中國網財經9月4日訊(記者 郭帥)8月30日晚間，蒙牛乳業(HK:02319)發布2023年中報。上半年，集團實現收入511.185億元，同比上升7.1%。受益于降本增效、產品結構持續提升，經營利潤同比增長29.9%至32.749億元，經營利潤率升至6.4%，同比提升110個基點。由于期內原奶價格同比下降，以及產品結構同比提升，上半年集團毛利率同比提升1.8%至38.4%。

蒙牛總裁盧敏放在8月31日召開的業績發布會上表示：“集團上半年業績最大的亮點是高端液態奶‘特侖蘇’，上半年維持了近10%的高速增長，這在當前的市場情況下是非常不容易的。其次，母品牌純牛奶的增長非常好，體現了集團整個的基本盤、品牌力，包括集團在渠道上RTM(深度分銷)基本動作的到位。”

主要業務分部營收均增長

蒙牛乳業2023年中報顯示，上半年蒙牛乳業主要業務經營分部營收均同比增長。蒙牛在中報中表示，特侖蘇、蒙牛母品牌純牛奶銷售領先行業增長，特侖蘇擴大高端奶市場份額領先優勢;低溫產品堅持品類價值，引領低溫酸奶回歸增長，連續十九年穩占市場份額第一;鮮奶增速跑贏行業，每日鮮語市場份額持續提升，穩居高端鮮奶第一品牌;冰淇淋全面推進創新突破，實現三年雙位數增長。

圖源：蒙牛乳業2023年中報

財報數據顯示，集團報告期營收具體分經營分部看，核心液態奶業務上半年實現營收416.40億元，同比增加4.98%;冰淇淋業務實現營收43.09億元，同比增加10.38%;奶粉業務實現營收18.94億元，和上年持平;奶酪業務實現營收22.56億元，同比增加313.60%;其他業務實現營收10.19億元，同比減少40.52%。

談及集團液態奶核心業務，盧敏放在業績發布會上表示：“集團對整個大液態奶中國市場的增長非常自信，上半年持續的高端化和品類結構的改善驅動了液態奶業務的增長。特侖蘇、每日鮮語對應的消費人群的高消費確定性，驅動了整個液態奶的增長，也給下半年和明年的業績增長以更好的信心。”

談及產品的高端化，盧敏放表示：“上半年蒙牛的特侖蘇、每日鮮語等高端產品并沒有做市場端的價格讓利，穩住了價盤，甚至未來蒙牛要宣布特侖蘇最高端的牛奶還會漲價，高端產品的表現讓蒙牛意識到，在當下的消費環境下，有高端化需求的這群消費者反而具備更高的消費確定性，這也是為蒙牛接下來的策略帶來了確定性。”

值得關注的是，報告期內蒙牛乳業進行了一系列產品創新：“特侖蘇”聚焦“沙漠有機，就是更好有機”品牌主張，引領乳制品行業高端化升級;低溫板塊上市“鮮酸奶”系列新品，旗下冠益乳定位“健字號”酸奶推出增強免疫力產品;高端鮮奶“每日鮮語”推出新品娟姍4.0鮮牛奶。此外，今年2月，蒙牛還推出運動營養品牌“邁勝”，開辟了國內液體蛋白補充劑的新賽道。

展望未來，盧敏放表示，蒙牛在奶粉、冰淇淋、奶酪等品類上依然看到很大的機會，對行業未來增長的確定性的信心也進一步增強。同時，蒙牛的品牌建設堅持長期主義戰略，在品牌投資效率上都是好過行業，未來在進一步夯實業務基本盤的同時，將在“綠色、營養、智慧”三大維度上深耕精作、持續發力，實現創新力、品牌力、數智力和可持續發展的全面引領。

多家券商給予蒙牛業績積極展望

中信建投研報維持給予蒙牛乳業“買入”評級。中信建投研報認為，在公司高檔產品帶動結構優化，以及期內原奶價格持續下行帶來的成本紅利中，公司上半年經營利潤率同比提升 1.13個百分點至 6.41%，盈利水平提升明顯。公司持續推動高檔品牌增長，并推出新品迎合市場需求，帶動產品結構提升，同時推動工廠、營銷以至全行業的升級轉型，助力“再創一個新蒙牛”五年戰略達成。

華泰證券研報同樣維持給予蒙牛乳業“買入”評級。研報認為，疫情影響結束之后，傳統銷售網點緩慢復蘇，上半年蒙牛在傳統渠道銷售額僅同增 1%，而新興渠道增速更快。蒙牛乳業持續增強其在產品的美味、新鮮、營養、功能性、易獲取等核心價值，打造品牌力，并且聚焦長期有成長的品類，如高端白奶，低溫白奶，低溫酸奶及奶酪等，預期蒙牛2023年下半年收入以及利潤增速都將環比上半年改善。

花旗銀行發布研報稱，蒙牛的特侖蘇和蒙牛純牛奶持續跑贏行業，大白奶市場份額位列第一，上半年核心凈利潤同比增長13%，比花旗銀行預期高出10%，經營利潤率強于預期。花旗認為，蒙牛集團上半年經營現金流同比飆升97%，至35億元人民幣，很好地支持了其從公開市場回購股票，維持買入評級。

華創證券研報認為，上半年特侖蘇、基礎白奶分別實現雙位數、中高個位數增長，整體大白奶品類登頂第一，低溫鮮奶每日鮮語在去年保供高基數基礎上仍實現雙位數增長，低溫酸奶、乳飲料通過提升品類價值及產品創新實現正增，故在需求疲軟背景下，蒙牛液奶仍實現逆勢提速。研報認為，蒙牛乳業以實際行動踐行以質為先，轉型首期交上優秀答卷，中長期路徑亦更為清晰，維持“強推”評級。