【大連萬達(dá)商管千萬股權(quán)被凍結(jié)】

【資料圖】

近日，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司新增股權(quán)凍結(jié)信息，被執(zhí)行人為丁明山，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額為1000萬人民幣，凍結(jié)期限自2023年6月21日至2026年6月20日，執(zhí)行法院為天津市第二中級人民法院。

點評：截至目前，公司存續(xù)期債券規(guī)模123.41億元，債券只數(shù)12只。

6月28日晚間，珠海萬達(dá)商管向港交所更新了IPO申請材料并重新遞交招股書。這已經(jīng)是該公司從2021年10月21日首次提交招股書以來，第四次提交上市申請。此前，萬達(dá)集團(tuán)已與境外債權(quán)人約定，將珠海萬達(dá)商管的上市日期推遲至今年11月30日。

更新后的招股書顯示，截至2022年12月31日，大連萬達(dá)商管總資產(chǎn)5959.59億元，總負(fù)債2988.76億元，凈資產(chǎn)2970.83億元。2022年，大連萬達(dá)商管實現(xiàn)營業(yè)收入493.14億元，同比增長4.7%；歸母凈利潤123.01億元，同比下降7.46%。可以很明顯的看到，2022年大連萬達(dá)商管的現(xiàn)金流迅速惡化。

而大連萬達(dá)商管的控股子公司——珠海萬達(dá)商管這個擬IPO企業(yè)在2020年、2021年以及2022年，珠海萬達(dá)商管收入分別為171.96億元、233.81億元及271.2億元。與此同時，珠海萬達(dá)2022年凈利潤均較2021年同期快速增長。由此可以看出，珠海萬達(dá)商管的資產(chǎn)僅為大連萬達(dá)商管的3.84%，卻貢獻(xiàn)了55%的營收以及絕大部分利潤。

這是因為珠海萬達(dá)商管是個輕資產(chǎn)公司，主營業(yè)務(wù)是提供商業(yè)管理服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)及增值服務(wù)。但是萬達(dá)廣場等重資產(chǎn)和龐大的債務(wù)，都“巧妙的”放在了大連萬達(dá)商管。這樣一來，把珠海萬達(dá)商管單獨(dú)拎出來IPO，就能獲得更高的估值。

【中天金融：公司股票已被深交所決定終止上市，6月30日摘牌】

因觸發(fā)面值退市，*ST中天(000540)最終被終止上市，6月30日即將摘牌。6月28日晚間該公司發(fā)布了相關(guān)公告。此前，*ST中天在2023年4月17日至2023年5月18日期間，連續(xù)二十個交易日的收盤價均低于1元，觸及了相關(guān)規(guī)定的股票終止上市情形。根據(jù)規(guī)定以及上市審核委員會的審議意見，深交所決定其終止上市。

點評：截至目前，公司存續(xù)期債券規(guī)模81.50億元，債券只數(shù)6只

截至今年5月18日停牌時，*ST中天股價收于0.4元/股。而截至今年一季度末，該公司尚存股東共計18.82萬名。

*ST中天股價持續(xù)下跌進(jìn)入面值的背景，是該公司難以提振的業(yè)績。該公司主要從事房地產(chǎn)、證券、保險等業(yè)務(wù)，2021年及2022年分別虧損達(dá)64.16億元、160.5億元。

對于2022年百億元虧損的原因，該公司曾表示主要源于計入本期損益的借款費(fèi)用較上年同期增加；公司存量地產(chǎn)項目去化不達(dá)預(yù)期，本期結(jié)轉(zhuǎn)房地產(chǎn)銷售收入較上年同期下滑；金融類子公司對外投資形成的收益較上年同期降低等。

根據(jù)此前披露的公告，截至2022年11月22日，*ST中天及控股子公司逾期債務(wù)本金合計已達(dá)到93.63億元，占上市公司2021年經(jīng)審計凈資產(chǎn)118.91億的78.74%。該公司也曾表示，正在積極與相關(guān)債權(quán)人協(xié)商和解方案，包括但不限于展期、部分償還等方式，爭取與債權(quán)人就債務(wù)解決方案達(dá)成一致意見；同時公司將通過加快推進(jìn)住宅、商業(yè)、公寓、車位等資產(chǎn)去化，加快回收應(yīng)收賬款等方式全力籌措償債資金。

目前，法院已決定對*ST中天啟動預(yù)重整。今年5月*ST中天收到貴陽中院送達(dá)的《決定書》，指定中天金融集團(tuán)股份有限公司清算組擔(dān)任公司預(yù)重整期間的臨時管理人，組織開展預(yù)重整各項工作。

【聯(lián)合資信:下調(diào)紅果公司主體及相關(guān)債項評級至AA-】

聯(lián)合資信確定將貴州省紅果經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)有限責(zé)任公司主體長期信用等級為由AA調(diào)整為AA-，將“17紅果專項債01/PR紅果01”和“18紅果專項債/PR紅果債”的債券信用等級由AA調(diào)整為AA-，評級展望維持穩(wěn)定。

點評：截至目前，公司存續(xù)期債券規(guī)模3.40億元，債券只數(shù)2只。

2023年1月30日，紅果經(jīng)開、貴州宏財和紅果經(jīng)開子公司貴州省盤州市紅騰開發(fā)投資有限公司納入被執(zhí)行人名單，執(zhí)行法院為上海金融法院，執(zhí)行標(biāo)的為1.37億元，執(zhí)行案由為融資租賃合同糾紛。

