諾德基金徐娟：經濟基本面對債市仍有支撐

來源：互聯網時間：2023-06-20 19:01:47

(資料圖片僅供參考)

6月20日，諾德基金債券投資部副總監徐娟發表觀點稱，央行下調LPR一年期利率、五年期利率，分別由原來的3.65%下調至3.55%、4.30%下調至4.20%，同步下降10bp。此次LPR下調并非新一輪降息周期，與前期公開市場操作、常備借貸利率、中期借貸利率調降10BP一脈相承，且市場已有預期，甚至對LPR 5年期不對稱降息有所期待。因此，此次LPR下調為央行引導社會融資成本利率下行的價格型工具之一。

自6月15日中期借貸利率調降后，債市出現調整，諸多期限的債券收益率上行至降息前。徐娟認為，主要有以下三方面的原因：第一，市場猜測降息僅為經濟刺激政策的一部分，后續或將仍有多項強有力的政策推行，可能逆轉當前經濟增長較為疲軟的局面；第二，年初以來各期限債券的收益率下行幅度較大，且2022年11月份債市出現較大調整的“疤痕”效應仍在，部分債券投資者主動止盈，兌現部分浮盈；第三，時至稅期時點，疊加銀行間資金利率邊際提升，進一步打壓對債券配置的信心。

立足當前，徐娟認為，債市原有的投資邏輯未發生根本性改變，公布的經濟數據及高頻數據顯示，經濟整體呈現弱復蘇，經濟基本面對債市仍有支撐，短期的交易情緒不足以構成方向性逆轉，但后續較大的風險或將來自于強有效刺激政策的落地。

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