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近日，多家機構(gòu)推薦購買綠城中國（HK3900），其中信業(yè)證券更指，綠城中國的短期目標(biāo)價有望攀升至20港元/股。中金近日也發(fā)布研究報告重申綠城中國“跑贏行業(yè)”評級。

綠城三季度銷售業(yè)績成功實現(xiàn)了環(huán)比上一季度超過30%的增長，由于，綠城中國在今年無論是市場業(yè)績表現(xiàn)，還是股價走勢都非常亮眼。

另據(jù)克而瑞地產(chǎn)的統(tǒng)計，綠城今年新增貨值排在萬科之后，名列第七。加上公司持續(xù)優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)工期，開發(fā)規(guī)模得以進一步擴張，興業(yè)證券等機構(gòu)認(rèn)為，綠城中國2022年至2023年的盈利增速有望達到28%及22%。

抵御下行的硬實力

實際上，如果認(rèn)真研究綠城以及近期機構(gòu)發(fā)布的相關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)的銷售榜單和投資榜單，就能發(fā)現(xiàn)綠城已構(gòu)建了一個穩(wěn)固的基本盤。

在大環(huán)境下行背景下，綠城可能無法獨善其身，但絕對可以說是走得最穩(wěn)的企業(yè)之一。

原因很簡單，綠城在今年的表現(xiàn)相較于多數(shù)同行更出色。根據(jù)綠城近日發(fā)布三季報，第三季度實現(xiàn)銷售金額840億元，較第二季度增長30%，銷售額進一步提升。截至2022年9月30日，綠城集團累計取得總合同銷售面積約 934 萬平方米，其中，綠城集團取得合同銷售金額約人民幣1423億元，綠城集團代建項目合同銷售金額約為人民幣545億元。

僅僅綠城在杭州北部新城布局的“海棠三篇”即月映海棠園、春知海棠苑與燕語海棠軒三個樓盤，從7月28日首次開盤到10月16日不到百日的時間內(nèi)，共計開盤9次，推售2368套，銷售面積超30萬方，實現(xiàn)超100億銷售額。

據(jù)統(tǒng)計，“海棠三篇”今年累計報名登記超2萬人次，平均中簽率為13.64%，密集推盤之下熱度始終不減。10月22日，春知海棠苑再度開盤，三幢房源實現(xiàn)100%去化。至此，綠城杭州“海棠三篇”十開十罄。

盈利增速超過行業(yè)平均

良好的銷售表現(xiàn)，迎來了投資機構(gòu)的熱捧。

除了中金國際以外，興業(yè)證券維持“買入”評級，目標(biāo)價20.00港元：公司目前“有錢有地有人”，融資渠道暢通且融資成本創(chuàng)新低，拿地聚焦核心城市且盈利能力提高，管理層激勵充足。

預(yù)計下半年將繼續(xù)保持優(yōu)于行業(yè)的銷售去化表現(xiàn)。截至2022H1，公司權(quán)益已售未結(jié)轉(zhuǎn)金額1674億元。

而2022、2023年將是公司確認(rèn)結(jié)轉(zhuǎn)收入的高峰期，利潤有望保持雙位數(shù)增長。興業(yè)證券預(yù)計綠城中國2022/2023年營業(yè)收入為1342/1589億元，同比增長33.9%/18.3%；歸母核心凈利潤為58/71億元，同比增長28.0%/22.1%。維持“買入”評級，目標(biāo)價為20.00港元。

除了興業(yè)證券，首創(chuàng)證券、國盛證券也發(fā)表研報，看好公司盈利能力。由于公司的經(jīng)營效率持續(xù)提升，財務(wù)結(jié)構(gòu)改善，公司的盈利能力有效提升，但經(jīng)營風(fēng)險卻持續(xù)下降。

數(shù)據(jù)顯示，通過綠城對標(biāo)準(zhǔn)工期的優(yōu)化，今年上半年動態(tài)成本下降1.26%，盈利能力得以大幅提高。

綠城上半年短債金額持續(xù)下降，一年內(nèi)到期借貸余額為272.4億元，短債占比19.5%，較去年末下降了5.6個百分點，債務(wù)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。同時，綠城的償債能力得到持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)金短債比提升至2.3倍。6－8月，綠城提前償還了4億美元銀團貸款，提升財務(wù)盤面安全度。

這也使得綠城在今年依舊保持了一定的規(guī)模擴張能力。克而瑞地產(chǎn)研究顯示，1—9月綠城中國新增貨值超過1014億元，僅次于萬科等企業(yè)，排名第七。

在土儲充足，效率提升，銷售又持續(xù)見長的大環(huán)境下，綠城中國有望進一步實現(xiàn)超越行業(yè)平均水平的盈利高增速。這是中金、興業(yè)、國盛等機構(gòu)一再推薦綠城中國的一大原因。