路演都排不過來，是今年春節后不少績優基金經理都面臨的現狀。

最近這一勢頭又開始蔓延到平時關注度不太高、規模不太大，但業績不俗的“黑馬”、“灰馬”基金經理身上。機構挖掘黑馬基金經理的力度明顯加大。

(資料圖片僅供參考)

線下基金經理調研密集

黑馬或灰馬基金經理更受關注

基金經理老木(化名)最近便處在這樣幸福的“煩惱”中。僅過去兩周，就有不下二十個路演安排和多個拜訪。甚至他所在公司的同事，都時有被外界機構打聽或拜托路演預約的情形。

對老木而言，陡然升溫的關注度讓他有些無措，幾乎來不及做任何心理準備。畢竟，在他任職的這家大中型基金公司中，高手如云，相較于那些已有一定知名度的同事，他算是一個不太起眼的存在，因此，平時鮮少有公開露臉的機會，外界對于他的方法論、個人特色、市場觀點等也所知甚少。不過，若仔細了解，老木的投資業績已是小荷才露尖尖角。

老木并非孤例。據中國基金報記者了解，不少基金公司類似老木這樣的基金經理近兩年陸續被關注。

“我們公司旗下也出現一些業績較好、有特色的基金經理備受關注，有不少機構前來約調研，而這一現象此前比較少。”另一位基金公司人士也表示，還有一些任職時間不長但風格上有特色的基金經理也有機構來調研。

實際上，近期各大基金研究機構密集發布的線下基金經理調研名單，也透露出了這樣的信息。

3月3日，招商證券基金評價發布了3月6日-3月10日一周北京場的基金經理線下訪談名單。該機構將在深圳、北京、上海三地舉辦為期一個月的線下調研活動，其中，新銳基金經理、新進公募的投資老將是此次調研的重點對象之一。

無獨有偶。

在2月27日-3月3日，興業證券金工團隊也在北京組織了為期一周的優秀基金經理線下調研，主要邀請公募FOF/資產配置部、保險機構和銀行機構的基金相關投研人員參與，調研日程顯示，被調研基金經理不乏新銳基金經理。

就在此前不久，貓頭鷹基金研究院也篩選了一批規模不大、關注度還不高，但表現較為突出或有特點的基金經理名單，與多家機構進行了線下交流。同時，近期還組織了一系列的新銳基金經理的線下交流，都是業績好、規模小(小于30億)的灰馬基金經理。

值得一提的是，在上述招商證券和興業證券組織的兩個北京場基金經理調研活動安排中，嘉實基金資源精選基金經理蘇文杰、泰達宏利周期基金經理張勛、華夏數字經濟龍頭基金經理張景松均同時出現。這些基金經理有個共同的特點是，此前知名度不太高，管理規模也不太大，但投資業績已開始嶄露頭角。

其中，蘇文杰、張勛在周期、制造行業均有著較為深厚的研究積淀，之后在投資中厚積薄發。相比而言，張景松更為新銳，任職基金經理的時間只有一年，但此前研究資歷也超過6年。

某基金分析人士認為，這些基金經理受到機構關注，跟當前市場關注的領域密不可分。

比如，從今年大家關注的投資機會來看，不少投資大佬如高毅鄧曉峰都看好周期領域的機會，尤其是有色金屬方面的挖掘。在這方面，有著14年周期制造研究經驗的蘇文杰優勢明顯，他是化學專業背景+周期與制造業研究背景，以周期思維階段性把握行業機會的能力很強，能力圈聚焦在周期和制造領域中，有左側布局左側賣出的傾向，管理的嘉實資源精選過去幾年表現非常出色，成立四年多收益回報超166%，從因此備受機構關注。

部分“黑馬”基金經理旗下基金限購

近期也有出現有“黑馬”基金經理旗下基金，因為被市場追捧而出現限購的情況。

博時基金就宣布，博時創新經濟3月2日起單日每個基金賬戶的申購、轉換轉入、定期定額投資累計金額應不超過10萬元(本基金A，C兩類基金份額申請金額予以合計)。如單日每個基金賬戶的申購、轉換轉入、定期定額投資累計金額超過10萬元，基金管理人有權拒絕。

