiàn)收入約為人民幣2.6億元，同比增長約0.8%;實現(xiàn)毛利約為1.5億元，同比增長約2.6%，期內毛利率由2021年同期的約56.7%上升至約57.7%，該水平顯著優(yōu)于同業(yè)。

期內，公司擁有人應占利潤約為9610萬元，同比增長約15.7%，展現(xiàn)出良好的盈利能力。同時，公司將首次派發(fā)中期股息每股0.035港元，派息率超過30%，分紅指標持續(xù)向好，以回饋廣大股東和投資者。

近年以來，該公司秉持“深耕大灣區(qū)、發(fā)展長三角、搶占中西部”的擴張戰(zhàn)略，加大外拓步伐。期內，集團商業(yè)運營服務的合約建筑面積約為420萬平方米，當中約65.3%由獨立第三方開發(fā)或擁有，足見市場和業(yè)主方對星盛商業(yè)的認可，為后續(xù)業(yè)務開展及業(yè)績提振奠定堅實的基礎。

區(qū)別于市場上其他商業(yè)運營企業(yè)，星盛商業(yè)擁有較為突出的市場化能力。截至2022上半年，星盛商業(yè)在營項目25個，在營面積達190萬平方米，已開業(yè)項目運營穩(wěn)步提升。從經(jīng)營指標來看，即便面對上半年的疫情反復，公司在營項目的出租率仍然維持在92%以上的健康水平，合作商戶數(shù)量超4700家，由此可見其良好的市場布局和強運營實力。

值得關注的是，經(jīng)過三十余年的發(fā)展，公司關聯(lián)方星河控股形成了以產(chǎn)業(yè)、地產(chǎn)、商業(yè)、置業(yè)、資本、物業(yè)六大板塊為核心的綜合性集團企業(yè)。面對持續(xù)波動調整的房地產(chǎn)市場，星河控股始終保持財務狀況健康良好，三道紅線指標保持綠檔，并于2022年7月8日獲得AAA主體信用跟蹤評級，評級展望穩(wěn)定。

AAA級作為信用評價的最高等級，不僅體現(xiàn)著企業(yè)長期償還能力強，信用風險損失可能性小，也反映著其盈利能力強，發(fā)展前景廣闊，具備應對各種市場挑戰(zhàn)的實力與底氣。

不僅如此，在11月24日建設銀行(601939)總行召開的“中國建設銀行房地產(chǎn)市場形勢展望交流會”上，星河控股集團作為深圳房企唯一民營企業(yè)進入了建行總行服務名單。

據(jù)了解，此次交流會由建行總行領導對“金融16條”進行深入解讀，重點介紹建行“支持房地產(chǎn)綜合金融服務”舉措20條，涵蓋公司金融、個人金融、綜合服務支持等地產(chǎn)全鏈條各領域。后續(xù)將由建行總行牽頭對入選的88家優(yōu)質房地產(chǎn)企業(yè)進行提格直接服務、總分行聯(lián)動，加大支持力度，各項業(yè)務給予綠色通道優(yōu)先辦理、信貸投放給予優(yōu)先安排，進一步強化與優(yōu)質房企的戰(zhàn)略合作伙伴關系，這也充分證明星河一貫穩(wěn)健經(jīng)營的優(yōu)質形象受到業(yè)界和金融市場的高度認可。

2022年8月，星河控股獲取東莞黃江大冚項目，是當前少數(shù)保持拿地節(jié)奏的民營地產(chǎn)商，展現(xiàn)出強大的抗風險能力和經(jīng)營實力。從項目布局來看，星河控股的土儲主要位于大灣區(qū)的一線和二線城市，為星盛商業(yè)未來業(yè)績增長，提供穩(wěn)定可靠的保障。

就當下而言，星盛商業(yè)很好地延續(xù)了關聯(lián)企業(yè)星河控股的“穩(wěn)健”基因，作為一家優(yōu)質輕資產(chǎn)商管集團，星盛商業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流健康，在手現(xiàn)金充足。截至2022年6月底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約13.2億元，較2021年底增長約3.6%，且沒有任何有息負債。穩(wěn)健的財務管理策略和充足的現(xiàn)金流為星盛商業(yè)未來的擴張?zhí)峁┯辛χ巍?/p>

從估值角度來看，截至11月30日，星盛商業(yè)的市值約17.85億港幣(折合人民幣約16.19億元)，而其在手現(xiàn)金就已達到13.2億元，當前估值已是極具吸引力。站在這一關鍵時點，公司的密集回購，無疑已給投資者吃下“定心丸”。

綜上所述，在基本面逐漸改善的情況下，上市商管企業(yè)中估值較低的星盛商業(yè)目前已有較高的安全邊際，這一點從公司進行股份回購中也能得到驗證。隨著近期“一行兩會”多箭齊發(fā)支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，市場情緒逐漸好轉，僅估值修復，星盛商業(yè)股價便有較大的成長空間。倘若再結合長期維度上業(yè)績的穩(wěn)健增長，該公司便可實現(xiàn)“戴維斯雙擊”帶動公司股價大幅上行，因此當下或許將成為長期布局星盛商業(yè)的好時機。