環球觀點：基金積極布局“景氣”產品

來源：上海證券報時間：2023-02-10 08:59:01

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近期A股人工智能等板塊表現亮眼，多家基金公司判斷，未來隨著后續經濟數據公布、經濟復蘇確認，成長風格或更占優。事實上，基金公司發行新產品也體現了對于未來市場的預判，2月以來，多只聚焦“景氣投資”的新基金進入或即將進入發行期。

所謂“景氣投資”，可以理解為追求行業快速發展過程中可能的業績超預期。采用這種投資方法，要求基金經理從眾多行業中挑選出景氣度較高或處于景氣向上拐點的方向，借此獲得超額回報。有基金經理統計表示，按PEG(一種股票估值指標)來看，目前很多景氣度較高的行業屬于成長行業。

2月13日，景順長城景氣優選一年持有期混合將進入發行期。2月20日，擬由明星基金經理施成管理國投瑞銀景氣驅動混合也將啟動發行。除此之外，農銀景氣優選混合基金、華夏景氣驅動混合已在近日正式發行。

當前基金公司積極布局“景氣”基金，透露出對后續市場成長風格的看好。

華夏基金認為，今年A股行情可分三階段：第一是預期階段，經濟基本面較弱，政策仍在加碼，此時關注反轉型價值風格為主，疊加政府投資領域的景氣方向；第二是過渡階段，地產銷售回升但企業盈利未顯著好轉，此時由價值向成長過渡，可主要配置復蘇型資產，風格均衡；第三是景氣投資階段，隨著經濟復蘇確認，企業盈利顯著好轉，可進一步增加成長風格配置。

華安基金指數與量化投資部表示，從基本面來看，本輪盈利快速下行周期已經結束，從最新公布的數據及春節期間情況來看，經濟已出現復蘇回暖跡象。從名義經濟增速的角度看，2023年經濟出現較大向上彈性的可能不大，更可能是溫和復蘇，這種環境下或維持充裕的流動性，成長股預計會有更好機會。

滬上某擅長景氣投資的基金經理也認為，目前成長板塊估值大多處于歷史相對低位。如果未來疫情擾動較小，結合盈利弱復蘇、流動性仍充裕、風險偏好底部企穩等因素看，2023年A股指數預計震蕩上行，可關注結構性機會。

從2月機構調研路徑來看，中小創公司是主要受調研對象，機構對成長股關注度較高。Choice數據顯示，2月以來，截至2月8日，機構調研了203家創業板、科創板上市公司，累計調研次數超過3600次；而機構調研主板上市公司數量僅有17家，合計調研255次。

上述基金經理直言，目前市場風格還處于“朦朧期”，還須等待后續數據驗證。具體投資方向上，華夏基金表示，短期成長風格的配置仍應保持反轉投資脈絡，可關注風電、半導體設計、計算機。從中期角度來看，當前在新能源、半導體、軍工、TMT等方向都有大量具有較高估值性價比的方向。

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