2023年7月19日，歐洲議會正式通過電力市場設計改革方案，方案將鼓勵電網引入更多非化石燃料靈活性資源（如儲能、需求側響應），并通過容量市場等方式為其提供合理的投資回報，從頂層架構層面強調新型儲能在構建可靠的能源系統中的重要作用。

根據歐洲儲能協會（EASE）統計，2022年歐洲儲能新增裝機4.5GW，其中表前儲能/戶儲分別為2/2.5GW；從表前儲能裝機區域來看，英國市場占比42%，是歐洲最大的大儲市場，愛爾蘭、德國、法國緊隨其后，裝機占比分別為16%、12%、11%。

圖：2022年歐洲表前儲能新增裝機市場（MW）

【資料圖】

歐洲大部分儲能項目收入來自頻率響應服務，隨著未來調頻市場逐漸飽和，歐洲儲能項目將更多的轉向電價套利和容量市場，目前英國、意大利、波蘭、比利時等國已為儲能建立容量市場機制，通過容量合同為儲能收益托底。

根據2022年意大利容量市場拍賣計劃，預計2024年將新增1.1GW/6.6GWh電池儲能系統，意大利將成為僅次于英國的第二大儲能市場。

圖：歐洲儲能項目主要收入來源為頻率響應

來源：BNEF

2020年英國政府正式取消單個電池儲能項目50MW容量限制，大幅縮短大型儲能項目審批周期，大型電池儲能項目規劃爆發式增長。目前已有20.2GW項目在規劃中獲得批準（已并網4.9GW），包括33個100MW或以上的站點，這些項目預計將在未來3-4年內完成；已提交規劃的項目有11GW，預計將在未來幾個月內獲批；處于申請前階段的項目有28.1GW。

隨著越來越多的可再生能源規劃落地，可再生能源與儲能共建項目也逐漸成為主流，2021年3542MW光伏備案項目中約有1725MW是與儲能電池共建，配儲的光伏電站占比達到48.7%，2020年該比例僅為30.5%。

英國儲能項目收益來源

英國大部分電池儲能項目采取多種收益疊加的方式，包括輔助服務、容量市場和電力現貨市場收入三大類。

目前主要以頻率響應服務為主，占項目收入的60%以上；容量市場由于可提供高達15年的長期合同，受到開發商和融資機構的青睞，推動了英國儲能備案規模的增長；目前英國現貨交易收入占存量儲能項目的比例較低，近幾年隨著波動性可再生能源裝機的增長，電網價格波動逐漸加大，預計未來電價套利空間將擴大。

圖：英國大型電池儲能電站季度裝機規模（GW）

來源：Modo Energy

根據Modo Energy統計，2020-2022年英國儲能項目各類收入疊加平均值分別為65、131、156英鎊/KW/年，2023年伴隨著天然氣價格回落，調頻市場收入有所下降，我們假設未來儲能項目年化收入維持在55-73英鎊/KW/年（未包含容量市場收入），按照英國儲能電站投資成本500英鎊/KW（折合640美元/KW）測算，對應靜態投資回收期為6.7-9.1年，假設容量市場收入為20英鎊/KW/年，則靜態回收期可縮短至7年以內。

根據歐洲儲能協會預測，2023年歐洲大儲新增裝機將達到3.7GW，同比增長95%，其中英國、意大利、法國、德國、愛爾蘭、瑞典為裝機主力市場，預計2024年西班牙、德國、希臘等市場在政策支持下大儲需求有望加速釋放，推動2024年歐洲新增裝機達到5.3GW，同比增長41%。

圖：2018-2024 年歐洲大儲裝機預測（MW）

來源：EASE、LCP-Delta，國金證券研究所

歐洲大儲受益公司：陽光電源、阿特斯、南都電源

歐洲大型儲能電站的投資商大多為電網運營商、可再生能源發電商和跨國能源集團，目前國內公司主要通過與海外大客戶直接簽署供貨協議進入歐洲大儲市場，需要有海外儲能項目長期成功運營經驗，進入門檻較高，已在歐洲有豐富項目運營經驗的公司將受益，如陽光電源、阿特斯、南都電源。

【陽光電源】國內最早布局歐洲大儲市場的公司之一，在英國、德國、西班牙等均有成功的項目運營經驗，預計2023年大型儲能系統出貨約15GWh，歐洲占比20%左右。

【阿特斯】2022年與Pulse簽訂為期10年的長期服務協議，成功進入英國儲能市場，根據公司官方公眾號披露，截至2023年3月31日，公司儲能項目儲備規模達22.8GWh；截止2023年6月中旬，阿特斯已在英國市場簽署779MWh的儲能系統供貨協議。

【南都電源】公司已與歐美大型能源集團意大利電力、法國電力、美國能源公司等建立深入戰略合作關系，成功交付意大利300MWh電網側儲能項目、德國電力調頻項目等，根據公司在投資者互動平臺披露，截至2022年11月公司新型電力儲能訂單累計約1.8GWh，其中歐洲約500MWh，2023年1-5月新增中標及簽約新型電力儲能項目已達2.2GWh。

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