路演都排不過(guò)來(lái)，是今年春節(jié)后不少績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理都面臨的現(xiàn)狀。

最近這一勢(shì)頭又開(kāi)始蔓延到平時(shí)關(guān)注度不太高、規(guī)模不太大，但業(yè)績(jī)不俗的“黑馬”、“灰馬”基金經(jīng)理身上。機(jī)構(gòu)挖掘黑馬基金經(jīng)理的力度明顯加大。

(資料圖片僅供參考)

線下基金經(jīng)理調(diào)研密集

黑馬或灰馬基金經(jīng)理更受關(guān)注

基金經(jīng)理老木(化名)最近便處在這樣幸福的“煩惱”中。僅過(guò)去兩周，就有不下二十個(gè)路演安排和多個(gè)拜訪。甚至他所在公司的同事，都時(shí)有被外界機(jī)構(gòu)打聽(tīng)或拜托路演預(yù)約的情形。

對(duì)老木而言，陡然升溫的關(guān)注度讓他有些無(wú)措，幾乎來(lái)不及做任何心理準(zhǔn)備。畢竟，在他任職的這家大中型基金公司中，高手如云，相較于那些已有一定知名度的同事，他算是一個(gè)不太起眼的存在，因此，平時(shí)鮮少有公開(kāi)露臉的機(jī)會(huì)，外界對(duì)于他的方法論、個(gè)人特色、市場(chǎng)觀點(diǎn)等也所知甚少。不過(guò)，若仔細(xì)了解，老木的投資業(yè)績(jī)已是小荷才露尖尖角。

老木并非孤例。據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者了解，不少基金公司類似老木這樣的基金經(jīng)理近兩年陸續(xù)被關(guān)注。

“我們公司旗下也出現(xiàn)一些業(yè)績(jī)較好、有特色的基金經(jīng)理備受關(guān)注，有不少機(jī)構(gòu)前來(lái)約調(diào)研，而這一現(xiàn)象此前比較少。”另一位基金公司人士也表示，還有一些任職時(shí)間不長(zhǎng)但風(fēng)格上有特色的基金經(jīng)理也有機(jī)構(gòu)來(lái)調(diào)研。

實(shí)際上，近期各大基金研究機(jī)構(gòu)密集發(fā)布的線下基金經(jīng)理調(diào)研名單，也透露出了這樣的信息。

3月3日，招商證券基金評(píng)價(jià)發(fā)布了3月6日-3月10日一周北京場(chǎng)的基金經(jīng)理線下訪談名單。該機(jī)構(gòu)將在深圳、北京、上海三地舉辦為期一個(gè)月的線下調(diào)研活動(dòng)，其中，新銳基金經(jīng)理、新進(jìn)公募的投資老將是此次調(diào)研的重點(diǎn)對(duì)象之一。

無(wú)獨(dú)有偶。

在2月27日-3月3日，興業(yè)證券金工團(tuán)隊(duì)也在北京組織了為期一周的優(yōu)秀基金經(jīng)理線下調(diào)研，主要邀請(qǐng)公募FOF/資產(chǎn)配置部、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和銀行機(jī)構(gòu)的基金相關(guān)投研人員參與，調(diào)研日程顯示，被調(diào)研基金經(jīng)理不乏新銳基金經(jīng)理。

就在此前不久，貓頭鷹基金研究院也篩選了一批規(guī)模不大、關(guān)注度還不高，但表現(xiàn)較為突出或有特點(diǎn)的基金經(jīng)理名單，與多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了線下交流。同時(shí)，近期還組織了一系列的新銳基金經(jīng)理的線下交流，都是業(yè)績(jī)好、規(guī)模小(小于30億)的灰馬基金經(jīng)理。

