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國(guó)泰君安最新研報(bào)表示，從長(zhǎng)期角度看，國(guó)內(nèi)油公司估值低于海外油公司，且具備較高分紅比例。同時(shí)，我們認(rèn)為原油價(jià)格中樞將好于市場(chǎng)預(yù)期，上游企業(yè)長(zhǎng)期看具備較好投資價(jià)值。2023年我們認(rèn)為應(yīng)該布局以下主線：①能源安全。②復(fù)蘇預(yù)期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長(zhǎng)。我們認(rèn)為寶豐能源與衛(wèi)星化學(xué)是需要重點(diǎn)關(guān)注的需求復(fù)蘇方向標(biāo)的，同時(shí)國(guó)內(nèi)出行需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，原油需求邊際改善為原油提供下方支撐，能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊，推薦中國(guó)海油(A+H)。同時(shí)我們認(rèn)為2023年油氣開(kāi)采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注POE，EVA及芳綸方向。最后2023年中下游需求復(fù)蘇，推薦榮盛石化、恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價(jià)差處于歷史底部且未來(lái)產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張的化工龍頭企業(yè)。

全文如下

【石化】市場(chǎng)對(duì)央企的關(guān)注度在提升

觀點(diǎn)邊際變化：

①原油：本周在國(guó)內(nèi)原油采購(gòu)意愿增加，中國(guó)需求市場(chǎng)預(yù)期實(shí)質(zhì)恢復(fù)的同時(shí)，美國(guó)EIA周度表需數(shù)據(jù)再次上調(diào)等因素，給市場(chǎng)情緒帶來(lái)了支撐。但是市場(chǎng)仍然擔(dān)憂遠(yuǎn)期的宏觀加息緊縮會(huì)給需求帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響，因此市場(chǎng)仍然根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)不斷定價(jià)加息至6月且3月可能加息50BP的可能性。市場(chǎng)情緒仍然非常脆弱。周五我們看到華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道阿聯(lián)酋可能退出OPEC又辟謠后的油價(jià)折返跑，更加印證了市場(chǎng)情緒仍然不穩(wěn)定的現(xiàn)狀。但是我們認(rèn)為隨著中國(guó)需求的恢復(fù)，油價(jià)中期看中樞抬升概率較高。

②天然氣：本周歐洲氣價(jià)低位震蕩，TTF價(jià)格低于50歐元/兆瓦時(shí)。美國(guó)氣價(jià)則持續(xù)上漲。由于自由港恢復(fù)出口(3號(hào)產(chǎn)線已重啟，并正在提升負(fù)荷，2號(hào)產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始重啟的準(zhǔn)備工作，后續(xù)1號(hào)產(chǎn)線也將跟進(jìn)。)，同時(shí)3月中開(kāi)始美國(guó)氣溫下降，因此美國(guó)氣價(jià)上行。

③對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)：本周市場(chǎng)對(duì)央企關(guān)注度提升，三桶油企業(yè)股價(jià)上行。從長(zhǎng)期角度看，國(guó)內(nèi)油公司估值低于海外油公司，且具備較高分紅比例。同時(shí)，我們認(rèn)為原油價(jià)格中樞將好于市場(chǎng)預(yù)期，上游企業(yè)長(zhǎng)期看具備較好投資價(jià)值。2023年我們認(rèn)為應(yīng)該布局以下主線：①能源安全。②復(fù)蘇預(yù)期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長(zhǎng)。我們認(rèn)為寶豐能源與衛(wèi)星化學(xué)是需要重點(diǎn)關(guān)注的需求復(fù)蘇方向標(biāo)的，同時(shí)國(guó)內(nèi)出行需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，原油需求邊際改善為原油提供下方支撐，能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊，推薦中國(guó)海油(A+H)。同時(shí)我們認(rèn)為2023年油氣開(kāi)采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注POE，EVA及芳綸方向。最后2023年中下游需求復(fù)蘇，推薦榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價(jià)差處于歷史底部且未來(lái)產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張的化工龍頭企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲(chǔ)超預(yù)期。