公募基金規(guī)模從2021年1月突破20萬(wàn)億元到如今站上30萬(wàn)億元大關(guān)，僅僅用了3年多時(shí)間。在公募行業(yè)經(jīng)歷新一輪擴(kuò)容背后，中小基金公司的焦慮感卻在加深。上海證券報(bào)記者注意到，在規(guī)模增長(zhǎng)方面，中小基金公司明顯掉隊(duì)，經(jīng)營(yíng)能力偏弱，生存相對(duì)艱難。

同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月24日，在145家基金公司中，近半數(shù)的基金公司管理規(guī)模不足500億元，超三成的基金公司管理規(guī)模不足200億元。在新發(fā)市場(chǎng)中，很少看到中小基金公司的身影。今年以來(lái)，有20家基金公司僅發(fā)行1只新基金，更有42家基金公司還沒(méi)發(fā)行過(guò)新基金。

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在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中小基金公司競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，管理規(guī)模有限，導(dǎo)致盈利能力不佳。公司經(jīng)營(yíng)收入不理想，很難吸引、培養(yǎng)優(yōu)秀的人才隊(duì)伍，致使旗下產(chǎn)品表現(xiàn)較為平淡。而產(chǎn)品業(yè)績(jī)?nèi)狈ξ?，又直接影響中小基金公司管理?guī)模的增長(zhǎng)。

深陷發(fā)展負(fù)循環(huán)的中小基金公司，如何突出重圍?這是公募行業(yè)當(dāng)前面臨的重要問(wèn)題。

焦慮：“上新”困難 規(guī)?？s水

今年以來(lái)新基金發(fā)行規(guī)模超過(guò)5000億元，但中小基金公司難以跟上行業(yè)發(fā)展的腳步，明顯掉隊(duì)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，今年以來(lái)有42家公募機(jī)構(gòu)尚未發(fā)行新基金，有20家基金公司僅發(fā)行了1只基金。其中，有不少公司為降低發(fā)行難度，推出了發(fā)起式基金。如東興基金發(fā)行了東興數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起式基金，發(fā)行規(guī)模僅1200萬(wàn)元;紅塔紅土基金發(fā)行了紅塔紅土醫(yī)藥精選股票發(fā)起式基金，發(fā)行規(guī)模僅1000萬(wàn)元。

某基金行業(yè)資深人士表示，渠道平臺(tái)在推廣基金產(chǎn)品時(shí)，大多對(duì)公司管理規(guī)模、產(chǎn)品業(yè)績(jī)等方面有不少要求。一些中小基金公司無(wú)法滿足渠道平臺(tái)的要求，因此曝光機(jī)會(huì)普遍較少。同時(shí)，受市場(chǎng)調(diào)整影響，公募主動(dòng)權(quán)益類基金近年來(lái)銷售較為困難。在此背景下，銷售渠道會(huì)嚴(yán)格挑選基金公司和基金經(jīng)理，一些中小基金公司缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，與頭部基金公司的差距越來(lái)越明顯。

新發(fā)基金缺位，勢(shì)必讓基金公司規(guī)?？s水。以紅塔紅土基金為例，今年以來(lái)發(fā)行1只新基金后，公司管理的基金數(shù)量達(dá)到20只，但基金資產(chǎn)凈值僅為74.53億元;以北信瑞豐基金為例，今年以來(lái)未發(fā)行新基金，公司管理的基金數(shù)量有15只，基金資產(chǎn)凈值僅有29.3億元。

整體來(lái)看，由于管理規(guī)模偏小，中小基金公司收入有限，面臨較大的生存難題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，紅塔紅土、南華等8家基金公司2023年的營(yíng)業(yè)收入低于2億元，紅塔紅土基金、富安達(dá)基金、中?；?、華西基金2023年分別虧損6534.34萬(wàn)元、7483.4萬(wàn)元、6698.33萬(wàn)元和2502.32萬(wàn)元。

值得注意的是，這是紅塔紅土基金、富安達(dá)基金、中?；?、華西基金四家基金公司連續(xù)第二年虧損。2022年，這四家基金公司分別虧損了774.18萬(wàn)元、5345.4萬(wàn)元、2000.21萬(wàn)元和383.07萬(wàn)元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)馬太效應(yīng)加劇疊加行業(yè)降費(fèi)等因素，中小基金公司的經(jīng)營(yíng)情況不容樂(lè)觀。

