中金：進口鋅精礦仍虧損原料緊張持續約束國內冶煉廠產能利用率提升

來源：界面新聞時間：2022-04-22 10:49:43

中金公司研報認為，歐洲電力和原材料成本升高，當地冶煉廠仍有減產風險。受俄烏事件影響，盡管歐洲仍處于消費淡季，但西歐平均現貨電價仍處于200美元/兆瓦時以上的高位。歐洲部分鋅冶煉廠的短期電力合約將在2022年到期而新的電力合同價格可能更高，假設沒有額外的政府補貼，預計今年歐洲精煉鋅仍有減產風險，全年歐洲精煉鋅產量可能同比降低3.7%至214萬噸。

進口鋅精礦仍然虧損，原料緊張持續約束國內冶煉廠產能利用率提升。去年受“能耗雙控”政策和局部區域電力緊張影響，國內精煉鋅產能利用率為78%，今年雖然能耗和電力約束放松，但原料將繼續約束國內產量增長，從而加重全球精煉鋅供需缺口局面。近期疫情擾動物流和下游開工，國內社會庫存出現反季節性上升，但中金認為需求被遞延而非消失，預計5月疫情干擾緩解，疊加進口持續稀少，國內庫存將繼續去庫。往后看，供給風險兌現后，更多的不確定性可能在于需求側。