近期多家國際投行發(fā)表了對A股市場的積極看法，伴隨著一片“看好”聲，外資也在用真金白銀進行投票。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北向資金已累計凈流入約680億元，遠超2023年全年累計凈流入規(guī)模。

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前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升將進一步刺激國內經(jīng)濟增長，外資或將持續(xù)流入中國市場。外資配置依舊傾向于大市值、低估值、行業(yè)邏輯穩(wěn)定的方向，這會讓部分內資機構調整策略、跟隨投資，進而吸引更多的境內投資者介入。

外資唱多A股

近日，多家外資機構調整了對A股市場的積極看法，高盛將滬深300的目標點位從3900點提升到4100點，相對于目前的點位大概有15%的上升空間，這是今年年底的目標點位。

高盛看好A股市場的邏輯，一是經(jīng)濟復蘇具有韌性，經(jīng)濟復蘇力度增強;二是A股估值依然較低，吸引國內外資金入場;三是支持經(jīng)濟增長的各項政策正在逐步發(fā)力，也將產(chǎn)生效果。多方面因素推動A股市場信心提升，A股現(xiàn)在已經(jīng)進入到右側上漲階段。

無獨有偶，摩根大通也對A股市場保持樂觀的展望，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，對MSCI中國指數(shù)目標點位的基本情境預期是66點，滬深300指數(shù)的基本情境預期是3900點，目前中國股票的性價比正處于改善之中，不少上市公司在過去一年降了成本，盈利和現(xiàn)金流有所好轉，資本開支增速下降，今年是業(yè)績恢復期，資產(chǎn)價格的穩(wěn)定會有助于恢復的持續(xù)。

劉鳴鏑表示，今年2月以來，監(jiān)管部門的一系列新舉措，穩(wěn)定了國內外投資者信心，包括監(jiān)管層為杠桿資金釋壓，國務院發(fā)布第三個“國九條”，提出嚴把發(fā)行上市準入關、加大退市力度、強化現(xiàn)金分紅監(jiān)管等內容，這些都刺激著A股市場的上行。

在瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊最新發(fā)布的中國股票策略中，他認為，目前A股市場已對經(jīng)濟發(fā)展具備更高的戰(zhàn)略重要性，新質生產(chǎn)力和自主可控的全面發(fā)展離不開股市更強有力的融資支持，受全球資金凈流入帶動，中國股市已迎來反彈，預計A股相對于其他新興市場的估值折價將收窄。

施羅德投資大中華股票主管盧偉良也表示，政策對房地產(chǎn)的支持，特別是在房地產(chǎn)開發(fā)商融資和項目完工方面，或有助該市場在2024年見底，市場對物價方面的擔憂也開始減輕，各行業(yè)有望在2024年實現(xiàn)供求平衡，這些都是中國經(jīng)濟中的向好因素。

真金白銀投資A股

伴隨著一片“看好”聲，外資也在用真金白銀進行投票。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，北向資金已累計凈流入約680億元，而2023年全年的北向資金累計凈流入規(guī)模僅為437億元。

近期多家上市公司的回購公告顯示，相較于一季度末，摩根大通、美林國際等外資機構紛紛加倉A股上市公司。5月14日，宏川智慧公告，截至5月9日，摩根大通持股量為1990.98萬股。一季報顯示，該機構持有宏川智慧1907.33萬股。5月8日，凡拓數(shù)創(chuàng)回購公告，截至5月6日，美林國際與巴克萊銀行成為凡拓數(shù)創(chuàng)前十大流通股東，持股量分別約為69.58萬股和62.40萬股。而凡拓數(shù)創(chuàng)一季報顯示，該公司前十大流通股東中并未出現(xiàn)這兩家外資機構的身影。

除股市外，外資對境內債券資產(chǎn)布局也愈加積極。中國人民銀行上海總部日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境外機構持有銀行間市場債券4.05萬億元，在銀行間債券市場總托管量中所占比例已上升至2.9%。

對于近來外資頻頻加碼中國股市、債市的原因，中金公司表示，近期外資的流入既反映全球資金低配中國市場后的回補，也是對我國經(jīng)濟基本面改善的驗證，全球資金能否繼續(xù)流入中國，可能最終取決于經(jīng)濟修復前景。如果政策持續(xù)發(fā)力，推動經(jīng)濟進一步修復，則有望助力我國經(jīng)濟基本面繼續(xù)修復，提升全球資金對中國資產(chǎn)的配置信心。

外資流入或將持續(xù)

對外開放政策的力挺，為外資進入中國市場提供了助力。近日，中國人民銀行、香港證監(jiān)會、香港金融管理局聯(lián)合發(fā)文支持“互換通”機制安排進一步優(yōu)化，指導兩地金融市場基礎設施機構推出與國際接軌的標準化利率互換產(chǎn)品，完善存續(xù)期管理配套功能，并落地其他系統(tǒng)優(yōu)化和費用優(yōu)惠措施等。

證監(jiān)會也通過放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺納入港股通、優(yōu)化基金互認安排、支持內地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市等措施，統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放。

隨著各項推動政策的相繼落地，外資配置中國資產(chǎn)意愿將不斷增強。在艾文智略首席投資官曹轍看來，隨著外資配置意愿的增強，國內資本市場將得到更多的資金支持和投資機會，這將進一步推動資本市場的繁榮和發(fā)展。同時，外資的進入也將促進國內資本市場的制度建設和規(guī)范化發(fā)展。

在配置傾向上，曹轍觀察，國際資本更傾向于配置具有穩(wěn)定收益和增長潛力的資產(chǎn)，如港股、A股及人民幣債券等，同時也更加注重資產(chǎn)分散配置和風險管理。這種新的配置趨勢，反映了國際資本對于中國市場的高度關注和信心。

長城證券策略分析師汪毅認為，當前A股增量資金規(guī)模仍相對有限，北向資金的明顯轉暖逐漸成為影響市場風格邊際變化的重要因素，今年全年北向資金有望繼續(xù)保持穩(wěn)步凈流入的節(jié)奏。