一季度末公募基金行業配置情況

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今年以來，AI概念的橫空出世點燃了新一輪TMT行情。各路資金推動下，TMT板塊火速升溫，成交占比持續攀升。最新披露的基金一季報顯示，公募基金在今年一季度調倉換股，大舉加倉TMT板塊。此外，從基金重倉股情況看，貴州茅臺連續4個季度成為公募頭號重倉股，截至今年一季度末被1333只基金重倉持有，持倉市值高達1006億元。

平均權益倉位79.25%

權益倉位水平被視為市場風險偏好的風向標。截至今年一季度末，公募基金權益倉位較去年四季度末明顯提升。天相投顧數據顯示，截至今年一季度末，可比基金平均倉位為79.25%，較去年四季度末的76.75%提升了2.5個百分點。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉位分別為90.52%、77.38%，比去年四季度末提升0.24個百分點、2.77個百分點。

多只百億級規模權益類基金加倉動作明顯。以華商新趨勢優選靈活配置混合為例，截至一季度末，基金最新規模為141.76億元，權益倉位為89.71%，較去年四季度末的74.44%加倉15.27個百分點。此外，華夏能源革新股票、泉果旭源三年持有期混合A、華夏回報混合A較去年四季度末均有不同程度加倉。

部分次新基金成立后也快速將股票倉位提升至較高水平。如成立于今年2月初的鵬華睿進一年持有期混合A，截至一季度末，基金倉位水平已達70%。此外，成立于今年1月的信澳聚優智選混合A、富國周期精選三年持有期混合A、長城數字經濟混合A、泓德汽車行業升級混合發起式A等，截至一季度末倉位均超80%。

多位基金經理在一季報中表達了對二季度市場的樂觀態度。睿遠均衡價值三年持有混合基金經理趙楓表示，自下而上看，部分行業由于前期需求不振，市場預期欠佳，估值出現了較大幅度的回落，經過前期庫存消化出清后，伴隨行業需求好轉，產品價格有機會企穩回升，盈利有可能在二季度見底，股票出現階段性的投資機會。“我們對未來幾個季度的經濟和市場仍然持相對樂觀的看法，會結合具體的行業和公司分析，把握結構性行情。”趙楓說。

銀華體育文化靈活配置混合基金經理唐能在一季報中表示，對全年市場持樂觀態度。他認為，市場在2022年調整較多，風險得到了充分釋放，市場呈現出超賣狀態，有較強反彈需求。隨著經濟穩步復蘇，上市公司盈利能力有望持續恢復，特別是到2023年下半年，經濟得到充分恢復后，上市公司的盈利有望逐步超預期，市場有望進入盈利推動的上漲階段。

大幅加倉TMT板塊

今年一季度，數字經濟成為熱門主題。基金一季報顯示，TMT板塊獲得公募權益基金明顯加倉。據天相投顧統計，截至一季度末，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術服務業股票的市值占凈值比例為6.75%，較去年四季度末的4.11%提升2.64個百分點。與此同時，金融、租賃和商務服務業、交通運輸、倉儲和郵政業等板塊均獲得小幅減倉。

安信證券研報認為，基金一季報最顯著的特征是數字經濟與AI+做產業主題投資的認可度越來越高。那么，公募基金是何時開始加倉TMT的？民生證券牟一凌團隊表示，從收益率和規模來看，主動偏股型基金邊際上開始大幅增倉TMT板塊或在3月中下旬。

“如果從板塊大類看，2023年一季度主動偏股型基金選擇減持茅指數、寧組合，大幅增持TMT板塊，同時小幅增持資源股和重資產國企組合，這意味著基金持倉的切換正在進行。”民生證券牟一凌團隊稱。

多位基金經理在一季報中的闡述也印證了這一觀點。財通價值動量混合基金經理金梓才表示，在一季度對TMT各個行業進行了增配。“ChatGPT的橫空出世，讓人看到了大語言模型的巨大進步，未來會深刻改變我們的生活。投資機會主要集中在算力相關、數據、IP等行業，我們因此做了相應增配。我們認為，未來TMT板塊的投資機會變化會很快，產業機會較多，我們會持續重點關注。”

長城數字經濟混合基金經理韓林表示，一季度中后期市場風格切換至科技成長，主題熱度提升。人工智能和數字經濟分別從科技產業趨勢和國家政策方向上帶動了相關板塊行情，在一季度中后期成為市場主線。“其間，我們利用市場震蕩機會逐步建倉，行業配置上向數字經濟和人工智能方向傾斜，并取得了一定的絕對收益水平。”

貴州茅臺蟬聯頭號重倉股

天相投顧統計數據顯示，截至一季度末，基金的前50大重倉股，主要分布在消費品及服務、信息技術和醫藥行業。

具體來看，消費品及服務行業有13家公司，包括六大酒企——貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒和洋河股份。此外，還有啤酒龍頭青島啤酒、家電龍頭海爾智家、飼料龍頭海大集團。與去年四季度末相比，乳業龍頭伊利股份從前50大重倉股中消失。

基金重倉的信息技術行業公司有19家，包括元器件領域的立訊精密、北方華創、圣邦股份、納思達、三安光電等，還有AI相關的科大訊飛、金山辦公、海康威視等。值得注意的是，科大訊飛、海康威視、TCL中環、中興通訊、深信服等均為今年一季度新進前50的重倉股。

去年四季度，醫藥板塊有所反彈，但進入2023年以來表現欠佳。截至今年一季度末，在基金前50大重倉股中，僅有6只醫藥股，分別是CXO領域的藥明康德、泰格醫藥，以及創新藥龍頭恒瑞醫藥、醫療器械龍頭邁瑞醫療、醫療服務龍頭愛爾眼科和醫美龍頭愛美客。與去年四季度末相比，康龍化成、通策醫療從前50大重倉股中消失。

從今年以來市場表現看，TMT板塊表現亮眼，新能源板塊持續下行。從基金重倉股變動情況看，基金賣出德業股份、錦浪科技、華友鈷業等新能源概念股，大舉買入三六零、昆侖萬維、湯姆貓、萬興科技、優刻得等TMT概念股。

從基金重倉股的持倉市值看，截至今年一季度末，有1333只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值高達1006億元，大幅領先新能源龍頭寧德時代，后者被1004只基金重倉持有，持倉市值為749億元。

數據顯示，2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金頭號重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時代超越，2022年二季度末貴州茅臺重回基金頭號重倉股，并在此后3個季度連續蟬聯。

在今年以來穩步復蘇的經濟環境中，貴州茅臺業績表現亮眼。貴州茅臺最新披露的主要經營數據顯示，2023年一季度，公司實現營業總收入約391.6億元，同比增長18%左右；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約205.2億元，同比增長19%左右。從業績增速看，無論是營業收入還是凈利潤，均遠超市場預期。