“混合估值法”產(chǎn)品正在加速擴(kuò)容。

今年以來，不僅多家基金公司推出混合估值基金，銀行理財(cái)子公司也陸續(xù)推出旗下混合估值理財(cái)產(chǎn)品，成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。近期這些產(chǎn)品陸續(xù)成立，用較好發(fā)行業(yè)績證明其生命力。

(資料圖)

從混合估值基金來看，繼鵬華基金旗下混合估值基金熱銷80億后，易方達(dá)、招商、南方、富國、國聯(lián)安等基金公司也宣告旗下此類基金成立，其中易方達(dá)、招商的產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模也逼近80億。此外，工銀瑞信、信達(dá)澳亞等旗下混合估值基金正熱銷中。

從銀行理財(cái)混合估值產(chǎn)品看，不少產(chǎn)品也獲得較好的發(fā)行效果。工銀理財(cái)、平安理財(cái)、興銀理財(cái)也吸引了數(shù)十億資金追捧。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，混合估值類的產(chǎn)品兼具攤余成本法債基、市值法債基的優(yōu)點(diǎn)，在凈值穩(wěn)定的情況下探尋更大投資收益空間，也可以在市場震蕩時(shí)有效降低收益波動(dòng)，在目前市場環(huán)境下頗具吸引力，未來擁有不錯(cuò)的發(fā)展空間。后續(xù)不少機(jī)構(gòu)摩拳擦掌，積極備戰(zhàn)。

又見混合估值基金熱銷80億

作為行業(yè)一大創(chuàng)新產(chǎn)品，混合估值法債券基金在今年2月份正式走上臺(tái)前。近期，這類產(chǎn)品陸續(xù)成立，顯示出市場對(duì)這類產(chǎn)品追捧。

3月7日，易方達(dá)基金宣布，易方達(dá)恒固18個(gè)月封閉式債券型基金宣布成立，該基金是一款采用混合估值法的基金，該基金發(fā)行日期為2月2日至3月2日，3月6日成立，在募集期合計(jì)獲得78.32億元申購，離該基金80億的募集上限僅一步之遙，持有人戶數(shù)達(dá)到15684戶。

實(shí)際上，不僅易方達(dá)恒固，近期多款混合估值法基金陸續(xù)成立，首募規(guī)模均較大，最少的也有40多億規(guī)模。

2月末，招商基金旗下招商恒鑫30個(gè)月封閉式債券基金宣布成立，該基金在2月2日至2月20日的發(fā)行期內(nèi)合計(jì)獲得79.26億元申購，同樣非常逼近80億募集上限，持有人戶數(shù)達(dá)到803戶。

此外，南方恒澤18個(gè)月、富國匯誠18個(gè)月、國聯(lián)安聚利39個(gè)月純債基金近期也紛紛成立，成立規(guī)模分別為42.47億元、62.77億元、63.72億元。

WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)成立了6只混合估值型債券基金，合計(jì)募集規(guī)模已經(jīng)超400億，達(dá)到404.69億元。

在業(yè)內(nèi)人士來看，目前混合估值法產(chǎn)品整體募集情況較好，來自機(jī)構(gòu)和個(gè)人的認(rèn)購積極性較高，尤其是一些機(jī)構(gòu)投資者。

談及混合估值法債基發(fā)行火爆，滬上一家基金公司表示，混合估值債基兼具攤余成本法債基、市值法債基的優(yōu)點(diǎn)。對(duì)持有至到期類資產(chǎn)采用攤余成本法估值，保證了基金整體凈值波動(dòng)相較全部以市值法估值的債基要更加平穩(wěn)，可以有效降低組合波動(dòng)；對(duì)交易性資產(chǎn)采用市值法估值，可以不受債券持有期限的限制，爭取通過調(diào)整久期或者波段操作等策略來獲取資本利得以增厚收益。而在債市調(diào)整的情況下，混合估值基金相比市值法債基可以降低組合回撤及波動(dòng)，能較好地匹配低風(fēng)險(xiǎn)投資資金的需求，因此受到追捧。

