2023年一季度數據顯示，A股在一季度走出了“先強勢反彈，后維持震蕩”的行情。截至一季度末，上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲5.94%、6.45%、2.25%。

分行業(yè)看，包括計算機、傳媒、通信、電子在內的TMT行業(yè)領漲，行業(yè)指數漲幅分別為36.79%、34.24%、29.51%、15.50%，細分領域中，游戲、半導體等板塊漲勢如虹；從概念角度看，ChatGPT帶動的AIGC概念、固態(tài)電池、信息安全等板塊漲幅均超50%。

(資料圖)

受益于A股表現，公募基金凈值也漲勢喜人。《金融時報》記者根據數據統(tǒng)計(不包含成立未滿3個月的基金，下同)，市場中17000余只基金(不同份額分開計算，下同)中，超84%的產品實現正收益。

各類基金大面積收獲正收益

2023年一季度，股票型基金、商品型基金、QDII基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金平均收益分別為5.26%、4.75%、3.46%、2.47%、1.17%、0.48%。具體來看，在3059只股票型基金中，近八成均取得正收益。其中，業(yè)績增幅超40%的有30只產品，動漫游戲類主題基金占據前八位置，云計算緊隨其后；另有其他133只產品回報率超30%。盡管大面積“飄紅”，但仍有600余只股票型基金收益不盡如人意，廣發(fā)先進制造股票發(fā)起式A/C墊底業(yè)績榜，一季度收益率分別為-15.07%、-15.16%。

在50只商品型基金中，43只均收獲正收益。6%至7.5%成為一季度商品型基金收益率“主流”區(qū)間，占比達八成。在全類型公募基金產品中，商品型基金一季度平均收益率位居第二，與年初以來黃金價格走高密切相關。3月20日，在歐美銀行業(yè)風波持續(xù)發(fā)酵、市場避險情緒及其衍生而來的歐美加息放緩乃至貨幣政策轉向預期等因素推動下，國際金價盤中一度突破2000美元/盎司，逼近歷史高點，目前，國際金價仍在1990美元/盎司至2010美元/盎司區(qū)間震蕩。

在435只QDII基金中，近75%產品取得正收益，大多是以科技股為主要投資標的的主題基金。其中，廣發(fā)全球精選股票、華安納斯達克100ETF聯接A等6只基金業(yè)績增幅超20%。與含有“全球”“標普”“納斯達克”等字樣的美股QDII基金形成鮮明對比的是，港股QDII基金超九成出現負收益，“恒生香港”類產品占據了QDII基金業(yè)績后10位，投向集中在生物醫(yī)藥領域。

在7904只混合型基金中，超76%的產品取得正收益。33只產品一季度收益率超30%。其中，諾安基金旗下諾安積極回報混合A以49.90%的業(yè)績排名第一。從該產品持股情況來看，據2022年報顯示，中微公司、北方華創(chuàng)等14只半導體相關行業(yè)股票占據了全部倉位。有分析人士表示，集中度高既是優(yōu)勢也是風險，類似此類重押單一行業(yè)的主題基金，基金凈值走勢很大程度取決于某個行業(yè)的波動情況，容易隨行業(yè)表現出現“大起大落”。

此外，在混合型基金中，受益于游戲、傳媒等行業(yè)的拉漲行情，不少“體育文化”“健康文娛”類產品在一季度也取得亮眼業(yè)績，增幅多在25%以上。

在5047只債券型基金中，約98%的產品取得正收益，且收益率多集中在3%以內，具體數量為4721只；取得負收益的產品中，除長城嘉裕六個月定開債券C業(yè)績下跌明顯，為-4.74%外，其余產品收益率跌幅多在1%以內。值得一提的是，可轉債基金一季度業(yè)績居前，回報率排名前10的債券型基金中，有半數為可轉債基金。同泰泰裕三個月定開債A/C、融通可轉債A/C一季度回報率均在10%以上。

764只貨幣市場基金均取得正收益，收益區(qū)間為0.03%至0.67%。5月16日，《重要貨幣市場基金監(jiān)管暫行規(guī)定》即將正式施行，最新規(guī)模超過2000億元的貨幣基金有兩只，分別為天弘基金旗下的余額寶和易方達基金旗下的易方達易理財，管理規(guī)模分別為6892.74億元、2110.56億元。從一季度業(yè)績表現來看，天弘余額寶貨幣收益率為0.45%；易方達易理財貨幣A/B收益率分別為0.50%、0.56%。

從“預期主導”轉向“基本面主導”

展望后市，一季度經濟數據發(fā)布在即，專家普遍認為，經濟恢復動能將保持向好勢頭。

博時基金宏觀策略部表示，進入4月份，隨著財報業(yè)績披露，年初以來市場中的預期驅動模式將逐步收斂，A股市場有望逐步重回景氣驅動和基本面模式。落到行業(yè)配置上，站在當前時點，收縮主題投資戰(zhàn)線、選擇均衡風格配置可能是更優(yōu)的策略，但這還需要4月份即將出爐的更多經濟金融數據驗證，投資者應關注后續(xù)政策面因素。債券方面，后續(xù)短端利率可能變化不會太大，但中長端可能會有所上行。港股方面，2023年，隨著國內經濟恢復，港股企業(yè)盈利將從筑底轉為向上擴張。

平安基金分析師也認為，A股市場有望從“預期主導”向“基本面主導”靠攏，市場焦點將集中在一季報業(yè)績兌現和超預期的標的。全年來看，盡管市場對國內經濟恢復節(jié)奏與力度存在分歧，但經濟改善修復仍是大趨勢，有望支撐大盤中樞上移。

“二季度，A股市場將從價值回歸走向盈利驅動。目前A股市場的估值修復接近完成，未來盈利兌現度將成為市場核心驅動因素，看好內需板塊的業(yè)績兌現。”星石投資副總經理、首席研究官喻宗亮對《金融時報》記者表示。在喻宗亮看來，2023年，國內經濟整體將處于回升通道當中，未來隨著經濟恢復趨勢逐步確認并不斷增強，預計我國內需將持續(xù)回暖，從而為內需類個股的業(yè)績兌現提供堅實基礎。