值得一提的是，在上述招商證券和興業(yè)證券組織的兩個(gè)北京場(chǎng)基金經(jīng)理調(diào)研活動(dòng)安排中，嘉實(shí)基金資源精選基金經(jīng)理蘇文杰、泰達(dá)宏利周期基金經(jīng)理張勛、華夏數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭基金經(jīng)理張景松均同時(shí)出現(xiàn)。這些基金經(jīng)理有個(gè)共同的特點(diǎn)是，此前知名度不太高，管理規(guī)模也不太大，但投資業(yè)績(jī)已開(kāi)始嶄露頭角。

其中，蘇文杰、張勛在周期、制造行業(yè)均有著較為深厚的研究積淀，之后在投資中厚積薄發(fā)。相比而言，張景松更為新銳，任職基金經(jīng)理的時(shí)間只有一年，但此前研究資歷也超過(guò)6年。

某基金分析人士認(rèn)為，這些基金經(jīng)理受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，跟當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的領(lǐng)域密不可分。

比如，從今年大家關(guān)注的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，不少投資大佬如高毅鄧曉峰都看好周期領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，尤其是有色金屬方面的挖掘。在這方面，有著14年周期制造研究經(jīng)驗(yàn)的蘇文杰優(yōu)勢(shì)明顯，他是化學(xué)專業(yè)背景+周期與制造業(yè)研究背景，以周期思維階段性把握行業(yè)機(jī)會(huì)的能力很強(qiáng)，能力圈聚焦在周期和制造領(lǐng)域中，有左側(cè)布局左側(cè)賣出的傾向，管理的嘉實(shí)資源精選過(guò)去幾年表現(xiàn)非常出色，成立四年多收益回報(bào)超166%，從因此備受機(jī)構(gòu)關(guān)注。

部分“黑馬”基金經(jīng)理旗下基金限購(gòu)

近期也有出現(xiàn)有“黑馬”基金經(jīng)理旗下基金，因?yàn)楸皇袌?chǎng)追捧而出現(xiàn)限購(gòu)的情況。

博時(shí)基金就宣布，博時(shí)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)3月2日起單日每個(gè)基金賬戶的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計(jì)金額應(yīng)不超過(guò)10萬(wàn)元(本基金A，C兩類基金份額申請(qǐng)金額予以合計(jì))。如單日每個(gè)基金賬戶的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計(jì)金額超過(guò)10萬(wàn)元，基金管理人有權(quán)拒絕。

而該基金在去年底規(guī)模僅5個(gè)多億，規(guī)模并不大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該基金宣布限購(gòu)，是被某大V投顧組合調(diào)倉(cāng)買(mǎi)到限購(gòu)。不過(guò)，他在管的其他產(chǎn)品沒(méi)有限購(gòu)。

而該基金經(jīng)理為田維俊，目前管理規(guī)模僅10.98億(wind數(shù)據(jù))。他曾擔(dān)任過(guò)申銀萬(wàn)國(guó)傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究員、安信證券傳媒與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究員、天弘基金TMT行業(yè)研究員、基金經(jīng)理，后加入博時(shí)基金，目前管理3只基金，他最近任職回報(bào)為86.04%。他持倉(cāng)基本投向于中小盤(pán)，比較有特色。

黑馬基金經(jīng)理受到關(guān)注

是市場(chǎng)不斷挖掘潛力基金經(jīng)理的必然過(guò)程

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著FOF投資也出現(xiàn)扎堆現(xiàn)象，市場(chǎng)必然會(huì)去不斷挖掘潛力基金經(jīng)理。

一家券商FOF部門(mén)的投資經(jīng)理表示，現(xiàn)在的FOF投資也很“卷”，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)扎堆現(xiàn)象，一個(gè)有潛力的基金經(jīng)理一旦被發(fā)現(xiàn)，各路資金便會(huì)蜂擁而至，其實(shí)這樣并不利于提高FOF業(yè)績(jī)。因此，最近一兩年，公司會(huì)傾向于去挖掘一些關(guān)注度還不太高、但正開(kāi)始冒頭的黑馬或灰馬基金經(jīng)理。

據(jù)該投資經(jīng)理介紹，在發(fā)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)時(shí)，他們不會(huì)立即出手，往往會(huì)持續(xù)跟蹤半年以上，才會(huì)采取行動(dòng)進(jìn)行配置。“目前，我們?cè)谧龅囊粋€(gè)重要事情就是觀察還有那些新的人冒頭。”