多只混合估值法理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)成立

為了順應(yīng)投資者對(duì)于穩(wěn)健低波動(dòng)產(chǎn)品的投資需求，2023年以來，多家銀行理財(cái)子公司將混合估值理財(cái)產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品，近期，這類產(chǎn)品也陸續(xù)進(jìn)入成立運(yùn)作期。

今年年初，工銀理財(cái)推出旗下首只混合估值法理財(cái)產(chǎn)品——恒睿睿益固收增強(qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品期限511天，該產(chǎn)品募集期僅6個(gè)工作日，已于2月1日順利募集結(jié)束。

據(jù)了解，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為PR2，產(chǎn)品設(shè)計(jì)采用混合估值法，產(chǎn)品投向的60%-80%固收資產(chǎn)以持有到期為投資目標(biāo)，采用攤余成本法估值，有效降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)；20%-40%資產(chǎn)以靈活交易為投資目標(biāo)，采用市值法估值，通過調(diào)整久期或波段操作充分抓住市場機(jī)會(huì)；0-10%權(quán)益及衍生品類資產(chǎn)以絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，以低波動(dòng)優(yōu)先股作為優(yōu)質(zhì)打底資產(chǎn)，輔以量化策略，通過增強(qiáng)版固收投資進(jìn)行收益增厚。

從目前公布的成立公告上看，該產(chǎn)品A類份額最終募集3.63億元，B類份額最終募集8913.70萬元，合計(jì)募集金額4.52億元。

據(jù)招銀理財(cái)公告，招銀理財(cái)旗下的采用混合估值法的招睿穩(wěn)泰封閉4號(hào)固定收益類理財(cái)計(jì)劃首發(fā)規(guī)模6.66億元。

平安理財(cái)旗下多款名為“新啟航”系列的混合估值理財(cái)產(chǎn)品近期也加速成立，從目前發(fā)布的成立公告上看，據(jù)基金君不完全統(tǒng)計(jì)，募集金額從1個(gè)多億到近10億不等。

部分混合估值理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入建倉階段，據(jù)運(yùn)作公告披露，今年2、3月，平安理財(cái)新啟航第18期14個(gè)月封閉固收類理財(cái)產(chǎn)品就陸續(xù)投資了包括“光信·光乾·瀟湘盛世26號(hào)單一資金信托”、“國投泰康信托黃雀·強(qiáng)昇17號(hào)單一資金信托”、“民生通惠——智惠1號(hào)資產(chǎn)支持計(jì)劃(第2期)優(yōu)先級(jí)”在內(nèi)的非標(biāo)資產(chǎn)。

目前還有多款產(chǎn)品在售

除了6只已成立的混合估值債券基金之外，目前多家基金公司的混合估值法基金正在發(fā)售中，另外，銀行混合估值理財(cái)產(chǎn)品也在持續(xù)發(fā)行。

如目前工銀瑞信泰豐一年2月27日已經(jīng)開始發(fā)售，募集截止日為3月17日，目前渠道理財(cái)經(jīng)理也在向客戶推薦。

此外，信澳匯鑫兩年也在3月7日進(jìn)入發(fā)行期，認(rèn)購終止日為3月24日。鵬揚(yáng)裕利三年也將在3月27日進(jìn)入發(fā)行。

目前來看，這些基金基本設(shè)置了80億的募集上限，托管銀行方面，農(nóng)業(yè)銀行托管了工銀瑞信泰豐，郵儲(chǔ)銀行、光大銀行等也分別有相關(guān)托管產(chǎn)品。

不僅混合估值基金熱銷，多款混合估值理財(cái)產(chǎn)品也在持續(xù)發(fā)行中。平安銀行APP顯示，一款名為平安理財(cái)新啟航第14期十四個(gè)月的混合估值產(chǎn)品于3月8日期正式開賣，募集期截止3月16日，其中，A類份額主要面向平安銀行的個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者銷售，B類份額主要面向中國銀行的個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，各類份額發(fā)行規(guī)模合計(jì)下限不低于1.1億元，上限不超過200億元。

招商銀行APP顯示，招銀理財(cái)旗下名為“招睿穩(wěn)泰封閉9號(hào)”的混合估值理財(cái)產(chǎn)品自3月3日——3月9日發(fā)行，封閉期限550天，業(yè)績比較基準(zhǔn)3.4%-3.9%，截止3月7日下午5點(diǎn)，已經(jīng)有近5000人購買。