而該基金在去年底規模僅5個多億，規模并不大。業內人士認為，該基金宣布限購，是被某大V投顧組合調倉買到限購。不過，他在管的其他產品沒有限購。

而該基金經理為田維俊，目前管理規模僅10.98億(wind數據)。他曾擔任過申銀萬國傳媒與互聯網行業研究員、安信證券傳媒與互聯網行業研究員、天弘基金TMT行業研究員、基金經理，后加入博時基金，目前管理3只基金，他最近任職回報為86.04%。他持倉基本投向于中小盤，比較有特色。

黑馬基金經理受到關注

是市場不斷挖掘潛力基金經理的必然過程

在業內人士看來，隨著FOF投資也出現扎堆現象，市場必然會去不斷挖掘潛力基金經理。

一家券商FOF部門的投資經理表示，現在的FOF投資也很“卷”，經常會出現扎堆現象，一個有潛力的基金經理一旦被發現，各路資金便會蜂擁而至，其實這樣并不利于提高FOF業績。因此，最近一兩年，公司會傾向于去挖掘一些關注度還不太高、但正開始冒頭的黑馬或灰馬基金經理。

據該投資經理介紹，在發現一個目標時，他們不會立即出手，往往會持續跟蹤半年以上，才會采取行動進行配置。“目前，我們在做的一個重要事情就是觀察還有那些新的人冒頭。”

一家公募基金FOF部門負責人也表示，雖然行業馬太效應日益顯著，她的團隊也并沒有將權重都傾向于頭部公司和頭部基金經理。在中小公司，也存在一些黑馬，團隊有能力發掘這些還沒被充分挖掘的好基金經理，往往這也是超額收益最顯著的階段。

“我覺得出現這樣情況主要有三個原因。”據一位業內人士表示，第一是尋找具備潛力的基金經理本身就是FOF等機構投資者的職責所在，“找到黑馬基金經理類似尋找到黑馬股，是投研實力的體現”；第二是近年來知名基金經理被覆蓋較多、調研也較多，市場對于這類基金公司的投資范圍、投資能力、投資理念都較為了解，本身就具備擴大基金經理池的動力；第三，近幾年風格變化較大，從去年以來中小市值風格、均衡風格、擇時能力強的基金經理在業績上脫穎而出，和此前的風格差異較大，機構也需要去做這類基金經理的調研。

上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛則認為，小規模黑馬基金經理受到機構關注，是市場不斷挖掘潛力基金經理的必然過程，是長期存在的。

不過，池云飛也提醒，基金規模小并不意味著業績就一定會好，從統計數據看，小規模基金的業績離散度相對大規模基金更高，很多小規模基金的業績并不好。此外，很多小規模基金會采用一些特殊策略，例如打新、定增、高頻，還有選擇小市值投資等，這些收益來源能否能隨著基金規模的增長繼續保持，仍有待考驗。

在池云飛看來，長期能穩定創造超額收益，組合更分散，回撤控制好，業績來源更明確和可持續的基金經理會持續受到機構的青睞。

某保險資管FOF投資負責人也表示，部門在基金經理研究上重點要做的事情便是挖掘那些超額收益能力突出，且盈利模式清晰、穩定、可持續的基金經理。

在該險資FOF負責人看來，前兩年的市場更偏結構性，而今則可以從不同維度找到機會，因此，未來會更強調均衡布局。其中，一些不從大的行業、賽道角度出發，完全自下而上挖掘個股的基金經理，也會關注。

對于近期基金經理頻繁被調研，一位基金研究人士道出了真相。“對于主動權益基金經理來說，每年前兩個月都決定不了一年的主線，接下來2、3個月才是最關鍵的時候，也是決出基本面主線的階段。同樣，機構的FOF投資也需要在這一過程中找到投資線索，這在一定程度上也反映了機構對今年的風向判斷。”