掉隊(duì)：面臨四大制約因素

多位受訪人認(rèn)為，中小基金公司難以跟上公募行業(yè)前進(jìn)的步伐，主要有四大原因。

一是產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。大多數(shù)中小基金公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，相關(guān)產(chǎn)品的短期、中期、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足。中國(guó)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，紅塔紅土穩(wěn)健添利混合A近1年業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中排名223/272;紅塔紅土穩(wěn)健精選混合A近3年業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中排名120/147;富安達(dá)新興成長(zhǎng)靈活配置混合A近7年業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中排名232/237;富安達(dá)長(zhǎng)盈靈活配置混合A近5年業(yè)績(jī)?cè)谕惍a(chǎn)品中排名391/404。

二是戰(zhàn)略失誤，偏離主業(yè)。2014年以后，由于可投資資產(chǎn)稀缺，銀行理財(cái)大量委托基金專戶投資，讓通道業(yè)務(wù)快速膨脹。與傳統(tǒng)公募業(yè)務(wù)相比，通道業(yè)務(wù)不用費(fèi)心就可以坐享紅利。部分中小基金公司甚至放下主業(yè)，專營(yíng)通道業(yè)務(wù)。當(dāng)年，紅塔紅土、江信等基金公司追求短期回報(bào)，開展通道業(yè)務(wù)，偏離了公募主賽道。

三是公司團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定。近年來(lái)，中小基金公司發(fā)展面臨困難，出現(xiàn)了股權(quán)頻繁轉(zhuǎn)讓、高管團(tuán)隊(duì)變更等情況。部分中小基金公司新任命的主要高管缺乏公募業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法適應(yīng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，較難帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)突圍。

四是公募業(yè)務(wù)積累少。公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，渠道合作的門檻要求不斷提高，部分中小基金公司是新進(jìn)入者，缺乏積累，難以獲得資源。

出路：探索差異化打法

行業(yè)馬太效應(yīng)日益明顯，中小基金公司的出路在哪里?

記者注意到，一些中小基金公司發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，逐步打開了局面。比如，中航基金積極參與布局公募REITs業(yè)務(wù)。3年多來(lái)，中航基金的管理規(guī)模快速躍升至350億元。中航基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這是一個(gè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，REITs市場(chǎng)前景廣闊，對(duì)于公司走特色化經(jīng)營(yíng)道路有著強(qiáng)大的支撐作用。

憑借金元順安元啟的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，金元順安基金將“長(zhǎng)板”發(fā)揮到極致，帶動(dòng)公司管理規(guī)模大幅增長(zhǎng)至300億元。金元順安基金公司董事長(zhǎng)任開宇曾表示，相對(duì)于規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，建立更加靈活包容的機(jī)制、培養(yǎng)員工對(duì)公司文化的認(rèn)同感和歸屬感、為投研人員和業(yè)務(wù)骨干創(chuàng)造發(fā)揮特長(zhǎng)的空間更為重要。金元順安基金盡可能將更多的資源向投研傾斜，短期內(nèi)立足于“小而美”的定位，將現(xiàn)有的產(chǎn)品做細(xì)做精，同時(shí)適時(shí)發(fā)行一些契合市場(chǎng)、客戶需要并可以充分發(fā)揮公司特色的產(chǎn)品。

某基金研究資深人士表示，相較于大公司業(yè)務(wù)的“大而全”，中小基金公司應(yīng)采取差異化打法，走精品化、特色化道路。一方面，找到自身的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，做好長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，并保持定力，逐步形成業(yè)務(wù)“長(zhǎng)板”;另一方面，制定科學(xué)合理的管理與考核制度，加強(qiáng)公司與員工價(jià)值觀的磨合與統(tǒng)一，保持團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，共同做好投研能力建設(shè)，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的產(chǎn)品業(yè)績(jī)。

“在健康的行業(yè)生態(tài)里，‘大而全’與‘小而美’‘專而精’應(yīng)該是和諧共生的。”這位研究人士表示。