去年私募業(yè)績滲淡，普遍負(fù)收益，比如，股票策略2022年平均收益為-11.77%。

不過，在最近3個(gè)月(2022年11月初-2023年1月底，下同)的反彈行情當(dāng)中，不少百億私募取得了不錯(cuò)的成績，明星基金經(jīng)理旗下基金最高反彈已近50%，部分基金開始“扭虧為盈”。

是什么讓他們?cè)诜磸椫腥〉昧撕脴I(yè)績？他們是如何布局的？

【資料圖】

同期，2022年因?yàn)闃I(yè)績不佳跌落“神壇”的部分私募大佬也啟動(dòng)“大反攻”，一批不同投資風(fēng)格的私募大佬的基金出現(xiàn)15%以上的大幅反彈，包括林園、王亞偉、趙軍、江暉、裘國根等，憑借近3個(gè)月業(yè)績紛紛進(jìn)入百億私募“反彈榜”前20名。

百億私募平均反彈10%

本輪市場反彈行情始于2022年11月初，達(dá)到反彈高點(diǎn)，歷經(jīng)差不多3個(gè)月。

2022年11月初-2023年1月底的近3個(gè)月，海外中概股表現(xiàn)最好，其中，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)(注：主要成分為中概股)反彈70.22%；此外，港股的恒生科技指數(shù)大漲59.25%，恒生指數(shù)漲幅也達(dá)48.72%。

而A股表現(xiàn)也很出色，主要指數(shù)漲幅均超10%。

其中，上證指數(shù)上漲12.52%，深證成指上漲15.43%，創(chuàng)業(yè)板指上漲13.94%，滬深300上漲18.47%。

不過，來自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，最近3個(gè)月(注：2022年11月初-2023年1月底，下同)，百億私募基金經(jīng)理整體雖取得10%以上收益，但仍跑輸指數(shù)。

旗下有2只及以上股票策略基金產(chǎn)品、且已披露近3個(gè)月的股票策略收益的2179位私募基金經(jīng)理，反彈3個(gè)月的平均收益為11.07%，其中百億私募為10.04%。

與之相對(duì)，2022年私募則普遍負(fù)收益，其中股票策略平均收益為-11.77%。

反彈“急先鋒”

最近3個(gè)月，一批百億私募取得了不錯(cuò)的成績。

其中，高云程(景林資產(chǎn))、梁宏(海南希瓦)、蔣彤(景林資產(chǎn))、林園(林園投資)、唐澤龍(泰潤海吉)等5位基金經(jīng)理在近3個(gè)月中取得了30%以上的收益。

(數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng))

冠軍基金經(jīng)理是來自千億規(guī)模景林資產(chǎn)的高云程，其近3個(gè)月的收益高達(dá)48.51%。

高云程有12年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，投資風(fēng)格追求有安全邊際的逆向投資策略，尋找被市場錯(cuò)誤定價(jià)的優(yōu)質(zhì)公司和能超市場預(yù)期的優(yōu)秀成長型公司。

總結(jié)高云程的經(jīng)驗(yàn)，要拿到“反彈”好成績，最重要的是在去年10月市場大跌時(shí)堅(jiān)定持有并敢于抄底。

去年9月中旬至10月末的一個(gè)半月，很多公司表現(xiàn)不佳，尤其是中概股股價(jià)下跌了30%-40%，私募基金業(yè)績也隨之大變臉。

回顧2022年11月，當(dāng)時(shí)高云程說：“今年以來景林的組合表現(xiàn)應(yīng)該是歷史上最糟糕的時(shí)期之一，和2018年的情況有接近的地方。組合中的重要持倉公司幾乎都遭遇了嚴(yán)重的下跌。”

但他說，“我們除了不斷檢視組合里面這些公司的基本面，能做的是利用市場極端情緒和流動(dòng)性危機(jī)帶來的極端價(jià)格，把組合調(diào)整得更集中一些，等待后面的估值修復(fù)。”

“雖然短期的股價(jià)變化嚴(yán)重打擊了情緒，但在我們的組合里，依然用持倉結(jié)構(gòu)表達(dá)了對(duì)科技進(jìn)步、效率提升、美好生活的長期向往與堅(jiān)定信仰。”高云程強(qiáng)調(diào)。

這種堅(jiān)持在最近三個(gè)月的反彈中得到了很好的回報(bào)，高云程的基金近三個(gè)月反彈近50%。

除了高云程，千億私募景林投資的另一位明星基金經(jīng)理蔣彤近3個(gè)月的股票策略收益為33.49%。

蔣彤是景林資產(chǎn)的合伙人，中國最早一批證券從業(yè)人員之一，她歷任潤暉投資合伙人、建信基金研究總監(jiān)、南方基金研究總監(jiān)、公司監(jiān)事、嘉實(shí)基金投資管理部副總經(jīng)理。

作為女將的蔣彤，配置較為均衡，既保持了對(duì)泛消費(fèi)(含消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng))的投資，也布局了央國企穩(wěn)定分紅類、光伏電動(dòng)車以及專精特新小巨人類型的企業(yè)。

她看好安全主題下，自主可控與信創(chuàng)主題、光伏電動(dòng)車以及儲(chǔ)能，制造業(yè)專精特新小巨人，具有核心技術(shù)的科技類公司。

