6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月的物價(jià)數(shù)據(jù)，CPI和PPI兩方面都不及市場(chǎng)預(yù)期。

值得注意的是，CPI數(shù)據(jù)顯示5月出行消費(fèi)修復(fù)有所放緩。開(kāi)源證券分析師的解讀是：

(資料圖片僅供參考)

疫后場(chǎng)景恢復(fù)帶來(lái)的消費(fèi)高景氣修復(fù)結(jié)束后，居民收入與信心弱修復(fù)，未能驅(qū)動(dòng)新一輪消費(fèi)反彈。

對(duì)消費(fèi)“后勁不足”的憂慮，撲面而來(lái)。

事實(shí)上，今年一直領(lǐng)銜復(fù)蘇、在各個(gè)行業(yè)中一枝獨(dú)秀的旅游消費(fèi)，在5月也稍顯疲態(tài)了。從5月CPI環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，飛機(jī)票和交通工具租賃費(fèi)價(jià)格均下降7.2%，旅游則下降5.2個(gè)百分點(diǎn)至-0.6%。

當(dāng)然，這里有五一后假日效應(yīng)消散、旅游物價(jià)大幅回落的影響。如果對(duì)比同時(shí)期歷史數(shù)據(jù)（2016-2019年同期均值），今年5月旅游CPI環(huán)比數(shù)據(jù)還是可以跑贏的，體現(xiàn)了出行消費(fèi)本身的韌性。

從五一旅游數(shù)據(jù)可以看到，消費(fèi)力的復(fù)蘇滯后于旅游出行人次，而哪些消費(fèi)力受損最嚴(yán)重、恢復(fù)最慢，其實(shí)是更關(guān)鍵的問(wèn)題。

來(lái)看一組典型的數(shù)據(jù)。在5月后兩周（5.14—5.27），國(guó)內(nèi)酒店入住率同比增幅的平均值排序，為奢華酒店>經(jīng)濟(jì)型酒店>中高端酒店>頭部酒店集團(tuán)。

這或許代表5月假日效應(yīng)消散后，從日常角度來(lái)看，中產(chǎn)旅行消費(fèi)需求的恢復(fù)是最慢的。

這里也有更宏觀的數(shù)據(jù)印證：招商銀行財(cái)報(bào)顯示，2022 年，私行（1000 萬(wàn)元以上）、零售（50 萬(wàn)元以下）、金葵花（50-1000 萬(wàn)元）的人均資產(chǎn)規(guī)模增速分別為 0.6%、6.0%、-0.8%。

代表中產(chǎn)階層的金葵花客戶(hù)資產(chǎn)受損很明顯，而富人與普通人的資產(chǎn)依然處于擴(kuò)張區(qū)間。

總體來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)整體日益萎靡的當(dāng)下，旅游還能紅火多久、旅游消費(fèi)力能否持續(xù)堅(jiān)挺，是個(gè)懸而未決的問(wèn)題。

覆巢之下，豈有完卵？雖然唱多市場(chǎng)的人總想用旅游的紅火來(lái)證明，消費(fèi)依然大有潛力可挖——但這個(gè)行業(yè)不可能“舉世皆醉我獨(dú)醒”。于此，我們要有清醒的認(rèn)知。

另一方面，如果從消費(fèi)分化的角度看，奢華旅游消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)型旅游消費(fèi)，或許在下個(gè)階段依然有空間。

有哪些旅游公司會(huì)因此受益？比如，占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)8成份額的經(jīng)濟(jì)型酒店，以春秋、吉祥為代表的的廉價(jià)航空，以及自然景區(qū)（營(yíng)收主要是門(mén)票、索道及觀光車(chē)業(yè)務(wù)，客單價(jià)不高且剛需屬性較強(qiáng)），都可能是在接下來(lái)的暑期旺季業(yè)績(jī)亮眼的企業(yè)。

民營(yíng)（多家航司）一季度利潤(rùn)高于主做中高端客群的三大航

由于一部分高端旅游消費(fèi)力轉(zhuǎn)移到出境游市場(chǎng)，所以高端出境游或許也有亮眼表現(xiàn)。當(dāng)然，這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在還面臨一些硬約束，比如：

