9月8日，深圳市億道信息股份有限公司(簡稱：億道信息)將接受深交所的上會審議。此前，證監(jiān)會在8月18日對億道信息首發(fā)上市審核進行了暫緩表決。金融投資報記者注意到，億道信息銷售依賴大客戶，生產(chǎn)則依靠外協(xié);同時，原材料成本增加致毛利率承壓等問題也遭到市場質(zhì)疑。

營收與凈利潤不匹配

億道信息成立于2008年，是一家以O(shè)DM為模式，專業(yè)從事筆記本電腦、平板電腦及其他智能硬件等電子設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品形態(tài)分為整機、主板(PCBA)以及散裝套料(CKD)。億道信息于2016年掛牌新三板，并于2018年4月終止掛牌，此次沖刺深交所主板IPO，億道信息計劃擬募集資金79422.18萬元，其中64422.18萬元用于坪山研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目，15000萬元用于補充流動資金。

招股書顯示，2018年至2020年以及2021年1-6月，億道信息分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.62億元、11.09億元、19.11億元和12.73億元，實現(xiàn)歸母 凈 利 潤 分 別 為 612.01 萬 元 、5819.53萬元、1.85億元和8101.41萬元。營收由2018年的10.62億元，顯著增長至2020年的19.11億元，增長幅度達79.94%。

金融投資報記者注意到，億道信息營收與凈利潤增長存在明顯不同步性。2020年公司營收增長 72.33%，2019 年營收雖然僅增長 4.39%，凈利潤卻實現(xiàn) 850.88%的增長。

億道信息現(xiàn)金流指標也在大幅下滑。2018年至2020年以及2021年1-6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2240.11萬元、1.07億元、1.78億元、-1.46億元。由此可見，2021年后，億道信息現(xiàn)金流出現(xiàn)大幅度的負增長。在最近的招股書中，億道信息更新了1-9月數(shù)據(jù)，經(jīng)營 活 動 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 凈 額為-9548.93萬元，相較上年同期減少176.22%。對此，公司將其歸因于銷售規(guī)模增長較快，除滿足正常的訂單生產(chǎn)外，加大了原材料的戰(zhàn)略備貨，以應對市場供應偏緊和價格上漲的風險，以及部分款項在2021年9月末尚處于信用期內(nèi)，暫未全部結(jié)算。

億道信息的資產(chǎn)負債率也反應出子公司經(jīng)營存在的問題。招股書顯示，母公司報告期內(nèi)，資產(chǎn)負債率分別為11.50%、9.72%、9.65%，而合并資產(chǎn)負債率高達58.17%、52.09%、51.23%。

銷售高度依賴大客戶

作為為ODM生產(chǎn)制造企業(yè)，億道信息下游客戶主要為消費類電子產(chǎn)品及行業(yè)三防類電子產(chǎn)品品牌商和系統(tǒng)集成商，公司在報告期內(nèi)收入集中度不斷提高。

報告期內(nèi)，億道信息主要客戶包括TCL、Medion、Unowhy等國內(nèi)外知名客戶，來自前五大客戶的收入占比分別為35.23%、37.39%、52.15%和55.32%。億道信息報告期內(nèi)平板CKD的銷售額分別為8232.06萬元、1.68億元、2.83億元和1.91億元，其中銷售給公司2019年至今的第一大客戶惠州TCL的平板CKD金額占平板CKD總銷售額的比例分別為99.66%、99.20%、96.81%和99.58%。因此，如未來億道信息客戶需求下滑、經(jīng)營狀況不佳、自身經(jīng)營策略、采購策略調(diào)整，或轉(zhuǎn)向競爭對手產(chǎn)品等原因而減少或取消與公司之間的后續(xù)業(yè)務合作，則公司經(jīng)營業(yè)績將受到不利影響。

除行業(yè)三防類電子產(chǎn)品的整機組裝工序由自身完成外，億道信息其他產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)均由外協(xié)廠完成;也就是說，公司所有產(chǎn)品的PCBA加工工序(SMT貼片)，以及所有消費類電子產(chǎn)品的整機組裝工序均由外協(xié)廠負責生產(chǎn)。其中，惠州TCL也是公司的外協(xié)廠之一，雙方于2020年開始外協(xié)合作。

報告期各期，在億道信息全部的生產(chǎn)成本中，直接材料成本分別占93.59%、94.48%、93.47%和 93.7%。報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為16.66%、22.28%、20.94%和16.08%。2019年大幅提升后逐年下降，尤其是2021年上半年大幅下滑。核心公司原材料CPU、DDR、功能類芯片、LCD等短期內(nèi)出現(xiàn)短缺或漲價，都會對公司業(yè)績造成重要影響。

外協(xié)加工費用是億道信息第二大主營業(yè)務成本。報告期各期，公司分別發(fā)生外協(xié)加工費用3250.34萬元、2905.15萬元、8337.56萬元和5316.90 萬元，占各期主營業(yè)務成本的比重分別為 3.90%、3.65%、5.79%和5.11%，整體呈波動增長狀態(tài)。(記者 劉敏)