一位基金公司人士表示，混合估值類基金的推出，進(jìn)一步豐富公募低波動(dòng)系列產(chǎn)品線，也有利于吸引更多風(fēng)險(xiǎn)偏好較為穩(wěn)健的投資者，不僅豐富了債券類產(chǎn)品的投資者結(jié)構(gòu)，也提升公募產(chǎn)品的競爭力。

還有一位公募基金經(jīng)理直言，混合估值基金具有三大特色：第一，混合估值基金最大特征體現(xiàn)為估值方法不同；第二，混合估值基金較采用單一估值方法基金相比，能夠?qū)崿F(xiàn)在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下，通過對(duì)部分資產(chǎn)采用攤余成本法計(jì)價(jià)減少組合整體估值波動(dòng)；第三，混合估值產(chǎn)品有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，降低久期錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，采用攤余成本法計(jì)價(jià)的資產(chǎn)原則上只能持有至到期，投資期限不超過產(chǎn)品開放周期，而公允價(jià)值計(jì)價(jià)資產(chǎn)操作更加靈活，可以通過資產(chǎn)品種或久期選擇獲取資本利得，為投資經(jīng)理增厚組合收益提供一定空間。

此外，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，混合估值理財(cái)產(chǎn)品是在經(jīng)歷債市大震蕩之后，為了滿足投資者對(duì)于低波產(chǎn)品的投資需求，銀行理財(cái)子公司推出的穩(wěn)健型產(chǎn)品，也是為了緊跟金融創(chuàng)新發(fā)展的步伐。

未來前景廣闊

談及混合估值法產(chǎn)品的前景，業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，該類產(chǎn)品具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Γ袌隹臻g前景廣闊。

一家基金公司相關(guān)人士表示，混合估值基金有望成為重要的低波動(dòng)投資理財(cái)工具，滿足投資者低回撤、穩(wěn)收益投資需求的同時(shí)，也為投資者提供了新的資產(chǎn)配置選擇，預(yù)計(jì)具有較好的發(fā)展?jié)摿Α?

“從需求端來說，混合估值基金未來的市場空間較大。”上述人士進(jìn)一步表示，資管新規(guī)后，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加速，公募基金一直被認(rèn)為是承接理財(cái)端資金的適配方向之一。一方面，混合估值基金波動(dòng)較小，期限較現(xiàn)有大部分?jǐn)傆喑杀痉▊蹋头€(wěn)健型投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好適配，對(duì)其而言具備一定吸引力。另一方面，在當(dāng)前利率震蕩的市場環(huán)境中，部分資金對(duì)凈值穩(wěn)定且相對(duì)收益較高的策略和資產(chǎn)存在配置需求，混合估值基金的推出可以較好地承接。

另一家基金公司也從需求端解讀，他認(rèn)為隨著公募基金行業(yè)的不斷發(fā)展壯大，產(chǎn)品種類不斷細(xì)分和創(chuàng)新，越來越多的居民、企業(yè)等各類投資者逐漸認(rèn)識(shí)到公募基金的投資價(jià)值。混合估值基金因其鮮明的特點(diǎn)和穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，有望滿足廣大投資者對(duì)相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的旺盛需求。同時(shí)伴隨著居民財(cái)富的不斷積累，混合估值基金的市場空間十分廣闊。

“混合估值基金未來的發(fā)展前景是比較樂觀的。”華南一家基金公司相關(guān)人士分析，在理財(cái)凈值化的大背景下，組合凈值的波動(dòng)水平一方面需要考慮基本面因素，一方面需要考慮散戶大量申購贖回導(dǎo)致的凈值波動(dòng)的非理性放大。

上述人士表示，在房住不炒和政府債務(wù)管控的大方向下，經(jīng)濟(jì)基本面長期存在下行壓力，疊加海外形勢的錯(cuò)綜復(fù)雜，2023年市場的波動(dòng)水平仍需要關(guān)注，因此以追求平抑凈值波動(dòng)為主要特點(diǎn)的混合估值類產(chǎn)品，會(huì)擁有相應(yīng)的市場空間。