·國(guó)際航班：截止6月6日，我國(guó)民航國(guó)際客運(yùn)航班數(shù)為793 架次，僅相當(dāng)于2019年同期的37.27%；港澳地區(qū)航線客運(yùn)航班數(shù)達(dá)235架次，相當(dāng)于2019年同期的45.72%。

·簽證：簽證申請(qǐng)技術(shù)服務(wù)公司 VFSGlobal 的數(shù)據(jù)顯示，今年 1月1日至5月20日期間，中國(guó)公民的出境簽證申請(qǐng)量?jī)H達(dá)到 2019 年同期 35%的水平，最受歡迎的目的地包括加拿大、德國(guó)、意大利、英國(guó)和美國(guó)等國(guó)家。

另外，由于國(guó)際關(guān)系動(dòng)蕩、海外地接服務(wù)與資源尚需恢復(fù)等影響，所以出境游接下來(lái)還有一些不可控因素。這些都讓業(yè)界不能盲目樂(lè)觀，必須冷靜觀察、以應(yīng)對(duì)不時(shí)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，混亂的時(shí)代，也必有可以火中取栗的生意。典型的例子，就是澳門(mén)博彩與寺廟旅游。

近期和朋友聊天，提到澳門(mén)現(xiàn)在博彩業(yè)的恢復(fù)很迅猛。他的個(gè)人體驗(yàn)是，“口罩三年”讓很多人的資產(chǎn)縮水，所以現(xiàn)在能去澳門(mén)玩一把的客人，基本都是真·實(shí)力選手，普遍玩的籌碼也比原來(lái)要大。

如果從數(shù)據(jù)來(lái)看，3月開(kāi)始，澳門(mén)博彩GGR（毛收入）增長(zhǎng)非常明顯。到了5月，澳門(mén)博彩GGR恢復(fù)到2019 年的 59.98%，日均博彩收入為 5.02 億澳門(mén)元。

從五一同時(shí)期數(shù)據(jù)來(lái)看，內(nèi)地游客赴澳門(mén)的恢復(fù)量也是遠(yuǎn)高于隔壁的香港。

事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)越不確定，“賭一把”的心態(tài)在社會(huì)中的蔓延就越廣泛，從富豪到平民都是如此。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，1月-4月全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售彩票1751.50億元，同比大增49.3%，創(chuàng)五年來(lái)新高。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授黃振興對(duì)《財(cái)經(jīng)》表示，彩票消費(fèi)增加，說(shuō)明在人們的潛意識(shí)里，勞動(dòng)致富的機(jī)會(huì)正在減少，因此更愿意通過(guò)彩票“博一把”，看看能否憑借運(yùn)氣實(shí)現(xiàn)一夜暴富。

“這也意味著人們對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的信心不足。”黃振興強(qiáng)調(diào)。

所以，小賭買(mǎi)彩票、大賭飛澳門(mén)，可能會(huì)成為2023年一道經(jīng)久不衰的風(fēng)景線。

另一方面，寺廟旅游在年輕人中愈發(fā)紅火。

有平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)寺廟相關(guān)景區(qū)門(mén)票訂單量同比增長(zhǎng)310%，其中90后、00后占比近50%。有一組數(shù)據(jù)可以與之對(duì)照來(lái)看：今年一季度，16-24 歲人口失業(yè)率抬升1.5個(gè)百分點(diǎn)至19.6%，青年群體就業(yè)壓力創(chuàng)歷史同期新高。

找不到工作，愁腸百轉(zhuǎn)無(wú)處釋放，那就燒香拜佛吧。有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，寺廟旅游的用戶(hù)中，有7成比例的動(dòng)機(jī)是“緩解壓力”。

曾經(jīng)很多人以為，中國(guó)旅游最魔幻的時(shí)代就是“口罩三年”了。但事實(shí)可能是，這場(chǎng)離奇的游戲還沒(méi)結(jié)束，我們接下來(lái)將見(jiàn)證更為曲折的情節(jié)。

我們繼續(xù)保持觀察。