大佬們的“反彈”高度

2022年市場大跌，林鵬、但斌等不少于10家私募基金經(jīng)理曾因業(yè)績不佳道歉，當(dāng)年道歉的包括淡水泉、正心谷、希瓦資產(chǎn)、盤京投資、敦和資管、景林資產(chǎn)、正圓投資、淡水泉、和諧匯—資產(chǎn)、慎知資產(chǎn)、永樂國富等知名私募機(jī)構(gòu)。

但近3個(gè)月，有多位百億私募大佬進(jìn)入收益反彈前20名，比如、林園、王亞偉、趙軍、裘國根、江暉等。

比如，林園近3個(gè)月基金收益反彈31.49%。

林園的投資理念是確定性理論，比如無風(fēng)險(xiǎn)套利。經(jīng)典案例是招商銀行的可轉(zhuǎn)債和上海機(jī)場的認(rèn)沽權(quán)證。

他的投資邏輯是：行業(yè)(上升期的行業(yè))+壟斷(壟斷的好公司)+成癮(消費(fèi)的連續(xù)性，如藥品、白酒等)。

另一位備受關(guān)注的大佬是王亞偉，他近3個(gè)月取得了近20%的收益。

王亞偉是原“公募一哥”，從2005年12月末至2012年5月，他管理的華夏大盤基金創(chuàng)造了近1200%的累計(jì)回報(bào)，且連續(xù)多年業(yè)績進(jìn)入全行業(yè)前三。2012年王亞偉“公奔私”，創(chuàng)立了千合資本。

值得一提的是，王亞偉的基金不但近三個(gè)月反彈近20%，而且在去年百億基金經(jīng)理普遍負(fù)收益時(shí)，他卻逆市取得8.13%的收益。是近三月反彈前20強(qiáng)基金經(jīng)理中，在2022年取得最高收益的基金經(jīng)理。

市場大漲時(shí)能跟上大漲，市場大跌時(shí)也能保持上漲，王亞偉當(dāng)年的傳奇似乎又再重書。

不過對(duì)王亞偉的投資風(fēng)格和邏輯，外界往往難以揣度，其投資不拘泥于一種類型，該穩(wěn)健的時(shí)候穩(wěn)健，該激進(jìn)的時(shí)候激進(jìn)，對(duì)價(jià)值和成長的投資也是一樣，不拘一格。

另一位百億私募趙軍，管理的基金近3個(gè)月反彈24.87%。

趙軍是“少年班”出身的天才青年，和王亞偉同期的嘉實(shí)基金研究總監(jiān)，他在2007年從嘉實(shí)基金離職，創(chuàng)辦了淡水泉投資，管理規(guī)模過千億，是行業(yè)的龍頭機(jī)構(gòu)之一。

淡水泉以基本面驅(qū)動(dòng)的逆向投資策略著稱。趙軍是“長線作派”，某種程度上投資風(fēng)格最為貼近價(jià)值“正宗”，也最終成就了淡水泉在業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的資管規(guī)模。

另一位投資界大佬江暉近3個(gè)月管理基金反彈16.21%。

江暉是中國第一代公募明星基金經(jīng)理和第一批“公奔私”的基金經(jīng)理。

1998年，華夏正式發(fā)行旗下第一只產(chǎn)品—基金興華時(shí)，江暉已是基金經(jīng)理小組中一員。

江暉以期貨和債券投資出身。但在2001年，他從債券轉(zhuǎn)做股票投資，當(dāng)年江暉管理的基金興和就拿到了行業(yè)第二名，2002年江暉管理的基金興華又在54只基金中名列第一。

江暉擔(dān)任過工銀瑞信基金公司和湘財(cái)荷銀基金公司(現(xiàn)泰達(dá)宏利)投資總監(jiān)，在公募界練出了“宏觀擇時(shí)”與“行業(yè)方向”的“大宏觀派”。

2007年轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，江暉創(chuàng)立星石投資。當(dāng)年江暉在A股最癲狂的6000點(diǎn)時(shí)砍到空倉，星石的產(chǎn)品也成為當(dāng)年6只獲得正收益的私募產(chǎn)品之一。

江暉投資模式以“多層面驅(qū)動(dòng)因素投資法”聞名，即通過深度的基本面研究，尋找公司、行業(yè)、宏觀等多個(gè)層面的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)因素，根據(jù)公司與行業(yè)層面驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行價(jià)值選股，在此基礎(chǔ)上根據(jù)行業(yè)與宏觀層面驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行行業(yè)優(yōu)化與類別優(yōu)化，據(jù)此構(gòu)建與調(diào)整投資組合，努力實(shí)現(xiàn)中長期絕對(duì)回報(bào)的投資目標(biāo)。

另一位大佬裘國根，其在近3月的市場反彈中，管理基金實(shí)現(xiàn)收益19.54%。

裘國根是重陽投資創(chuàng)始人，重陽投資是業(yè)內(nèi)最早的百億規(guī)模的股票型私募之一。裘國根早期在君安證券工作，1996年開始職業(yè)投資，被視作業(yè)內(nèi)價(jià)值投資風(fēng)格的代表人物。