一家公募基金FOF部門(mén)負(fù)責(zé)人也表示，雖然行業(yè)馬太效應(yīng)日益顯著，她的團(tuán)隊(duì)也并沒(méi)有將權(quán)重都傾向于頭部公司和頭部基金經(jīng)理。在中小公司，也存在一些黑馬，團(tuán)隊(duì)有能力發(fā)掘這些還沒(méi)被充分挖掘的好基金經(jīng)理，往往這也是超額收益最顯著的階段。

“我覺(jué)得出現(xiàn)這樣情況主要有三個(gè)原因。”據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示，第一是尋找具備潛力的基金經(jīng)理本身就是FOF等機(jī)構(gòu)投資者的職責(zé)所在，“找到黑馬基金經(jīng)理類似尋找到黑馬股，是投研實(shí)力的體現(xiàn)”；第二是近年來(lái)知名基金經(jīng)理被覆蓋較多、調(diào)研也較多，市場(chǎng)對(duì)于這類基金公司的投資范圍、投資能力、投資理念都較為了解，本身就具備擴(kuò)大基金經(jīng)理池的動(dòng)力；第三，近幾年風(fēng)格變化較大，從去年以來(lái)中小市值風(fēng)格、均衡風(fēng)格、擇時(shí)能力強(qiáng)的基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)上脫穎而出，和此前的風(fēng)格差異較大，機(jī)構(gòu)也需要去做這類基金經(jīng)理的調(diào)研。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師池云飛則認(rèn)為，小規(guī)模黑馬基金經(jīng)理受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，是市場(chǎng)不斷挖掘潛力基金經(jīng)理的必然過(guò)程，是長(zhǎng)期存在的。

不過(guò)，池云飛也提醒，基金規(guī)模小并不意味著業(yè)績(jī)就一定會(huì)好，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，小規(guī)模基金的業(yè)績(jī)離散度相對(duì)大規(guī)模基金更高，很多小規(guī)模基金的業(yè)績(jī)并不好。此外，很多小規(guī)模基金會(huì)采用一些特殊策略，例如打新、定增、高頻，還有選擇小市值投資等，這些收益來(lái)源能否能隨著基金規(guī)模的增長(zhǎng)繼續(xù)保持，仍有待考驗(yàn)。

在池云飛看來(lái)，長(zhǎng)期能穩(wěn)定創(chuàng)造超額收益，組合更分散，回撤控制好，業(yè)績(jī)來(lái)源更明確和可持續(xù)的基金經(jīng)理會(huì)持續(xù)受到機(jī)構(gòu)的青睞。

某保險(xiǎn)資管FOF投資負(fù)責(zé)人也表示，部門(mén)在基金經(jīng)理研究上重點(diǎn)要做的事情便是挖掘那些超額收益能力突出，且盈利模式清晰、穩(wěn)定、可持續(xù)的基金經(jīng)理。

在該險(xiǎn)資FOF負(fù)責(zé)人看來(lái)，前兩年的市場(chǎng)更偏結(jié)構(gòu)性，而今則可以從不同維度找到機(jī)會(huì)，因此，未來(lái)會(huì)更強(qiáng)調(diào)均衡布局。其中，一些不從大的行業(yè)、賽道角度出發(fā)，完全自下而上挖掘個(gè)股的基金經(jīng)理，也會(huì)關(guān)注。

對(duì)于近期基金經(jīng)理頻繁被調(diào)研，一位基金研究人士道出了真相。“對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，每年前兩個(gè)月都決定不了一年的主線，接下來(lái)2、3個(gè)月才是最關(guān)鍵的時(shí)候，也是決出基本面主線的階段。同樣，機(jī)構(gòu)的FOF投資也需要在這一過(guò)程中找到投資線索，這在一定程度上也反映了機(jī)構(gòu)對(duì)今年的風(fēng)向判斷。”