影響公司評級下調(diào)考慮的因素有：公司在建及擬建項目未來待投入規(guī)模較大，資金支出壓力較大；且公司短期債務(wù)規(guī)模較大，現(xiàn)金類資產(chǎn)對短期債務(wù)覆蓋程度很低，短期償債壓力較大； 另外，公司對外擔(dān)保規(guī)模較大，區(qū)域集中，對中小民營企業(yè)擔(dān)保規(guī)模較高，且部分被擔(dān)保企業(yè)已被列入失信被執(zhí)行人名單，所以公司存在較大的或有負(fù)債風(fēng)險。

【聯(lián)合資信：將山鷹國際控股及“21山鷹國際GN001”評級展望調(diào)整為“負(fù)面”】

聯(lián)合資信公告，基于對山鷹國際控股股份公司經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險及債項條款等方面的綜合分析評估，聯(lián)合資信確定維持公司主體長期信用等級為AA+，維持“21山鷹國際GN001”的信用等級為AA+，評級展望調(diào)整為負(fù)面。

點評：山鷹國際是箱板瓦楞紙行業(yè)龍頭，主營各類包裝紙板、紙箱、新聞紙及其它紙制品的生產(chǎn)和銷售。造紙行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游依次可劃分為制漿、造紙和紙制品。截止2022年6月30日，公司在馬鞍山、嘉興、漳州、荊州、肇慶建有五大造紙基地，現(xiàn)有落地產(chǎn)能約600萬噸，位列行業(yè)前三；公司包裝板塊企業(yè)布局于沿江沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，年產(chǎn)量超過20億平方米，位居中國第二。

2023年4月29日，山鷹國際(600567.SH)公布2023年第一季度報告，報告期實現(xiàn)營業(yè)收入63.51億元，同比下降20.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.41億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-3.77億元；基本每股收益-0.079元。其中2022年歸屬母公司凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，2022年度虧損22.56億元，2021年度盈利15.16億元。

影響其虧損的因素有2022年，國內(nèi)消費(fèi)市場受到疫情沖擊較大，全年社會消費(fèi)品零售總額下降0.2%。受此影響，2022年1-9月，中國瓦楞紙消費(fèi)總量1575萬噸，同比下降6.13%；中國箱板紙消費(fèi)總量在2140萬噸，同比下降3.59%。反映到價格上，箱板紙市場均價全年跌幅高達(dá)20.98%；瓦楞紙市場均價全年跌幅高達(dá)31.87%。2022年4月至2022年12月，中國箱板紙和瓦楞紙的噸毛利均值分別為436元/噸和143元/噸。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于自2017年起至2022年3月的噸毛利均值785元/噸和599元/噸。

2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況良好，可較快消化庫存及新增供應(yīng)量，消費(fèi)旺季紙價仍可提漲，有望能給公司帶來盈利改善。

【國能融資租賃：單筆新增借款占上年末凈資產(chǎn)的32.34%】

國能融資租賃有限公司公告，2023年6月，國能租賃與公司控股股東國家能源集團(tuán)資本控股有限公司簽署《統(tǒng)借統(tǒng)還借款協(xié)議》。2023年6月15日，國能融資在前述協(xié)議項下提取金額為人民幣11億元的借款，該筆新增借款規(guī)模占公司2022年末凈資產(chǎn)規(guī)模的32.34%。

點評：2023年6月21日，聯(lián)合資信評估股份有限公司對國能融資租賃有限公司主體長期信用等級為AAA，維持“22能租01”的信用等級為AAA，評級展望為穩(wěn)定。

國能融資租賃有限公司作為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司旗下產(chǎn)業(yè)金融板塊的重要組成部分，在業(yè)務(wù)資源和流動性等方面能夠獲得股東很大支持。2022年，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，期末業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)增加，租賃資產(chǎn)質(zhì)量很好；資本實力較強(qiáng)，融資渠道多樣且暢通。2023年3月，公司完成增資，資本實力進(jìn)一步增強(qiáng)。

公司租賃業(yè)務(wù)投放集中于電力行業(yè)，客戶主要為國家能源集團(tuán)下屬企業(yè)，存在一定業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力，業(yè)務(wù)開展易受監(jiān)管政策及電力行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策影響；2022年以來，公司關(guān)注類資產(chǎn)規(guī)模增長較快；資產(chǎn)負(fù)債期限存在一定錯配，需關(guān)注流動性管理情況。 未來，隨著公司發(fā)展戰(zhàn)略的實施以及股東的持續(xù)支持，公司整體業(yè)務(wù)競爭力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

但融資租賃行業(yè)面臨環(huán)境的不確定性及增速放緩使得公司的壓力大大增加。受宏觀經(jīng)濟(jì)增長承壓等因素影響，融資租賃行業(yè)增速有所放緩，可能對公司業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生一定影響。并且 2022年以來，公司關(guān)注類資產(chǎn)規(guī)模增長較快，公司后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量的變化有待進(jìn)一步觀察；相較于偏長期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公司債務(wù)結(jié)構(gòu)偏短期，資產(chǎn)負(fù)債存在一定的期限錯配，需關(guān)注其流動性管理的情況。