作為消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的重要原料之一，有色金屬錫期現(xiàn)貨價(jià)格近期大幅下挫，引起了投資者廣泛關(guān)注。

生意社數(shù)據(jù)顯示，1#錫錠現(xiàn)貨9月2日參考價(jià)為179700元/噸，本周(8月29日至9月2日)累計(jì)下跌14.18%。期貨價(jià)格方面，公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月2日收盤，錫主力合約報(bào)171600元/噸，較8月26日收盤已累計(jì)下跌13.06%，收出“五連陰”。

(資料圖)

“市場對(duì)錫的需求持續(xù)悲觀。”中國銀行研究院研究員葉銀丹向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期，國際方面需求側(cè)再次出現(xiàn)利空消息，國內(nèi)電子消費(fèi)特別是半導(dǎo)體領(lǐng)域的需求也受到?jīng)_擊。從供給端來看，近期進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口錫錠因價(jià)格偏低而被下游直接采購。同時(shí)，國內(nèi)錫廠在經(jīng)歷了近一個(gè)月的大規(guī)模停機(jī)檢修后，于8月份陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，使得國內(nèi)錫錠整體呈現(xiàn)供增需減格局。

安泰科方面指出，通過對(duì)國內(nèi)21家冶煉廠(涉及精錫產(chǎn)能32萬噸，總產(chǎn)能覆蓋率97%)產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)顯示，7月下旬至8月初，國內(nèi)錫冶煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，絕大部分生產(chǎn)商經(jīng)過7月下旬的爬坡期后，8月份基本進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)8月份精錫產(chǎn)量將明顯抬升至1.6萬噸上下，而7月份上述企業(yè)的精錫總產(chǎn)量僅為6242噸。

同時(shí)，根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)以及安泰科的折算，2022年7月份我國錫精礦進(jìn)口實(shí)物量23064噸，折合錫金屬量約6126.7噸，環(huán)比上漲38.1%，同比增長62.8%。截至2022年7月末，年內(nèi)我國累計(jì)進(jìn)口錫精礦4.2萬噸金屬量，同比增長73.1%。精錫貿(mào)易方面，截至7月末，年內(nèi)我國累計(jì)進(jìn)口精錫達(dá)15707噸，同比上漲469.1%；累計(jì)出口精錫5446噸，同比下滑49.2%，凈進(jìn)口量繼續(xù)擴(kuò)大至1萬余噸。

此外，作為錫金屬主要需求端的集成電路產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)量也持續(xù)走弱。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份國內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比下降16.6%。

值得關(guān)注的是，將時(shí)間線拉長，國內(nèi)錫價(jià)的下跌趨勢更為明顯。根據(jù)上述最新報(bào)價(jià)計(jì)算，1#錫錠現(xiàn)貨參考價(jià)較3月9日的年內(nèi)最高點(diǎn)368480元/噸，已累計(jì)下跌51.23%。錫期貨主力合約較3月9日的年內(nèi)最高點(diǎn)395000元/噸，已累計(jì)下跌56.55%。

對(duì)此，康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，年內(nèi)錫價(jià)出現(xiàn)如此劇烈的波動(dòng)，主要與3月份的極端市場行情以及宏觀政策轉(zhuǎn)向有關(guān)。

“由于3月份地緣局勢余波以及LME鎳逼空大戰(zhàn)，所有基本金屬全線拉漲，且盤面波動(dòng)很大。錫期貨主力合約3月7日至8日兩個(gè)交易日就暴漲14%，但3月9日又暴跌近9%，如果剔除這段時(shí)間極端行情造成的漲幅，錫主力合約回落幅度大概在43%左右。”楊敬昊進(jìn)一步表示，剔除極端行情影響后再看，錫主力合約在5月5日左右出現(xiàn)快速下挫，適逢美聯(lián)儲(chǔ)5月份FOMC會(huì)議落幕并于當(dāng)天凌晨2點(diǎn)公布加息決議，錫作為基本金屬中相較銅、鋁而言較為小眾的品種，價(jià)格彈性更大，自然對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向更為敏感。待到6月中旬，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息75bp，錫主力合約與其他大宗商品一樣進(jìn)一步下跌。

對(duì)于未來國內(nèi)期現(xiàn)貨錫價(jià)的走勢預(yù)判，葉銀丹預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息情緒陰霾的籠罩下，錫價(jià)宏觀面仍將維持弱勢。從基本面來看，國內(nèi)錫產(chǎn)能逐步完成回歸，進(jìn)口貨源陸續(xù)流入，加之年內(nèi)消費(fèi)電子等領(lǐng)域需求偏弱等負(fù)面因素相互疊加，恐難以對(duì)錫價(jià)產(chǎn)生有力支撐。

“不過，從下跌空間來看，由于下方成本支撐，若精錫再度大幅下跌，低價(jià)將會(huì)傳導(dǎo)至上游的礦山端，導(dǎo)致礦山停產(chǎn)。所以，預(yù)計(jì)錫價(jià)進(jìn)一步下跌的幅度不會(huì)很大。”葉銀丹表示。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）