8月2日，云鋁股份和神火股份在投資者平臺上回復了云南省電解鋁產能恢復的情況。其中，云鋁股份表示，公司根據云南省來水以及電力供應調度情況，正在推進電解鋁復產工作；神火股份也表示，子公司云南神火正在按照既定的計劃穩步進行復產工作。

上海有色網電解鋁鋁分析師李加會表示：“6月底以來云南水電發電量增幅較好，且云南省內進入豐水期，未來水電供應預期較為樂觀，省內放開電解鋁企業用電負荷，加快推進省內電解鋁企業復產工作。”據SMM初步測算，目前國內電解鋁運行產能躍居4192萬噸附近，7月底逼近4200萬噸的歷史高位。

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隨著鋁行業供需關系的改善，據國貿期貨研究院分析師方富強計算，目前國內電解鋁利潤高企，截至7月底，國內電解鋁完全成本約1.6萬元/噸，對應電解鋁企業利潤達到2500元/噸。鋁冶煉企業第三季度盈利狀況或向好。

電解鋁供給增加

7月10日，云南省政府新聞辦舉行的發布會數據顯示，目前，云南已形成電解鋁產能580萬噸，占全國總產能比重超12%。產業鏈加快延伸、集群化發展呈現良好態勢。2022年，綠色鋁實現產值856億元，已成為云南省工業經濟的重要新增長極；今年前五個月，實現產值311.86億元，有望成為新的千億元產業。

目前，云南省電解鋁開工產能正在加速恢復。根據阿拉丁數據，2023年1月至4月，云南省電解鋁產量為174.8萬噸，同比增長9.8%。據SMM最新調研信息了解，云南省內多數電解鋁企業在穩步復產，復產進度喜人。目前，部分企業啟槽工作基本完成，云南省內復產總規模達130萬噸，其中7月至今復產規模超104萬噸左右。

SMM預計，7月份，國內電解鋁產量或同比增長1.14%至354萬噸附近。若8月份企業繼續復產并如期達產，國內電解鋁運行產能或達4250萬噸以上位置。

包括云鋁股份、神火股份、云南宏泰、云南宏合和云南其亞等大型鋁企投建產能在內，云南省內已落地多個電解鋁項目。自2018年以來，上述多家鋁企的電解鋁產能實現“飛躍”；目前，云鋁股份電解鋁產能已超過300萬噸；云南宏泰是山東魏橋電解鋁的重點轉移項目，該項目規劃原鋁年產能203萬噸，目前已投產產能超過100萬噸。

中信建設研報顯示，目前國內電解鋁投建產能逼近4500萬噸的產能“天花板”，未來更多是存量置換。2023年以來，電解鋁產能利用維持在90%以上，非在產部分受到水電的反復擾動。

第三季度鋁業盈利有望改善

進入2023年，由于鋁價持續低迷，疊加原材料采購價格普遍上漲，上半年鋁企盈利狀況普遍承壓。根據港股上市公司中國宏橋于7月28日發布的業績預告，今年上半年，公司預期凈利潤較上年同期減少了約70%左右。

有業內人士表示對《證券日報》記者：“近期，電解鋁全球庫存處于歷史低位，預計電解鋁行業供需關系將長周期持續改善，疊加電解鋁原料價格下跌成本下行，第三季度電解鋁行業盈利或改善。”

從供給端來看，上海鋼聯鋁事業部電解鋁分析師姚馨對《證券日報》記者表示：“Mysteel綜合2023年7月整體的供應、需求、鋁錠及鋁棒社會庫存及廠庫等情況，判斷當月理論供應短缺6.6萬噸，供需缺口環比稍有擴大。從季節性來看，后續供需缺口繼續收窄或出現拐點的情況，但整體供需平衡水平仍支持電解鋁維持一定幅度利潤水平。”

從需求端來看，SMM鋁行業分析師張麗敏表示，上周國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比上漲0.6個百分點至63.4%。在宏觀政策利好提振下，地產、汽車等相關消費逐步回暖，帶動鋁下游企業開工率時隔五周后再度回漲，但部分板塊仍處于消費淡季，短期開工回升預期較低，后續政策影響仍需進一步觀察追蹤。

姚馨也表示：“一方面鋁棒有所復產，帶動鋁棒產能環比提升趨勢短期將有所持續；另一方面，型材需求來看，建筑型材訂單及產量的下降趨勢有所企穩，而光伏訂單恢復對鋁型材企業生產線開工率的提升亦有貢獻，7月整體需求環比有企穩態勢。”